用電增速下臺階煤炭供求反轉，何解煤電低迷

經濟放緩是重要原因，但也應該注意到中國正在步入重工業后期，經濟結構的變化也會帶來對用電結構、煤炭需求的變化。

　　被譽為經濟發展“晴雨表”“風向標”的電力、煤炭數據，近期持續低迷，加劇了市場對經濟下滑的擔憂。

　　根據國家能源局發布的數據，5月當月全社會用電量4061億千瓦時，同比增長5.2%，增速較4月提高1.5個百分點。不過，前五個月全社會用電量增速仍延續下滑趨勢，同比增長5.8%，今年以來一直維持在個位數。

　　作為電力上游產業的煤炭，近期庫存不斷創出新高。6月以來，中國最主要的煤炭港秦皇島，港口庫存持續攀升。至6月18日一周，達到945.6萬噸，超過2008年金融危機期間的最大庫存，也逼近秦皇島港的理論最大庫存。6月25日雖回落至900萬噸以下，但899.2萬噸的庫存仍處于歷史高位。全國重點電廠存煤一度超過33天，近期維持在28天左右，也屬歷史高位。

　　與此同時，煤炭價格持續走低。6月21日至6月26日，環渤海地區港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收702元/噸，連續第八周下降，累計下降了85元/噸，且跌幅呈擴大趨勢，最近兩周跌幅分別達到25元/噸和27元/噸，接連刷新該指數發布以來的最大單周跌幅。

　　面對低迷的數據，市場普遍擔心需求不足，經濟放緩可能加速。不過，也有分析者指出，在經濟放緩之外，應該注意到中國正在步入重工業后期，經濟結構的變化也會帶來對用電結構、煤炭需求的變化。加之近期國際煤炭價格走低，進口大增，供求出現逆轉，用這些數據來分析宏觀經濟形勢，數據的可比性要打一些折扣。

　　用電增速下臺階

　　過去十年間，中國用電量年均增速超過12%，今年以來增速保持在個位數，與經濟增長放緩直接相關。

　　中國能源網首席信息官韓曉平對財新記者表示，用電量是實時數據，反映經濟的短期變化，用電量增速下降說明經濟正在放緩。

　　根據國家能源局的數據，前五個月，全社會用電量同比增長5.8%，上海、湖北、江西三省市甚至出現負增長，遼寧、吉林、浙江、重慶、甘肅等省市增速則低于3%。

　　由于經濟運行壓力加大，國家能源局初步預計，今年迎峰度夏期間，全國最大電力缺口在1800萬千瓦左右，與往年相比明顯減少，最大缺口占最大用電負荷的比重不到3%，屬于《有序用電管理辦法》中規定的最輕一級缺電，且持續時間將明顯縮短，影響的電量也將明顯減少。偏緊地區主要集中在浙江、廣東、江蘇、河北、重慶等地。

　　國家能源研究會常務理事吳鐘瑚則對財新記者表示，電力需求減少和經濟發展放緩是直接掛鉤的，但也不能將其單純看作是經濟放緩的映射，因為其中也包含了能效提高等正面因素，“從整個宏觀經濟運轉來講，這是一個結構調整的必然階段”。

　　安信證券電力行業首席分析師張龍在其報告中指出，過去十年用電量高增長的主要原因是，以四大高耗能行業為代表的工業用電增速較高。但目前這一狀況正在發生改變。

　　分析中國用電量結構，從2011年開始，第三產業用電量增速持續高于第二產業和工業用電量增速，即使在去年一季度，“十一五”節能減排、拉閘限電行動結束四大耗能產業明顯反彈之時，第三產業用電量增速亦高于第二產業及工業用電量3個百分點以上。

　　今年這一狀況仍在繼續，用電增速整體回落主要體現在工業用電增幅回落上。前五個月，第三產業用電增長12.4%，而第二產業增速僅為3.8%，其中四大耗能產業用電增速更是低至1.4%，僅冶金、建材兩個行業就帶動全社會用電增速回落約3.5個百分點。

　　與此相關，中國工業內部結構也在發生變化。今年前五個月，中國輕工業增速自1999年以來首次超過重工業。海通證券首席經濟學家李迅雷微博認為，這或許標志著1999年開始的這輪重工業化已開始減速，盡管中國整個重工業化的進程還能持續，但也步入了后期階段。

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