業內解讀創業板退市制度八大亮點

4月20日，深交所正式發布《創業板上市規則》2012年修訂，并自2012年5月1日起施行。這意味著醞釀多時的創業板退市制度終于正式出臺。

　　《規則》明確了創業板退市相關規定，主要包括八大亮點：創業板暫停上市考察期縮短到一年；創業板暫停上市將追述財務造假；創業板公司被公開譴責三次將終止上市；造假引發兩年負凈資產直接終止上市；創業板借殼只給一次機會補充材料；財報違規將快速退市；創業板擬退市公司暫留退市整理板；創業板公司退市后納入三板等，并自2012年5月1日起施行。

　　關鍵詞：年末凈資產為負

　　被譴責三次退市暫留整理板

　　去年11月28日，《關于完善創業板退市制度的方案》向社會公開征求意見，深交所根據各界反饋意見進行修改完善，《方案》于今年2月24日正式發布。本次修訂《創業板上市規則》，主要是將《方案》內容落實到《創業板上市規則》的具體條款，包括以下六個方面：

　　一是豐富了創業板退市標準體系。在暫停上市情形的規定中，將原“連續兩年凈資產為負”改為“最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計凈資產為負”，新增“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近一年年末凈資產為負”的情形；在終止上市情形的規定中，新增“公司最近三十六個月內累計受到本所三次公開譴責”“公司股票連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值”和“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年年末凈資產為負”。

　　二是完善了恢復上市的審核標準，充分體現不支持通過“借殼”恢復上市。第一，新增一條“暫停上市公司申請恢復上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業務沒有發生重大變化，并具有可持續的盈利能力。第二，對申請恢復上市過程中公司補充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在三十個交易日內提供補充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。第三，明確因連續三年虧損或追溯調整導致連續三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據，杜絕以非經常收益調節利潤規避退市。第四，明確因連續三年虧損和因年末凈資產為負而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報告必須經注冊會計師出具標準無保留意見的審計報告，才可以提出恢復上市的申請。

　　三是明確了財務報告明顯違反會計準則又不予以糾正的公司將快速退市。規定非標意見涉及事項屬于明顯違反企業會計準則、制度及相關信息披露規范性規定的，應當在規定的期限內披露糾正后的財務會計報告和有關審計報告。在規定期限屆滿之日起四個月內仍未改正的，將被暫停上市；在規定期限屆滿之日起六個月內仍未改正的，將被終止上市。

　　四是強化了退市風險信息披露，刪除原規則中不再適用的“退市風險警示處理”章節。在取消“退市風險警示處理”制度的同時，為及時揭示公司的退市風險，明確規定首次風險披露時點及后續風險披露的頻率，要求公司每五個交易日披露一次風險提示公告，強化退市風險信息披露要求。

　　五是增加了退市整理期的相關規定。根據《方案》，創業板實施“退市整理期”制度，設立退市整理板。對退市整理期的起始時點、期限、日漲跌幅限制、行情另板揭示及風險提示作出了明確規定。

　　六是明確了創業板公司退市后統一平移到代辦股份轉讓系統掛牌。給予退市公司股票合適的轉讓場所。

　　退市制度是一種進步

　　關鍵還在于執行落實

　　中原證券研究所所長袁緒亞表示，創業板退市制度的正式實施對創業板公司是一個負面消息，尤其是對業績差的公司。相反，對中小投資者來說，這無疑是利好的。他認為，創業板退市正式出臺后，創業板結構將產生一些大變化。如果這項措施能夠促使公司業績出現改善，那么業績下降面將會相應地縮小。

　　另外，袁緒亞表示，這項措施無疑有助于保護中小投資者的利益。及時給予投資者風險提示，勒令業績差的公司及時退市，可以有效地減小投資者的損失。但是，如果上市公司仍舊“垂死”不退，那么退市措施也有可能形同虛設。不過，退市制度帶給A股的影響并不大，只能說會給市場環境帶來一定的改善。

　　財經評論員侯寧則表示，中國股市要想三公、健康，必須有退市制度，也必須真正執行起來。如今A股市場有了第一個真正意義上的退市制度，算是一種進步。

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