雖然2011年發審委審核擬上市公司過會率為76.81%，共計265家通過審核，但是，無論是內地A股還是港股，計劃上市的餐飲企業卻幾乎全軍覆沒。
掛牌前夜小南國放棄上市，臨近上市聆訊的北京金漢斯突然叫停，去年3月即遞交IPO首次公開募股申請的俏江南仍未等來放行的通知，而金錢豹上市未果直接選擇出售。正當餐飲企業紛紛感嘆上市無望時，在2011年最后一個交易日，一匹黑馬殺出，名軒中國控股有限公司08246.HK，下稱“名軒控股”登陸港交所，從提交申請到上市僅約半年時間。
有觀察過餐飲行業的投資業界人士坦言，證監會對于餐飲企業上市把關非常謹慎。以往受投資機構追捧的連鎖業態餐飲企業如今飽受詬病，已不再受青睞。上海市聯合律師事務所一位高級合伙人告訴《第一財經日報》，內地餐飲上市難度很大，證監會提高了上市餐飲企業的門檻，對上市餐飲企業增長率、凈資產、盈利水平要求更嚴。據此前媒體報道，有接近證監會的人士稱，餐飲行業上市都已經停了，證監會在研究餐飲企業上市標準，但意見尚未統一。
政策可以等，但一些企業卻等不及了，有不愿透露姓名的律師向記者透露，俏江南已經找他們咨詢，希望能夠境外上市。據了解，包括俏江南、順峰、凈雅在內的一些正在計劃上市的民營餐飲企業，曾經探討過是繼續堅持在內地A股等待批準上市，還是轉向美國、香港等地上市的話題，甚至集體請求由中國烹飪協會等出面與證監會協商，以結束這樣遙遙無期的等待。
前述聯合律師事務所高級合伙人表示，相比A股，港股并沒有針對餐飲企業的特別要求，只要符合聯交所上市標準，就可以順利上市。
但是，令餐企失望的是，轉向港股也未必有救。去年9月，已經發布招股書、原定于當月底掛牌港交所的小南國表示，鑒于近期市場過度波動，已決定取消IPO。小南國放棄的理由很簡單，市場不景氣，小南國表示將與保薦人和賬簿管理人一同密切關注市場狀況，并將在環境改善時重回市場。去年10月，金漢斯計劃舉行上市聆訊前，突然叫停。
餐飲上市難在哪里？業內人士指出，由于餐飲企業規范程度較差，在日常經營中，大量發生小額現金收入，且發票的開具沒有強制性，這意味著餐廳不是每一筆收入都有收入確認憑證。而在采購時，也不是所有供應商都能夠為企業提供發票。這些日常經營行為直接導致了一個結果：收入、成本無法可靠計量。這讓監管部門對餐飲企業上市心存忌憚，而且很少給員工交社保也很難讓監管部門接受。
而在港股，去年下半年味千“骨湯門”事件令股價一瀉千里，業績下滑兩三成，令資本市場對餐飲企業因食品安全造成股價大幅波動產生擔憂。此外，去年上半年上市的唐宮控股01181.HK上市后表現也一般，2011年中報顯示，其2011年上半年中期凈利潤同比僅增加2.6%，但盈利能力卻大幅縮水。毫無疑問，已上市餐飲企業的盈利能力和上市后業績變臉將影響投資者對其他餐飲連鎖企業的評估。
名軒控股執行董事張志強告訴記者，能夠順利上市，得益于對規范管理與流程控制。最重要的是，名軒開發票，采購食材有發票。名軒公司自有一家食品公司為餐廳提供食材，這保證了成本有賬可查，此外，名軒的消費者近半是政府和大型國有企業，以及不少海外高端旅行團客戶，開發票勢在必行。公司執行董事陳大寧坦言，由于餐廳定位高端，開支巨大，開發票帶來的稅收支出所占比例很微小，公司沒必要為此付出違規代價。
不過，大部分餐飲企業仍存在“發票”問題，要越過這道坎難度不小。而面對食材成本上漲、招工難的問題，老牌餐飲企業推陳出新慢，擴張現瓶頸，急于融資緩解困境，在這樣的情況下，放緩餐飲企業上市速度，讓餐飲企業在市場中多歷練一下，未必不是一件好事。（何天驕）
來源：第一財經日報
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