入世十年中國企業海外并購一浪高一浪

編者按：2001 年12 月11 日，中國正式加入WTO。此后，中國企業站在國際舞臺上盡情表演。10 年了，中國企業頻頻發起海外并購，在滿足自己發展需求的同時，也在國際市場上展示了中國力量的崛起；中國產品遠銷海外，貿易額不斷攀升，但伴隨一組漂亮數字的是，企業頻遭貿易壁壘。

可喜的是，這10 年來，我們可以用“逐步成熟”這四個字來形容中國企業，一方面，在發起并購之前，企業會更加考慮真正所需，目的更明確；另一方面，在遭受貿易保護主義阻礙時，企業學會運用WTO 規則減少損害。或許下一個10 年，我們可以對中國企業有更高的期許。

根據商務部、國家統計局、外管局聯合發布的《2010 年度中國對外直接投資統計公報》，2010 年中國對外直接投資凈額688.1 億美元，較上年增長21.7%。其中，新增股本投資206.4 億美元，占投資凈額30%；當期利潤再投資240.1 億美元，占投資凈額34.9%；其他投資241.6 億美元，占投資凈額35.1%。而在2001 年，中國對外直接投資規模只有69.2 億美元、共26140 個項目。入世10 年間，中國對外直接投資額凈流量以年均25.82%的增速高速發展，累計跨國并購金額達877 億美元。此外，中國被全球經濟浪潮不斷席卷，企業走出國門海外并購事件層出不窮，中國已經成為全球第五大對外投資國，企業也已經越來越熟悉“外面的世界”。

民營企業大放異彩

“ 前30 年的中國是‘ 被分工’，即跨國公司來華投資，導致中國經濟游離于產業鏈的低端。未來中國一定可以在全球重新配置資源中獲益。”國家發改委對外經濟研究所所長張燕生對記者表示。

在許多人看來，中國企業已經不甘于處在全球經濟價值鏈的低端，大型國有企業雖然成為海外并購的主要發起人，但是越來越多的民營企業在經過多年的發展后，逐漸在產業內部聚合起來形成氣候，產生參與跨國并購的需求。在民營經濟較為發達的長三角等地區，民營企業已經成為中國企業海外投資的主要力量。2004 年，聯想斥資12.5 億美元購入IBM 的PC 業務，借此在全球PC 市場的排名由第九位躍升至第三位。2010年，吉利汽車與美國福特汽車公司簽署收購沃爾沃轎車公司的最終協議。此外，據記者了解，進入2010 年以來，越來越多的民營企業加入海外并購行列，并購多集中在銷售渠道。以前，中國企業海外并購多以國有企業對外收購資源類項目為主，但現在，國內企業對于通過并購獲取國外技術、品牌和市場渠道的偏好逐漸顯現。

仔細分析各家并購方案可發現，近期國內企業“ 走出去”的新特點可以歸納如下：第一，并購主體多元化，此撥“ 出海”以民營企業居多；第二，并購標的由資源類資產向技術、品牌和渠道轉移；第三，并購公司所在地集中在歐洲。對此，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育表示，國內企業的海外并購案已經顯露出熱衷并購品牌與渠道這一特點。記者從國家商務部有關部門獲悉，截至2010 年末，中國對外直接投資存量分布第一大行業是租賃和商務服務業，占30.7%，批發和零售業是第四大行業，占13.2%，這兩大行業的企業發起海外并購目標瞄準海外企業擁有的品牌和渠道。采礦業僅僅是中國對外直接投資存量分布第三大行業，只是因為單個項目較大，所以比較引人注目。

金融危機為企業海外并購推波助瀾

如果非要在這10 年里找一個節點來劃分中國海外并購進程，金融危機無疑是唯一的選擇。據商務部數據統計，僅2008 年一年，中國發生的跨境并購金額就超過285 億美元，其中非金融業類并購占75%之多，國企的海外并購多以獲取資源性資產為主，對于中國所缺少的能源資源、優質產業等，在海外企業市值下跌的情況下進行購買，是一個絕好的機會。國際金融危機爆發以來，的確有許多具備相當規模和實力的中國企業在考慮如何進一步做大做強時，越來越多地將目光投向海外。

整合海外資源、發展海外業務成為中國企業國際化采取的重要戰略手段。2009 年12 月11 日，北汽以2 億美元成功收購瑞典薩博汽車公司相關知識產權。也許北汽這次“走出去”不像其他企業的并購投資那樣引人注目，但它卻抓住金融危機后跨國并購難得的機遇，開啟了在發達國家收購先進成套設備的快樂之旅；2009年12 月26 日，順德日新宣布收購智利一座儲量高達30 億噸的鐵礦。日新在礦山項目中持股超過7 成，投資約10 億元全部來自于自有資金。這些耳熟能詳的高金額跨國并購案都發生在2008 年，并非是一個巧合。金融危機來襲，為緩解資金流動性短缺，國外金融或實體機構迫不得已大量出售資產以縮小規模，導致資產價格下跌，折現能力嚴重下降，這就給企業并購創造了機會，無形中成就了許多中國企業進軍海外的夢想。

企業并購浪潮不斷高漲

截至2010 年底，13000 多家中國境內投資者在境外設立對外直接投資企業1.6萬家，分布在全球178 個國家和地區，對外直接投資累計凈額172.1 億美元。其中，股本投資597.3 億美元，占18.8%；利潤再投資1207 億美元，占38.1%；其他投資1367.8 億美元，占43.1%。年末境外企業資產總額達到1.5 萬億美元。

商務部副部長王超在出席“中國與WTO 的未來”論壇時透露，中國對外投資合作步伐加快，2010 年對外非金融類直接投資流量達到590 億美元，連續9 年保持增長勢頭，年均增速達到50%左右。根據聯合國貿發會議2011 年世界投資報告顯示，2010 年中國對外直接投資占全球當年流量的5.2%，居全球第五，首次超過日本、英國等傳統對外投資大國。中國對外投資正在為許多國家的經濟復蘇和發展起到促進作用。

在后金融危機時代，中國還將在WTO框架下越走越遠，并購金額不斷增高，在這一過程中，有業內人士提醒，海外并購風險諸多，企業仍要學會規避不利因素，尋找合適的并購對象，擴展自己的海外業務。

來源：中國貿易報

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