世界經濟持續走弱 全球貿易環境惡化

當前，世界經濟走弱態勢明顯，經濟下行風險顯著加大。受歐洲主權債務危機深化、美國主權信用評級下調及消費者和投資者對經濟前景喪失信心等因素的影響，發達國家經濟增速回落，發展中國家增長放緩，復蘇遭遇新的挑戰。

　　世界經濟繼續下行

　　1。全球主要景氣指標進一步走低。10月份，全球制造業PMI為50，處于景氣臨界點；服務業PMI為51.8，比上個月回落0.8個點。美國消費者信心指數為39.8，比上月大幅下降了6.6個點；歐元區消費者信心指數為-19.9，比上月下降了0.8個點。日本企業家信心指數為46.4，比上月下降0.8個點；歐元區企業家信心指數為-6.6，比上月下降0.7個點。

　　2。多數經濟體經濟增長放緩。美歐日三大經濟體經濟增長不同程度放緩。據英國共識公司預計，第四季度美國GDP環比折年率增長2.0%，比上季度放緩0.5個百分點；歐元區GDP環比增長0.1%，比三季度預測值放緩0.1個百分點；日本GDP環比增長0.6%，比三季度放緩0.9個百分點。部分發展中國家經濟增速回落。

　　據國際貨幣基金組織預計，第四季度，俄羅斯GDP同比增長4.0%，比三季度預測值回落1.6個百分點；據共識公司預計，第四季度印度尼西亞GDP同比增長6.2%，比三季度回落0.3個百分點；馬來西亞GDP同比增長4.7%，比三季度預測值回落0.3個百分點。

　　3。三大經濟體工業訂單大幅回落。9月份，美國制造業訂單同比增長9.8%，比上月大幅回落5.9個百分點。8月份，歐元區制造業訂單同比增長6%，增幅比上月回落2.9個百分點；日本機械訂單同比下降3.3%。訂單大幅減少，預示著全球工業生產將持續低迷。

　　4。歐元區和日本個人消費低迷。9月份，歐元區零售量同比下降1.5%，連續五個月下降；日本零售額同比繼上個月下降2.6%之后，又下降了1.2%。

　　5。世界貿易緩慢運行。8月份，反映全球貿易增長趨勢的全球貿易量三個月移動平均環比下降0.2%。10月31日，波羅的海干散貨運指數為1965點，比當月最高點2173點回落了9.6%。9月份，美國包括貨物和服務在內的進、出口同比分別增長11.9%和15.9%，分別比上月加快0.7和1個百分點；日本進、出口同比增長12.1%和2.4%，分別比上月回落7.1和0.4個百分點。

　　6。全球通貨膨脹仍居高位。10月份，歐元區CPI同比上漲3%，漲幅與上月持平，遠高于歐洲央行2%的調控目標。9月份，美國CPI同比上漲3.9%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。9月份，加拿大、英國、南非、印度、馬來西亞和中國香港CPI同比分別上漲3.2%、5.2%、5.7%、10.1%、3.4%和5.8%，漲幅分別比上月擴大0.1、0.7、0.4、1.1、0.1和0.1個百分點；10月份，巴西CPI同比上漲7.4%，漲幅擴大0.1個百分點。

　　7。就業形勢未見改觀。9月份，JP摩根全球全產業就業指數為49.9，是2010年2月以來最低值，并首次低于景氣臨界值50.10月份，美國失業率為9%，比上月下降0.1個百分點。9月份，歐元區失業率為10.2%，比上月上升0.1個百分點；日本失業率為4.1%，比上月下降0.2個百分點。

　　世界經濟運行中存在的主要問題

　　1。歐債危機深層問題仍未解決。11月3日，希臘五年期主權CDS利差為6553.9個基點，接近歷史最高紀錄，兩年期國債收益達到創紀錄的102.3%；11月9日，意大利10年期國債收益率升至7.25% ，為近12年新高，高于7%這一尋求外部援助的警戒值。

　　衡量信貸風險的美元TED利差波動上行，10月底達44.47個基點，再創年內新高。目前，意大利國家債務占GDP的119%，接近希臘的120%，而債務總量卻接近希臘的6倍，很可能成為影響國際金融市場的重大不穩定因素。

　　2。全球協同支持經濟增長困難重重。全球通脹仍處于高位，制約著貨幣政策進一步放松；主權債務形勢又制約著進一步的財政刺激措施出臺。各國利益訴求差異較大，貨幣政策的調控方向也不同。巴基斯坦、印尼、澳大利亞和歐洲央行等近期降息；而越南、尼日利亞、白俄羅斯、土耳其、印度和蒙古等國家仍在升息，全球協同治理難度加大。

　　3。全球貿易環境惡化。一是全球需求疲軟。世界經濟持續下行，歐債危機繼續深化，使全球投資者和消費者信心受挫，主要發達國家自主增長動力不強，全球外需疲弱；二是貿易保護主義抬頭。由于經濟不景氣，各國紛紛采取保護措施，貿易摩擦政治化的傾向日益突出；三是貿易融資困難。在歐債危機波瀾不斷、新興市場國家通脹風險未減的情況下，貿易融資困難，成為影響全球經濟復蘇的重要制約因素；四是匯率對抗加劇。日本出臺了日元升值綜合應對方案，干預日元匯率；受瑞士政府干預，瑞士法郎已連續兩個月貶值。由于目前美國仍然實行寬松貨幣政策，財政和貿易雙赤字居高不下，從長期來看，美元仍會貶值。

　　4。全球資本異常流動擴大。各國貨幣政策走向差異導致國際資本流向經濟增長較快、利率較高的經濟體；金融風險上升又導致國際避險資金流向美國、德國和日本國債市場。發展中國家股市近期已經歷了國際資本的大進大出。據世界銀行統計，截至11月2日的當周，凈流入發展中國家股市的國際資本達35億美元，為連續三周凈流入。而從8月份到10月上半月，發展中國家股市平均每周凈流出國際資本20億美元。

　　5。國際市場糧食價格高位波動。10月份，糧農組織國際市場食品價格指數平均為216，環比下跌4%，但同比仍上漲5.4%。泰國是全球最大的大米出口國，其出口額約占世界市場大米出口量的30%。泰國洪災將在短期內給全球糧食市場帶來不確定性，推高國際市場大米價格，給大量消費大米的亞洲各國帶來新的通脹壓力。

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