低油價誘發能源格局漸變

　　編者按：2014年下半年，世界油氣行業在經歷了油價“斷崖式下跌”后，整體進入下行周期。面對油價的低位震蕩，石油工業抵抗“行業寒冬”的危機意識從未變淡。無論是國際石油公司還是國家石油公司，都在通過戰略調整適應油價走勢的“新常態”。低油價給石油工業帶來巨大挑戰，國際油氣市場的新格局更值得油企思考。本版文字圖片由孫婷婷李璐提供

　　石油格局已悄然改變

　　4月，以商討“凍產”為主要議題的多哈會議最終失敗，顯示了以沙特為首的主要產油國不再視油價下跌為失常狀態，也不再將能源新技術的繁榮視為可利用本國資源優勢來抗衡的暫時問題。

　　2014年以來，歐佩克基本采取任由市場自發回歸平衡的態度，生產國在無法達成凍產協議的情況下，各自積極增產以維持市場份額。根據國際能源署（IEA）今年6月對13個歐佩克成員國二季度產量的分析可以看出，盡管尼日利亞的武裝沖突使其今年以來的原油產量下降50萬桶/日，伊拉克南部的電力中斷造成產量下降9萬桶/日，以及敘利亞的動蕩局勢致使產量下降8萬桶/日，但科威特、伊朗、阿聯酋、沙特等權重比例位居前列的資源國產量仍持續增加，致使歐佩克總體產量穩步提升。

　　IEA統計顯示，5月沙特原油產量為1025萬桶/日，相較于3月增加了6萬桶/日；伊朗原油日產量已達到364萬桶，接近于制裁前2011年6月的產量水平；科威特（含中立區）和阿聯酋的原油產量也分別增加12萬桶/日和7萬桶/日，達到285萬桶/日和289萬桶/日。歐佩克5月的產量總和較2015年同期增加50萬桶/日。“棄價保產”的策略，使新的石油秩序正從生產者與消費者的對決關系逐步向生產者與生產者的博弈關系轉變。

　　從國際經濟環境分析，雖然國際貨幣基金組織（IMF）將2017年全球經濟增長預期從2016年的3.2%上調至3.5%，但全球經濟數據仍令人喜憂參半。上半年，美國非農崗位月均新增17萬個，不及去年的23萬個；美聯儲下調加息預期，表明經濟增長持續放緩；美國制造業不景氣，上半年采購經理人指數（PMI）均值為50.8，比去年同期的52.6下降1.8。歐元區經濟增長放緩，英國脫歐公投結果帶來的不確定性將拖累歐元區經濟增長。IMF將歐元區今明兩年經濟增速預期分別下調至1.6%和1.4%。在新興經濟體中，印度經濟增長強勁，中國經濟增長溫和放緩，巴西、俄羅斯則陷入深度衰退。整體不樂觀的宏觀經濟前景對石油需求的抑制作用仍然存在，美元升值使全球融資成本上升，經濟下行壓力和局部金融風險不容忽視。

　　地緣政治沖突和局部動蕩事件在這一輪油價下行過程中的影響仍然顯著，但與以往有所不同。科威特石油工人罷工，伊拉克、尼日利亞石油管道遭到破壞，利比亞國內政治動蕩，英國脫歐，土耳其政變未遂等事件，都從不同角度影響了國際油價。但影響是暫時的，短期波動不足以動搖全球石油庫存高企現狀，而資源國之間的地緣經濟應更值得關注。

　　美國頁巖油氣革命直接導致國際原油市場供給的大幅增加。在油價大跌的情況下，沙特堅持不減產的立場表明，其試圖利用低成本優勢將美國頁巖油氣擠出市場。而美國油氣開發是完全市場化的行為，產量和價格的有效調整使原油的政治屬性減弱，回到了真正的商品屬性和市場屬性上。美國的能源崛起使其成為全球除中東外新的生產中心，進而從石油凈進口國轉變為凈出口國。俄羅斯在經歷2014年開始的西方經濟制裁后，在歐洲市場備感壓力，進而將中國視為原油出口的重要新興市場，成為中國原油進口最大的供貨商。資源國著力打通亞歐通道，靈活調整出口策略，進一步打破了世界石油的供需格局。

　　中國的石油市場化改革迫在眉睫

　　今年以來，隨著能源體制改革的推進，“過剩、轉型與發展”成為能源“十三五”的關鍵詞。在石油板塊，通過行業發展和進口體制改革，放開市場準入，拓寬進口渠道，推動了產品質量升級，淘汰了落后產能，進而激發了市場主體活力，力圖形成多元化、主體公開透明、有序競爭的新格局。

　　2015年1月，國家發改委頒布了《國家發改委關于加強原油加工企業商業原油庫存運行管理的指導意見》，提出建立最低商業庫存制度。在低油價時期，原油加工企業通過較低的采購成本增加商業原油庫存量，有效增加了國內資源存儲總量，提高了供應安全水平。

　　無論資源國的國家石油公司還是跨國石油公司，都將中國原油需求增長視為新的增長點。中國海關原油進口分項數據顯示，2016年5月中國原油進口國位列前五位的是：俄羅斯、沙特、安哥拉、伊拉克、阿曼。

　　以國有石油公司在國際原油市場的發展為例，中國油企早已展開產業鏈條的布局與延伸，上下游一體化經營從油氣勘探開發、石油貿易、石油煉制、倉儲物流到分銷零售，產業基礎和可持續發展能力不斷增強。面對中國日益增長的原油進口量，國有石油公司在原油資源獲取、市場定價等諸多領域參與度不斷提高，擁有更多的話語權，市場地位穩步提升。另外，在不斷參與原油市場交易的過程中，國有石油公司積累了利用金融手段規避油價風險的實踐經驗，通過期貨、期權等金融衍生品工具建立價格對沖機制，有效降低了油價波動的風險。

　　不過，在與國際石油公司對標的過程中，中國油企也意識到在資源運作、信息獲取、規則探究方面的劣勢。由于中國海外油氣開發歷史短于BP、道達爾、雪佛龍等國際石油公司，在海外資源國的原油份額占比較低，無法像跨國石油公司那樣獲得一手貨源，在市場競爭中沒有價格上的絕對優勢。

　　從物流角度分析，跨國石油公司在原油貿易中分飾不同角色，既是貿易商又是港口作業者，能結合交易情況，最大限度整合港口資源，全面獲取出運計劃、管線泊位、倉儲設施、裝貨安排、庫存水平等綜合信息，而中國油企在物流協調、解決爭議索賠問題時則常常處于市場劣勢。

　　從國際化經營方面看，跨國石油公司產業鏈布局完善，海外煉化項目發展成熟，原油運作能兼顧國內國際不同區域的需求，船貨匹配、調換更靈活，有效避免了交易中的擠兌風險。而中國油企在多年的發展過程中，原油采購主要針對的是國內需求，雖然擁有國內原油銷售的優勢，但在國際化運作方面，資源在兩個市場的運作空間有限，國際轉口盈利能力較低。

　　在低油價環境下，跨國公司開始大幅削減投資預算，暫緩上游高難度項目的開發。為降低石油對外依存度，主要資源國也不再恪守嚴格的石油財稅政策，在政策制定和調整方面表現出積極的靈活性

　　能源環境劇變傳統思維轉變

　　面對國際油價的下行壓力，資源國和消費國無論是國家層面還是置身其中的石油企業，都積極通過能源政策調整，推進戰略轉型，壓縮成本、提高經營效益，開源節流以抵御油價寒冬。

　　資源國：松綁石油行業政策

　　在低油價環境下，不少昔日活躍在油氣市場的跨國公司開始大幅削減投資預算，暫緩上游高難度項目的開發。跨國石油公司抵御油價下行的審慎策略直接影響了在資源國的投資行為，導致資源國油氣行業開發不同程度萎縮；同時，由于國際油價暴跌導致依賴石油出口的國家收入下降。為扭轉不利局面，降低石油對外依存度，主要資源國不再恪守嚴格的石油財稅政策，在政策制定和調整方面表現出積極的靈活性，以吸引海外投資，維持本國油氣發展的穩定。

　　以沙特為例，面對高度依賴石油出口創匯的局面，其選擇了改革。沙特國會4月批準了一項旨在對后石油時代的沙特進行改革的“愿景”計劃，包括沙特阿美的上市、沙特主權財富基金的建立，以及其他有助于提振就業和投資的改革措施。計劃發起人、沙特副王儲薩勒曼宣稱，改革經濟、增加非石油收入的時刻到了。沙特的經濟改革一方面旨在實現國家財政收入來源多元化，減少對石油收入的過度依賴；另一方面，由于沙特的經濟命脈集中在石油行業，經濟改革將全力促進其發展。

　　以俄羅斯為代表的中亞能源國在經歷油價下跌、國家貨幣貶值的重創后，加強合作已成為戰略優先選擇。俄羅斯政府一改外國投資者在該國開發7000萬噸石油儲備以上的大型油田占股不能超過10%的政策，允許中國公司擁有生產公司25%～49%的股份。此外，俄羅斯政府正準備實施一個以利潤為基礎的石油企業征稅新制度，幫助應對低油價。新稅制中，處于初始階段的新油田項目將受惠，俄羅斯石油企業不用為還未盈利的油田項目交稅。同時，俄羅斯正考慮將俄羅斯石油公司19.5%的股份出售給中國和印度，籌資至少110億美元。這將是俄羅斯史上價格最高的私有化交易，將幫助俄羅斯填補財政預算缺口。

　　資源國上游勘探開發合作項目條款也有新變化。伊朗政府8月正式推出新石油合同，以更優惠的條件吸引外資進入本國石化領域。與之前所用的回購合同相比，投資者不僅是“帶資打工”的承包商角色，而且可以在勘探、開發和生產活動的不同階段享有不同程度的管理權。在開發階段，承包商和伊朗國家石油公司按一定股比成立合資公司，進行聯合開發；在生產階段，承包商與伊朗國家石油公司組建聯合作業公司，負責油田生產活動，實現利益一體化。既方便經驗、技術分享，又能協調利益，快速解決問題。同時，投資者對油田生產活動的管理年限也得以延長，最長不超過20年，增加了外國投資者的投資回報率。新合同的推出，除提振外部投資者的信心外，也表明伊朗希望以合資合作的形式，利用外國公司的營銷能力和銷售網絡，為伊朗出口開辟更多市場，使其在西方制裁解除后能快速收復市場份額。

　　國際能源署（IEA）中期石油市場報告顯示，2021年的伊朗原油產量目標是480萬桶/日。伊朗政府正尋求機會吸引至少700億美元的外部投資，進一步提高本國石油產量。

　　油企：降本增效、優勢互補、長效協同

　　相比資源國財稅政策的調整，石油公司也力圖通過降本增效、穩健經營減少低油價的影響。打造“更小、更簡單、更專注”的一體化公司，是很多跨國石油公司的共識。在產業鏈的上游，跨國石油公司的經營更突出效益導向，強調把精力和資源聚焦于更有戰略優勢的領域。在產業鏈的下游，一體化經營的石油公司對煉廠資產質量的要求日益提高，及時淘汰老舊煉廠，利用新技術對現有煉廠進行升級改造，強調差異化競爭優勢，更注重打造品牌影響力。作為石油公司的“油價平衡器”，上下游一體化在低油價時期發揮了上下游補償增益的作用。以BP為例，2014年上游息稅前利潤為89億美元，較2013年下降50%；下游息稅前利潤為37億美元，較2013年增長28%。2015年，BP整體利潤虧損，但下游業務贏利情況較好，息稅前利潤達到71億美元，為5年來最高水平。

　　面對本輪油價的下跌，國際石油公司的投資決策與發展理念變得更理性。2015年，國際大型石油公司投資普遍下降，主要措施包括嚴控上游投資，對項目盈利能力進行評級，推遲大型新建項目，對已發現的資源通過技術進步和降本增效來提高盈利能力，縮減高成本地區勘探規模。咨詢公司伍德麥肯錫預測，2015年初，全球有800個總計涉及5000億美元的項目處于最后投資決策階段，油價下跌使得其中1500億美元的大項目可能因為成本過高而無法順利推進。巴克萊銀行1月對全球225家油氣公司年度勘探和生產支出進行調查，結果顯示，全球上游油氣公司2016年計劃減少勘探與生產支出的15%。3月，巴克萊銀行又將該支出減少預期調增到27%。上游勘探投資的減少并未放慢各大公司技術創新的腳步。湯森路透發布的《2016年全球創新報告》對2015年全球包括石油天然氣在內的創新活動進行評估分析，數據顯示，2015年石油天然氣領域的創新活動持續增加。以發明專利為例，2015年勘探、鉆井、生產和加工的專利數量為1.8086萬件，占油氣領域專利數量的64%，較2014年增長16%。

　　在國際合作方面，跨國石油公司依托百年發展歷史，在技術和管理方面有無法比擬的優勢。國家石油公司與跨國石油公司在資源、科技、管理方面的橫向互補，可使各自在低油價環境中擁有更多的發展機遇。以中國油氣發展為例，涵蓋了海洋油氣、頁巖油氣和深水油氣，跨國石油公司的資源如果能為中國所用，將對其油氣事業有幫助。但縱觀跨國石油公司在中國的油氣發展歷程，咨詢機構認為，過去20年，大型跨國石油公司在中國的發展并不輕松。由中國的石油公司負責執行、研發油氣合作機制，跨國石油公司負責出資的油氣開發模式，低油價時期使跨國石油公司在面對高額鉆井費和相關實踐成本時難以積極投入。當前，在中國進行能源體制改革的背景下，跨國石油公司參與中國油氣發展的環境也將有所變化。年初，BP與中國石油簽訂首個頁巖氣產品分成合同，并表示，正考慮以合資方式繼續做大在中國下游市場的加油站業務。BP在中國的重新布局，一定程度上說明在油氣開發領域，跨國石油公司并沒有放棄中國市場。對于BP這類石油巨頭來說，應對低油價經營的主要目標是確保公司的資產負債表表現穩健。對國家石油公司而言，尋求優勢互補、長效協同、優化資源配置，對其在行業內的發展大有裨益。

　　轉自：中國石化報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀