弱復蘇態勢確定行業整合仍將持續呈現強者越強、弱者越弱的格局
8月30日晚間，隨著瀘州老窖年報的出爐，19家白酒上市公司半年報披露完畢。從披露的半年報來看，白酒上市公司大部分增長明顯，行業整體表現較為良好，意味著酒行業3年來的“寒冬期”堅冰開始融化。
盈利企業中，沱牌舍得和水井坊營收增速最為明顯，分別達到24.34%和26.68%。其中沱牌舍得實現營收7.8億元，同比增長24.34%；凈利潤2317.38萬元，同比增長243.53%。水井坊營業收入更是同比增長了26.68%，達到4.93億元；凈利潤9111.74萬元，同比增長81.55%。
不少強勢品牌營收增幅也都在10%以上，分別是：五糧液18.19%，金徽酒15.89%，瀘州老窖15.51%，貴州茅臺15.18%，老白干14.02%，口子窖13.30%和古井貢12.24%，顯示出上半年行業整體營收增長的勢頭向好。
白酒專家指出，2016年上半年各大上市酒企增長明顯，與消費者市場需求的上升以及白酒在深度調整期采取的各種救市措施有關，白酒行業或將慢慢走出市場下行期。
強勢品牌恒強 業績穩定表現搶眼
貴州茅臺2016年上半年實現營業收入181.73億元，同比增長15.18%；實現凈利潤88.02億元，同比增長11.59%。海通證券食品業分析師聞宏偉認為，這主要得益于三點：
一是酒類營收符合預期，預收貨款大幅增加再創新高。二是費率穩定，現金流情況良好。三是整體營收目標已完成6成，系列酒新戰略初見成效。公司在醬香需求升溫、供給收縮的背景下堅持發展系列酒戰略。上半年系列酒業務顯著增長，主要由于公司調整管理層，聚焦產品線，將“一曲三茅四醬”策略調整為“1個品牌+3個系列酒（茅臺王子酒、茅臺迎賓酒以及賴茅）”。由此可以預測，茅臺酒實際增長強勁，下半年有望重現量價齊升，出廠價至少上漲50元。
五糧液公司上半年實現營業收入132.56億元，同比增長18.19%；實現凈利潤38.87億元，同比增長17.87%，收入和利潤均恢復增長。去年三、四季度以來，五糧液的銷售情況已經顯著改善，隨著五糧液各項內部管理和銷售改進措施的推進，業績改善前景值得期待。
五糧液公布半年報后就有分析人士指出，營收和利潤雙升，正是今年以來五糧液多次進行恢復性提價所帶來的結果。隨著雙節旺季市場需求量增加，五糧液再次提價也是其提升業績的有效途徑。
似乎是為了回應大家的預期，就在前幾日，五糧液宣布把核心產品52度水晶瓶五糧液的出廠價上調至每瓶739元。值得注意的是，上調后的價格已經超過了此輪調整前2013年時每瓶的出廠價。五糧液建議的零售指導價將于9月15日起執行，恰是中秋、國慶這一白酒傳統消費旺季。
瀘州老窖的半年報顯示，上半年公司實現營業收入42.7億元，同比增長15.51%；實現凈利潤11.12億元，同比增長8.96%。招商證券點評說，雖然業績沒亮點，但值得關注的是，報告期內，瀘州老窖高檔酒類銷售總額達到17.04億元，同比增長194.65%。
高端白酒市場整體增長高于行業水平，消費升級可選擇性已經非常有限，茅臺批價和終端價格上漲，五糧液提價都給國窖1573帶來極佳的競爭環境。因此，招商證券判斷，公司高端酒今年有望接近30億元水平，明年高增長仍將延續。此外，瀘州老窖的品牌戰略調整效果逐步體現，受益于新管理層實施聚焦大單品、推行專營模式、渠道全面梳理等一系列舉措，中低端白酒也將在下半年開始放量。
受結構性、周期性因素疊加的影響，中國經濟運行目前仍面臨著一定的下行壓力，但從長期來看，中國經濟長期向好的基本面沒有變。水井坊相關人員告訴記者，隨著經濟的發展和人們生活的富足，大眾消費升級是一個必然趨勢，未來中高端白酒將會有較大的市場空間。因此，中高端白酒市場仍然是水井坊未來發展的重點。
回暖跡象明顯 高端酒率先復蘇
值得注意的是，19家白酒上市公司凈利潤的增幅體現出較大差異。如沱牌舍得、皇臺由于上年基數較小，出現100%以上的增幅，體量巨大的茅臺、五糧液維持在10%以上，而金種子酒、青青稞酒的利潤增幅下滑。最為顯著的金種子酒利潤下滑68.38%，營業收入下滑12.02%，說明今年上半年企業的經營狀況不容樂觀。
而凈利潤也出現下滑的酒鬼酒，則表示問題主要在于上半年公司銷售費用的上漲。上半年，酒鬼酒實現營業收入2.91億元，同比下降5.06%；凈利潤3874.77萬元，同比下降1.89%。
不過，酒鬼酒指出，上半年公司各項工作還處于調整磨合期，一定程度上會影響公司短期利益，但在可控范圍內。
有分析師強調，各酒企業績分化是不可避免的，傳統一線品牌、區域強勢品牌，將在未來的競爭中獲得更多的優勢資源。而產品的優勢，也在向中高端集中。
這從業績報告中也能看出蛛絲馬跡。2016年上半年，今世緣酒業的大部分營業收入都來自中高端的“國緣”和“今世緣”系列酒；酒鬼酒上半年2.91億元的營業收入中，78.7%來自酒鬼系列；山西汾酒上半年營業收入的64%都來自中高端白酒。
再來看水井坊。其營業收入和凈利潤分別同比增長了26.68%和81.55%。據了解，自去年水井坊新帥范祥福上任以來，逐步將原來的三種銷售模式（總代理制模式、扁平化分銷模式、與其他公司合作模式）轉換為新的總代模式。目前已陸續有江蘇、廣東、四川、福建、江西等區域開始這一轉換。與此經銷模式相對應，公司重新調整并優化了核心產品的價值鏈和貿易條款，一方面確保客戶有足夠的利潤空間和信心來經營水井坊產品，另一方面將客戶的利益逐漸與市場維護和管理相掛鉤。水井坊本來就是一個以高端酒為主的品牌，今年又精簡產品系列，以井臺瓶與臻釀八號為重點核心產品。從其凈利潤的增長來看，水井坊聚焦高端酒的策略無疑是成功的。
這些再次表明，白酒行業經過3年調整，回暖跡象越發明顯，而高端白酒率先復蘇。
正如業內專家指出，白酒行業在經歷了幾年的陣痛期后，商務消費和自飲消費彌補了部分“三公消費”帶來的空缺。2015年以來，白酒行業出現了初步轉機，止住了快速下滑的勢頭，庫存得到有效控制，價格得到一定回升，渠道信心也得到較大恢復。
目前白酒行業已逐步適應了市場消費的“新常態”，呈現出弱復蘇的發展態勢。但總體來看，白酒行業回暖復蘇的基礎仍未牢固，去產能化仍在持續，行業整合仍在持續，品牌呈現強者越強、弱者越弱甚至被淘汰的格局。（本報記者章玉）
轉自：中國食品報
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