當前尤須培育技術驅動型創新企業

　　中國要避免經濟長期在類似“龐氏增長”陷阱中徘徊，亟需破解制約供給側結構性改革的相關約束瓶頸，降低民營資本參與產業發展的準入門檻，切實支持有條件的民營資本進入能源、金融、基礎設施、公用事業等領域，提高資源配置效率。更要培育一大批技術驅動型創新企業，結合大批陸續從海外歸來創業的高端人力資本，以開啟中國經濟的下一個新增長周期。

　　資金為何不愿進入實體經濟

　　財政部部長樓繼偉日前給出的數據顯示，截至今年7月底，已發行地方政府債券39710億元，加上8月份發行的8394億元地方債，今年前8個月地方債發行規模近5萬億元，顯示債務安排依然是各級各地政府推動經濟增長的重要抓手。另一方面，由于實體經濟投資回報率低于融資成本，造成經濟系統開始出現令人擔憂的“龐氏增長”現象。其中，M1與M2增速之間出現的剪刀差、一二線城市高企難下的房地產價格與交投的持續火熱，以及“資產荒”等，均是當前形勢下經濟運行出現“龐氏增長”的相關表現。至于海外投資的超高速度增長，其實既有中國企業尋求提升全球資源配置力的內生性原因，也有國內投資回報呈現邊際遞減的相關倒逼因素。

　　對宏觀決策者而言，他們關注的不僅是中短期經濟數據的變化，更關注的是整個經濟肌體的結構性風險乃至系統性風險，包括已經處于高危狀態的房地產業、貨幣政策投放之于實體經濟發展邊際作用的遞減，以及有可能觸發信用危機的債務風險，等等；同時，還特別留意經濟結構發生的趨勢性變化，亦即供給側結構性改革相關效應的陸續表達；而從國際政治經濟學的視角來看，還得關注中國在全球經濟與金融體系變遷中可能遭遇的不確定性政策風險，包括在利率與匯率政策方面可能面臨的沖擊以及國際金融資本對中國經濟的打壓。

　　對微觀決策者而言，由于他們與市場異常貼近，是最有經濟浸潤感與市場感知力的群體，往往更能敏感嗅出市場與消費者對技術、產品與服務的個性化要求，因而他們是中國經濟轉型大戲中的重要參與主體，只是任何微觀市場主體都有其行為短視的一面，這就需要充分的信息與準確的數據，以利于他們理性決策。由于中國經濟與技術結構實在太過復雜，以至于要觀察中國經濟必須要有多維視角。環視當前中國，既有上世紀三十年代的技術存在，也有在量子通信、激光、超級計算機等領域的世界領先技術，還有已經產業化應用的高鐵、電動汽車、可再生能源、高壓輸電、無人機等，更有已經嚴重過剩的鋼鐵、煤炭、平板玻璃、水泥等痛苦性的產業存在。因此，推動中國經濟轉型，調結構促轉型增效益等，必須針對各地和各行業的具體情況，給出切實可行的轉型清單并予以執行，而非全國性的一刀切。

　　新技術產業發展潛力大

　　從微觀市場主體來看，在供給側結構性改革的推動下，中國經濟轉型正在發生可喜的變化。以滬深兩市的近3000家上市公司而言，盡管以紡織、機械、家電為代表的“舊經濟”出現平均業績負增長，盡管國有企業普遍存在負債重、盈利能力低等問題，但生物醫藥、電子、新能源汽車等行業呈現高速增長態勢，特別是新能源汽車的爆發性增長，帶動了上下游產業鏈的快速增長，智能手機的發展出現喜人局面。此外，可以說，部分成長性上市公司的良好業績表現，正是中國經濟轉型過程中新苗不斷涌現的市場反映。

　　事實上，有外媒已經關注到中國在某些新技術產業領域的發展潛力，認為中國在無人機、電動汽車、數據挖掘和智能手機等領域已經大大縮小甚至趕上了美國的水平。有市場人士預測，電動車革命將在中國全面展開，以比亞迪為代表的中國企業將登上行業之巔。在數據挖掘領域，由于中國的數據源實在太豐富，結合資本和技術，加上不斷創新的商業模式，使得中國在此領域擁有巨大的發展前景。

　　這里不能不提華為，這是中國經濟邁向全球價值鏈高端的重要符號。華為不僅營收和利潤高速增長，更在研發投入方面持續大手筆。今年上半年，華為實現全球銷售收入2455億元，同比增長40%。在研發投入方面，2015年，華為將銷售收入的15%投入研發，達人民幣596億元。預計未來幾年，華為每年的研發經費將逐步提升到100億美元至200億美元。在7月20日公布的《財富》2016世界500強排行榜上，華為的排名較上年提升了99名，已上升為第129位。華為不僅早已超越曾經的偶像——愛立信，如今正將超越目標鎖定為思科。在智能手機領域，預計華為超越三星已是指日可待，甚至有可能在未來五年里超越蘋果。顯然，與那些拼命拿地的房地產企業相比，華為所代表的是中國在“明日世界”里為中國奪取產業控制力的超級企業，中國當前最缺的，就是這類真正以技術驅動企業發展的創新型企業。

　　下一個新增長周期值得期待

　　盡管中國經濟要實現整體性戰略轉型至少還需要兩個五年的發展規劃，盡管正在全面推行的供給側結構性改革尚有諸多重要約束條件需要破解，但中國經濟在某些領域的新陳代謝趨勢已經相當明顯，一些前沿科技領域的產業發展值得期待，新的商業模式結合大批陸續從海外歸來創業的高端人力資本，有可能形成中國經濟在下一個五年開啟新增長周期的重要推動力。

　　中國經濟轉型當然離不開降低民營資本參與產業發展的準入門檻，必須切實支持有條件的民營資本進入能源、金融、基礎設施、公用事業等領域，提高資源配置效率。轉型更離不開加大對人力資本的投資，必須以前瞻性的技術投入和高質量的技術改造引領產業結構整體升級，從戰略的高度培育支撐中國經濟下一個繁榮周期的產業群。比如著力提升金融市場活力、提升研發設計、系統集成等專業服務能力，強化金融服務、技術供給和運營管理功能，特別是管理全球供應鏈的能力，加大對航空航天、海洋、生物以及新能源、新材料、新能源汽車和下一代互聯網等戰略產業領域的關鍵技術投資，突破核心技術瓶頸，進一步優化產業配套環境等等，以早日形成能支撐中國經濟下一個增長周期的高端產業群。

　　轉自：證券時報

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