“三大紅利”消散后制造業向何方突破

　　人口紅利、歷史紅利、投資紅利的逐步消散，是制造業陷入困境的真正內生化的“原因”。因而，激發企業家創新熱情，培育行業創新氛圍，以提高邊際利潤的方式來復興中國制造業是必由出路。鑒于第三次技術革命已入末期，第四次技術革命正方興未艾，商業模式創新可能更為重要。

　　我國經濟重要驅動引擎的制造業陷入了增速乏力的困境。截至7月底，制造業投資累計同比增長3%，為歷史最低水平。從制造業內部結構來看，行業分化態勢在加劇，造紙業、化學原料和化學制品、鐵路航天、機械和設備修理業的增速均“由正轉負”。其原因可能有三方面：一是去產能、去庫存等結構調整因素導致部分行業萎縮；二是順周期行業在經濟中高速增長期整體經營不佳；三是支撐制造業高增長的紅利正在消散。這包括人口紅利、歷史紅利、投資紅利。顯然，前兩方面因素均是短期的，第三個因素不但是長期的，而且是制造業陷入困境的真正內生化的“原因”。

　　人口紅利對制造業的崛起至關重要，但勞動力比較優勢在逐年消散。從勞動力要素的供給端來看，我國的人口城鎮化率由上世紀90年代初期的26.94%，快速增長至2015年的55.88%，年均增幅高達1.18%。城鎮化推進，為制造業帶來了充足的低成本勞動力供給，并優先帶動了勞動密集型制造業的大發展。從需求端來看，低成本勞動力在促進制造業發展的同時帶來了經濟繁榮，居民收入隨之提升，總需求自然相應增加；需求增加反過來促進制造業利潤率的提升。但2014年7月后制造業利潤率逐漸萎縮，從17.35%下降至2016年6月的8.81%；與此相對應，表征社會整體需求的消費品零售增速隨之趨于下降，且需求波動領先于制造業利潤率波動2個月左右。

　　漸進式改革中出現的“雙軌制”，促進了計劃體制向市場的紅利輸送，但歷史紅利隨著市場化進程的推進而消散。我國市場經濟改革路徑是漸進式的“摸著石頭過河”，這種模式會使市場和計劃這兩種資源配置組織在一定歷史時點并存，即“雙軌制”。但市場這一組織形式具有天然的信息交換和激勵優勢，因而也就具備了效率比較優勢，一旦某些原有的計劃行業放松管制，市場便會滲透其中并完全替代。如最早的機械制造業、家電制造業和食品制造業在“統購統銷”的計劃體制之下不僅供給不足，而且暗生出利用“價格雙軌制”來進行要素倒賣的尋租行為。20世紀90年代，國家首先放松了機械、家電和食品制造行業的管制，市場機制便在這些行業迅速發展。但隨著市場化進程的不斷推進，最早引入市場機制并不斷成熟的部分制造業內部，競爭已逼近充分，進而導致邊際利潤大不如前。最早引入市場機制的食品、飲料、機械設備等制造業的利潤率增速由2005年30%以上下降至2016年上半年的不足10%。

　　政府投資往往集中于大型工業和基建項目，這在很大程度上帶動了鋼鐵、水泥、電解鋁和玻璃等制造業的大發展。2012年前，投資增長率逐年上升，這帶動了制造業利潤更大幅度增加；但2012年后，隨著產業結構的調整，以及鋼鐵、水泥等行業庫存量的增加，政府投資對制造業的帶動效應逐漸收縮。投資增速趨于下滑，制造業利潤隨之走低。另外，1998年住房市場改革，再到2003年市場競價機制的成熟，房地產業逐漸成為我國最具有帶動效應的產業之一，引致眾多制造業企業從事房地產開發經營。制造業整體業務帶來的利潤增速在2003年前后就完全超過了主營業務收入增速，且兩者差距不斷擴大，直到2012年才逐步收斂，而非主營業務的主體就是房地產開發。房地產對經濟有較強的正向促進作用不假，但同時形成了制造業資金的“空心化”，且這種趨勢還在延續。

　　人口紅利、歷史紅利和投資紅利均在早期支撐了制造業的大發展，營造了“中國制造”的美譽，但隨著“三大紅利”的逐步消散，支撐制造業比較優勢進而維持其高利潤的路徑難以維系，那制造業的突破口在哪？答案是技術和經營模式的“軟硬件”雙重創新。

　　“三大紅利”消散直接的表征，是傳統制造業利潤率排名后移，創新性制造業排名前置。在“三大紅利”仍帶動制造業盈利能力高速增長的階段，排前五位的分別是：食品、家具、通用設備、飲料和專用設備制造業。這些行業有兩個顯著的屬性：一是勞動力密集型，而人口紅利帶來的勞動力比較成本優勢正好支撐了該行業的發展；二是技術門檻較低，依托“雙軌制”這一歷史紅利，最先從計劃體制下解放出來的行業，充分利用了供求結構不均衡和激勵機制的起步優勢。這兩方面特質，使得這些行業在初建和發展期充分享受了三大紅利，進而獲得了高額利潤。到了今年上半年，制造業利潤率排名前五的行業則變為：其他制造業工藝美術品、廢棄資源和材料加工回收等、化學纖維、家具、醫藥和機械器材制造業。在2005年排名前五的行業則紛紛后移，甚至跌出前十。排名前移的行業同樣具有兩方面特質：一是資本密集型；二是技術進駐門檻較高。這兩方面特質說明這些行業對技術和資本的要求較高，利潤增加更多依賴技術創新和資本的有效利用，并不過多依賴“三大紅利”。所以，即使紅利在消散，這些行業還是獲得了高于制造業平均水平的回報。

　　可見，在“三大紅利”消散的背景下，激發企業家的創新熱情，培育行業創新氛圍，以提高邊際利潤的方式來復興中國制造業是必由出路。這里的創新有兩層含義：一是熊彼特式的技術硬件創新；二是商業模式的軟件創新。硬件創新主要是提高生產環節的效率，獲得高技術陣營產業所具有的高邊際利潤和低邊際成本優勢；軟件創新是增強產品營銷和用戶體驗度環節的組織效率。在第三次技術革命已入末期，但第四次技術革命正方興未艾，商業模式的創新可能比技術創新更為重要。（作者單位：中國工商銀行博士后科研工作站，中國工商銀行城市金融研究所）

　　轉自：上海證券報

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