PPP產業熱助燃增長新引擎

　　近兩年，各地紛紛設立PPP產業引導基金。PPP引導基金在撬動資本市場的同時，也促進了國內PPP產業高效和規范化發展，為社會資本參與PPP項目保駕護航。在公共服務領域推廣PPP模式，為民營資本積極參與投身社會公共服務建設提供了暢通渠道，同時也促進了各級政府職能的轉變。

　　清科研究中心日前發布的《2016年中國引導基金PPP模式專題研究報告》指出，PPP模式在國內的廣泛發展，是我國經濟建設模式的一項重大突破。千億PPP引導基金將撬動萬億資本。預計未來PPP引導基金將成功助力PPP模式發展，打造經濟增長新引擎。

　　PPP產業蓬勃發展

　　為服務于PPP產業的發展，我國頒布了一系列支持PPP產業的政策措施，如財政部發布《關于印發政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知》和《PPP物有所值評價指引（試行）》的通知，國家發改委研究提出了《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》等。

　　2015年5月，財政部成立了中央引導示范性PPP基金500億元。2016年3月，財政部又聯合十大機構成立政企合作投資基金1800億元，該融資支持基金將作為社會資本方重點支持公共服務領域PPP項目發展，提高項目融資的可獲得性。國家要求在財稅、價格、土地、金融等方面加大對PPP項目的支持力度，保證社會資本和公眾共同受益。

　　在國家級PPP基金的帶動和政策引導下，PPP產業跨入了蓬勃發展時期。各地政府亦積極研究PPP引導基金設立方案，PPP引導基金的設立模式廣泛推廣開來。如2015年6月，河南省財政廳發起成立河南省PPP開發基金50億元；江蘇成立省級PPP融資支持基金100億元；7月，山東發起成立政府和社會資本合作發展基金。在地方政府發起成立的PPP資金中，規模最大的為黑龍江省發起成立的PPP融資支持基金，規模達1340億元；其次為新疆維吾爾自治區的PPP引導資金，規模為1000億元。

　　快中有穩方為上策

　　清科研究認為，在政企協作、互惠共贏的先進商業模式理念帶動之下，社會資本參與投資運營PPP項目，在緩解地方政府財政壓力的同時，也提高了社會資本的運轉效率。PPP項目建成后無論采取社會資本運營、股權轉讓、績效對賭或ABS出售等方法，均有助于PPP項目資金的快速回籠及再投資工作。同時，引入社會化專業管理機構并建立合規的物有所值評判體系有助于規范化運作PPP項目。“當PPP模式在我國快速推廣開來之時，也浮現出一些發展中的問題。”清科報告指出。

　　首先，PPP項目在地域分布上發展不平衡。由已簽約PPP項目數量分析，從PPP項目需求來看，貴州、河南、山東等省市的成績均名列前茅，發展迅速。而某些省份對發展PPP模式的熱情并不高。

　　其次，PPP項目行業分布不均衡。從數據來看，高投入、盈利模式清晰的市政交通建設、房產開發、醫療養老是目前PPP項目的熱點所在。而社會保障、林業、科技等盈利模式不清晰，項目建成后特許經營期難獲利的PPP項目熱度并不高。

　　此外，部分PPP項目在提高項目盈利能力、保證社會資本投資收益和激發社會資本投資踴躍度方面需要一定的激勵舉措。

　　投資策略各有側重

　　當前，中國正處于結構性經濟改革轉型的關鍵時期。“PPP模式的引入，能為以往地方政府單純依靠舉債投資來完成大型基礎設施項目投建這一情況提供解決問題的新思路。在國家限制地方政府大規模舉債后，預計未來PPP模式在公共服務建設領域將成為主流模式。”清科研究中心表示，在PPP的實際運作過程中，由社會資本方負責運營并回收其投資成本、獲得收益是其核心理念：項目的啟動實施多先由各級政府提供政策支持并委托政府出資單位發起設立PPP項目，當PPP項目通過項目合規審查入庫之后，引入社會資本參與共同投資建設，最終項目落成后由社會資本方通過規范化運營回收項目成本及收益。同時，地方政府普遍會在項目合同中提供一定的優惠措施，如鎖定收益率、規定回購價格、補償價格或績效考核獎勵等，來保障社會資本的收益性。

　　清科研究認為，設立PPP引導基金首先會起到加速國內PPP市場發展的作用，引導基金所具有的杠桿效應將會撬動更大規模的PPP市場。其次，PPP引導基金的設立也將起到監督規范國內PPP市場的作用，切實保護社會資本利益，使國內PPP市場健康有序地發展。

　　引導基金PPP模式目前在我國尚處于廣泛的探索嘗試階段，清科研究中心預計未來其投資策略可能會有以下幾種。

　　一是投資重點示范項目，宣傳成功經驗。多數PPP引導基金將會優先投資于被財政部納入示范工程的項目。在此政策指導下，資金將會優先投入PPP示范項目以樹立成功案例，為各方提供成功范例，通過此途徑提高全國PPP項目的成功率。

　　二是投資PPP產業薄弱環節，促進產業均衡發展。目前我國PPP項目普遍存在行業分布不均的現象，如眾多項目集中于工程建設或基建領域，而科技、農業、教育等行業項目存量少，PPP模式發展較慢。類似問題也存在于地域分布之中，部分省份PPP模式發展速度慢，需要一定的支持。在此模式之下，PPP引導基金會優先投資于PPP模式發展的薄弱環節，起到宏觀調控的作用。

　　三是投資高收益項目，引導社會資本獲利。PPP引導基金可重點投資于現金流良好，回報有保障，高收益的PPP項目。PPP引導基金通常由專業投資機構負責投資及運營，因此社會資本參投PPP引導基金的投資安全性及收益性具有較高的保障。

　　轉自：國際商報

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