4月企業并購熱情有增無減，案例數量更是刷新歷史記錄，成為近幾年中并購完成數量最多的一個月。2016年已有23家上市公司發布與借殼上市相關的公告，特別是進入四月以來，A股市場上的“殼資源”愈發受到追捧，“殼資源”交易火爆。從2015年開始，一方面A股市場的和海外市場的巨大估值差，吸引著越來越多的中概股希望通過私有化回歸，助長了借殼上市的熱情；另一方面除了那些準備借殼回歸A股的中概股公司外，很多國內公司也在二級市場上對一些殼公司進行增持,買成大股東后再定向增發,把自己投資的項目裝入上市公司的殼里，以便獲得更豐厚的回報。導致近期，借殼上市俞炒愈烈，對“殼資源”的需求近乎瘋狂。
根據清科集團旗下私募通數據顯示，2016年4月中國并購市場共完成328起并購交易，其中披露金額的有228起，交易總金額為194.01億美元，平均每起案例資金規模8509.23萬美元。案例數環比上升42.6%，總金額環比上升52.8%。其中，國內并購321起，占并購案例總數的97.9%，披露金額的案例222起，披露金額是187.93億美元，占總金額的96.9%；海外并購7起，個數占比2.1%，披露金額的案例6起，披露金額是6.08億美元，占總金額的3.1%。本月完成的金額最大的三起并購案例為：巨人網絡借殼世紀游輪（20.20億美元），首旅酒店收購如家（17.00億美元），如家完成私有化回歸，泛海控股收購民生信托（13.03億美元）。
具體來看，2016年4月完成的328起并購交易，分布在北京市、上海市和廣東省等30個省市、港澳臺以及海外地區。其中案例數量前三甲分別是北京市、上海市和廣東省，案例數量分別是61起、47起和44起，占比分別為18.6%、14.3%、13.4%，與上月相比較，北京案例數量變化不大，廣東和上海均有所上升；金額分別為22.9億、44.5億、9.62億美元，占比分別為11.8%、22.9%、5.0%。本月上海市并購交易金額最大，廣東省金額大幅減少，環比下降56.0%。值得一提的是，4月浙江省交易金額達28.11億美元，一度超越北京和海外市場。
中概股私有化回歸熱潮
由于中國股市IPO審查制度嚴格，一般企業要在國內上市很難。所以，許多國內企業紛紛跑到美國及香港上市。但是，國內企業在海外上市之后由于商業模式等眾多差異，往往水土不服，估值偏低。而國內A股估值高，于是吸引了越來越多的中概股提出私有化，回歸A股市場。這些中概股在私有化的過程中被國內資本市場追捧，形成海內外市場的明顯差價。2015年起，中國概念股回歸或者表明有回歸意向的公司不斷增加，掀起回歸股的熱潮，其中包括暴風科技、智聯招聘、恒大地產、聚美優品、汽車之家等已紛紛宣布私有化。
2016年4月8日，北京首旅酒店集團股份有限公司旗下首旅酒店集團香港控股有限公司成功受讓如家酒店集團100.00%股權，作價110.00億元人民幣。易完成之后，如家酒店集團將從美國NasdaqGlobalMarket退市，并成為首旅酒店旗下子公司，實現私有化。2006年1如家在納斯達克上市，成為了中國酒店業納斯達克第一股。2011年完成了對七斗星和莫泰168兩個連鎖酒店品牌的收購，旗下酒店總數超過1400家。但也是這一年如家的凈利潤也開始出現下滑。此次首旅酒店并購如家，雙方可以在用戶、平臺、人力等各方面進行整合，將進一步豐富首旅酒店的品牌體系。
據私募通統計，本月并購共涉及23個一級行業，從案例數來看，機械制造、互聯網、IT分列前三位，分別完成42、39和36個案例；分別占比12.9%、12.0%和11.1%；累計占比36.0%。金額方面，金融、機械制造、互聯網分列前三位，并購涉及金額分別為38.04億、26.48億、25.42億美元，分別占比19.6%、13.7%、13.1%；累計占比46.4%。
借殼上市很瘋狂
殼資源被爆炒的主要原因有以下幾點：第一，目前IPO雖然已經重新啟動，但過程仍然太過漫長，排隊的企業數量眾多，難以迅速上市，時間成本巨大；第二，大量中概股宣布私有化回歸，其中部分本打算在戰略新興板上市，但由于注冊制延遲，戰略新興板擱淺，導致借殼上市成為這些企業考慮的首要途徑；第三，A股市場上，殼資源稀缺，真正的優質殼公司寥寥無幾。基于上述原因，借殼上市呈現出一片“繁榮”的景象。
以本月最終完成的巨人網絡借殼世紀游輪為例，2016年4月19日，重慶新世紀游輪股份有限公司成功受讓上海巨人網絡科技有限公司100.00%股權，作價130.90億元人民幣，至此，被炒已久的巨人網絡借殼上市終于塵埃落定。巨人網絡借殼上市后，世紀游輪的股價曾在2015年連續20個漲停，最高市值高達千億。世紀游輪之前主營業務為內河涉外豪華游輪運營業務和旅行社業務，近三年來盈利水平波動幅度較大且呈現明顯下降趨勢。本次借殼上市交易完成后，巨人網絡將整體注入上市公司，上市公司將變身為一家以網絡游戲為主的綜合性互聯網企業。
4月VC/PE支持并購案例共有203起，占并購案例總數的61.9%，并購標的地區主要集中在北京市、上海市以及廣東省以及浙江省，案例數量分別是42起、36起以及26起，累計占比51.2%，4月六成以上的并購交易背后都有的VC/PE的身影，標的行業主要集中在互聯網、IT、機械制造、生物醫藥以及金融五大行業。
不論是轟轟烈烈的私有化回歸熱潮，還是沸沸揚揚的借殼上市，終究都是資本市場上的一場逐利游戲，長遠來看，企業發展始終是需要落實到實業上，市場瘋狂的背后更多的應該是理性的反思。
上文引用數據來自清科研究中心私募通：www.pedata.cn
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