清科數據：2月并購大幅回落，海外并購屢屢受阻

　　在經歷了連續三個月的持續增長后，2月并購大幅回落，并購案例數量下跌近半，海外并購受阻，曾經備受矚目的幾起海外收購案例，受到了華盛頓的抵御，相繼宣布停止。美國財政部表示，收購美國企業的外國買家中，中國是遭到美國國家安全官員審核最多的國家之一。目前正在接受審查的案例包括中國化工430億美元收購先正達100.0%股權，紫光股份37.75億美元受讓西部數據15.0%股權。近年來，隨著中國企業海外并購不斷增加，問題也相繼暴露出來，如：對并購困難估計不足，沒有充分的風險準備；缺乏市場調研和長期系統規劃；并購之后難以在戰略和管理方面與海外企業實現真正意義的融合等都是我國企業在跨國并購時面臨的問題，我國企業借收購走向國際市場任重而道遠。

　　根據清科集團旗下私募通數據顯示，2016年2月中國并購市場共完成159起并購交易，其中披露金額的有118起，交易總金額約為96.33億美元，平均每起案例資金規模約8163.43萬美元。案例數環比下降47.7%，總金額環比下降38.7%。本月國內并購149起，占并購案例總數的93.7%，披露金額的案例109起，披露金額是81.44億美元，占總金額的84.5%；海外并購10起，案例數占比6.3%，披露金額的案例9起，披露金額是14.89億美元，占總金額的15.5%；2月金額最大的三起并購案例為：錦江股份收購KeystoneLodging（12.66億美元），西水創業收購天安財產（10.54億美元），成商集團收購茂業百貨（5.37億美元）。

　　具體來看，2016年2月完成的159起并購交易，分布在北京市、上海市和廣東省等24個省市。其中案例數量前三甲分別是上海市、北京市和廣東省，案例數量占比分別為18.2%、18.2%、13.2%，金額分別為16.20億、18.01億、13.08億美元，占比分別為16.8%、18.7%、24.0%；金額累計占比59.5%，市場集中度較高。

　　中企收購美企遭受審查

　　2016年2月3日，中國化工集團公司擬受讓先正達100.0%股權，作價430.00億美元，成為中國企業最大海外收購案，消息一出，便引起廣泛的關注，此前，中國化工成功收購了法、英、以色列、意大利，德國等國的9家行業領先企業，對于本次收購，市場同樣寄予厚望。中國化工是中國最大的化工企業，主要業務在材料科學、生命科學、高端制造和基礎化工領域，在150個國家和地區擁有生產、研發基地和營銷體系。先正達是全球農化行業的領頭羊及全球種子行業的領先企業之一，一直致力于通過其商業產品及服務、“綠色增長計劃”和先正達可持續農業基金。此次收購可謂名副其實的強強聯合，可在消息宣布后不久，不得不接受美國外國投資委員會（負責審查來自外國的收購是否對美國構成國家安全風險）的審查。同樣受到審查的還包括紫光股份擬受讓西部數據股份。2015年9月29日，紫光股份有限公司香港全資子公司紫光聯合信息系統有限公司擬受讓西部數據股份有限公司15.0%股權，作價37.75億美元。2016年2月24日，紫光股份由于受到審查宣布交易終止。

　　企業并購需要有一定的積累，特別是跨國并購時，還需要有充分的風險準備。在目前我國企業的國際化能力及經驗都仍有很大進步空間的情況下，發達國家完善的資本市場、法制環境、以企業為主體的自發并購行為等，都可以為我國當前經濟環境下的企業并購提供借鑒。

　　據私募通統計，本月并購共涉及22個一級行業，從案例數來看，IT、互聯網、生物技術/醫療健康分列前三位，分別完成27、23和17起案例；分別占比17.1%、14.6%和10.8%；累計占比42.5%。金額方面，連鎖及零售、金融、IT分列前三位，并購涉及金額分別為25.77億、15.03億、8.53億美元，分別占比26.8%、15.6%、8.9%；累計占比51.3%。2月并購案例當中，連鎖及零售行業金額最大，由于近期房地產被炒得火熱，一些企業也紛紛將收購的目光投向商業地產，如錦江股份收購KeystoneLodging。

　　錦江股份收購KeystoneLodging

　　2016年2月27日，上海錦江國際酒店發展股份有限公司成功受讓KeystoneLodgingHoldingsLimited81.0%股權，作價82.69億元人民幣。錦江股份已經擁有錦江都城、錦江之星、金廣快捷、百時快捷等商務型及經濟型酒店品牌，并通過盧浮集團擁有PremièreClasse、Campanile、Kyriad系列、GoldenTulip系列等經濟型及中高檔酒店品牌。Keystone主要通過控股子公司鉑濤集團PlatenoGroup旗下的各個子公司，分別經營有限服務酒店市場的高、中、低檔品牌系列，擁有鉑濤菲諾、7天品牌等。本次交易完成，錦江股份將有力地拓展有限服務酒店市場的服務深度和業務廣度，拓寬區域布局，完善品牌層次，使品牌細分更加多元，品牌內涵更加豐富，有助于錦江股份降低整體運營成本，提升市場競爭力。本次交易是錦江股份市場戰略和品牌戰略的重要布局，具有重大的戰略意義。

　　2月VC/PE支持并購案例共有91起，北上廣占據了半壁江山，北京、上海，廣東案例數量分別是21起、13起、12起，累計占比50.5%。并購退出事件共57起，其中泰豪科技收購博轅、藍豐生化收購方舟制藥等事件的交割完成，賽伯樂、高特佳以及其他眾多機構基金成功退出。

　　上文引用數據來自清科研究中心私募通：www.pedata.cn

　　私募通是清科研究中心旗下一款覆蓋中國創業投資及私募股權投資領域最為全面、精準、及時的專業數據庫，為有限合伙人、VC/PE投資機構、戰略投資者，以及政府機構、律師事務所、會計師事務所、投資銀行、研究機構等提供專業便捷的數據信息。

　　清科研究中心于2001年創立，致力于為眾多的有限合伙人、VC/PE投資機構、戰略投資者，以及政府機構、律師事務所、會計師事務所、投資銀行、研究機構等提供專業的信息、數據、研究和咨詢服務。范圍涉及出資人、創業投資、私募股權、新股上市、兼并收購、房地產基金以及TMT、清潔技術、醫療健康、大消費、現代農業、先進制造業等行業市場研究。目前，清科研究中心已成為中國私募股權投資領域最專業權威的研究機構。清科研究中心旗下產品品牌包括：研究報告、定制咨詢、私募通、評價指數等。

　　關于清科集團

　　清科集團成立于1999年，是中國領先的私募股權投資領域綜合服務及投資機構，旗下業務包括：清科研究中心、清科傳媒、清科資本、清科財富、清科創投、清科投資，主要涉及研究咨詢、數據產品、信息資訊、會議論壇、投資銀行服務、直接投資、母基金管理及財富管理。經過15年的發展，清科集團現已經成為中國首屈一指的股權投資綜合服務平臺。

　　轉自：清科研究中心

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