清科觀察：科技與消費有望再次點燃早期投資

　　清科觀察：《2016天使投資熱點行業研報》發布，科技與消費有望再次點燃早期投資

　　2015年中國天使投資市場持續高溫，各項數據皆突破天使投資"元年"。據清科集團旗下私募通統計，2015年全年中國天使投資機構新募集124支基金，披露金額約203.57億元人民幣。投資方面，在2015年中國天使投資各項數據同比較2014年均增長2至3倍。2015年中國天使投資機構共投資2,075起案例，披露金額超過101.88億元人民幣，國內天使投資市場在2015年發展速度驚人。

　　中國天使投資經過2014以及2015年的加速發展與騰飛，激發了諸多行業積極擁抱天使投資。在2016年，中國天使投資將重點關注哪幾大行業，而又有哪些行業逐漸降溫？清科研究中心根據年度排名期間走訪調研以及對2015年天使投資市場的全面分析，整理發布《2016年中國天使投資熱點行業研究報告》，以期對2016年中國天使投資機會總結預測，其中包括投資機遇及發展瓶頸，以饗業界。

　　2016年機構投資策略偏重并購/早期投資，看好移動互聯網、文化、ToB、智能硬件等行業

　　在剛剛過去的2015年中，清科研究中心深入研究創業市場與早期投資趨勢并借助2015年股權投資機構排名的契機對中國天使、VC/PE等股權投資機構進行了走訪調研。根據清科年度調研結果顯示，在宏觀政策扶持引導及股權投資市場呈現早期化現象的影響下，2016年中，23.8%的股權投資機構將更側重于并購投資，20.3%的機構將側重于天使/早期投資，除此之外中后期亦是機構持續重點關注的方向。

　　在過往兩年中，中國大力發展創新創業，而作為雙創的資本輸入方，中國天使投資在過去的兩年中獲得了前所未有的重視及扶持。不僅有政府設立引導基金及優惠政策推動民間早期基金，到民間迎合政策設立孵化器，深度挖掘優質創業項目，招攬高端創業人才。諸多股權投資機構逐漸將投資戰線前移，密切關注天使/早期投資，以期在中國經濟轉型升級完成之時獲得理想回報。

　　而在投資市場行業關注趨勢方面，早期投資機構更加關注2015年開始升溫的文化產業、企業級服務、消費升級概念、先進制造業，如智能硬件等。許多投資機構在2015年已然開始布局及深入研究上述行業。而在2016年中國早期投資市場將持續投資這些正處于急速升溫期的行業。而清科研究中心根據走訪調研，總結出中國天使投資在2016年將重點關注移動互聯網、智能硬件、企業服務、及娛樂傳媒行業。

圖1中國股權投資機構2016年投資策略分析

　　移動互聯網：市場容量巨大，入網端口向移動端傾斜明顯

　　2014年，全國移動電話用戶凈增5698萬戶，總數達12.86億戶，移動電話用戶普及率達94.5部/百人，比上年提高3.7部/百人。

　　2015年中國國內智能手機銷量將達到4.5億臺，是美國市場銷量的三倍，約占到全球智能手機銷售量的三分之一。中國智能手機保有量規模到2018年預計將達到12.2億臺。

　　中國4G移動電話用戶大幅增長、套餐中流量資費持續下降等影響下，移動互聯網接入流量消費達20.62億G，同比增長62.9%。手機上網流量達到17.91億G，同比增長95.1%，在移動互聯網總流量中的比重達到86.8%，成為推動移動互聯網流量高速增長的主要因素。

　　移動數據及互聯網業務收入對收入增長的貢獻率突破100%，占電信業務收入的比重從上年的17%提高至23.5%。移動寬帶（3G/4G）用戶加快發展，高速率寬帶用戶占比提升明顯。移動寬帶用戶在移動用戶中的滲透率達到45.3%。

　　移動互聯網行業中，用戶基數、移動端口保有量、移動互聯網接入流量以及移動數據收入四大方面持續增長，共同形成了超過1500億的移動互聯市場。

　　而且碎片化、隱私化、便捷化、以及精準化的多方面優勢增加了消費者的粘性與使用頻次。

圖2中國移動互聯網發展趨勢分析

　　2016年發展受阻行業：O2O行業大面積遇冷，P2P行業遭遇12條禁令

　　中國O2O市場在2015年出現了大面積的死亡事件，在過往數年中，中國O2O類型企業基本依靠找風投融資，燒錢給用戶補貼，吸引流量，通過廣告或周邊衍生業務將流量變現的商業模式在運作。然而經過近幾年發展，部分傳統業務轉型的O2O概念企業逐漸初現了同質化嚴重，燒錢過度，變現困難，羊群效應明顯等弊端。同時，中國互聯網行業的競爭加劇，在各個細分領域中僅允許行業前幾名生存，格局分布清晰。逐漸有不少初創企業倒在了B、C輪的融資路上。同時經過2015年下半年的"寒冬"洗刷過后，O2O企業的服務質量、產品質量在資本緊張之時又再次受到了高度重視。市場同時呼吁停止"燒錢"，建立核心競爭優勢。因此，出現了大批O2O企業在2015年的"寒冬"中清算。

圖3 中國O2O行業發展受阻原因分析

　　金融行業因中國金融監管政策正逐步放開及規范化，互聯網金融業順勢而起，在線支付、在線理財、P2P、券商軟件等細分行業多點開花，2015年中為中國金融業初創企業融得1.17億美元。然而自P2P模式飄洋過海來到中國以來一直備受爭議。而就在2015年底e租寶事件更是把P2P推到了風口浪尖。截至2015年12月中國已出現1302家P2P平臺出現嚴重問題，其中668家失聯；105家宣布倒閉；79家清盤；436家提現困難。在P2P創業企業中出現的風控難，信譽低，風險高等問題一直是困擾著行業內投資者以及用戶的問題。

圖4 中國P2P平臺清算數據分析

　　國家支持發展共享經濟及消費升級，兩大創新概念瘋狂吸金

　　剛剛過去的2015年，黨的十八屆五中全會公報明確指出"發展共享經濟"，共享經濟被正式列入黨和國家的戰略規劃，也成為了各大媒體年終盤點的熱點之一。目前，全球市值飆升最快的公司如Uber、Lyft、Airbnb、滴滴出行、Relayrides、Lendingclub等，都是共享經濟催生出的新一代獨角獸公司。共享經濟在中國落地開花，催生了大批來自房屋共享、汽車共享等模式的瘋長。

圖5 中國共享經濟創業企業融資分析

　　同時，我國正在經歷一場消費結構升級"革命"。城鄉居民的物質型消費需求基本得到滿足，服務型消費需求不斷增長。這場消費革命及其蘊含的巨大消費潛力，不僅成為經濟增長的突出優勢，而且成為經濟轉型升級的強大動力。

　　基于上述方面清科發布《2016年中國天使投資熱點行業研究報告》，更多詳情請瀏覽私募通www.pedata.cn。

　　轉自：清科研究中心

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