3月4日，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格小幅上漲1.01美元，收于每桶51.53美元；4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.47美元，收于每桶60.55美元。
雖然近期價格有所反彈，但與去年的最高點相比，國際油價至今已下跌約50%。對于與石油息息相關的石油和化工行業而言，低油價帶來的影響和機遇涉及方方面面，海外能源并購就是其中之一。不過，中國化工報記者最近通過采訪業內人士了解到，中國企業在低油價下并購油氣資源，需要慎之又慎，并把握好時機。
央企放緩海外并購步伐
安永公司最近發布的一份報告顯示，2014年全球油氣行業并購交易額同比增加69%。去年，全球油氣并購交易總額達到4430億美元，明顯高于2012年創下的3740億美元的近年最高水平。
從歷史上看，油價低迷之時，往往也是并購最活躍的時期，因為這意味著有意擴張的企業可以用更便宜的價格收購更好的資產，而中國企業正是過去幾年海外能源并購領域的大買家。統計數據顯示，2013年，中國公司是全球油氣市場最大買家，總交易額達222億美元（全球上游資產并購交易金額約為1400億美元）；2012年中國企業更是在全球油氣市場斬獲了340億美元的并購額，其中包括中海油以總價194億美元收購加拿大尼克森公司全部股權。
然而，與全球油氣資源并購活躍以及前幾年國內企業海外并購步伐矯健相比，從2014年開始，國內油氣并購步伐趨緩。中石油集團經濟技術研究院發布的《2014年國內外油氣行業發展報告》（下稱《報告》）顯示，過去幾年熱衷于海外油氣并購的中國三大石油公司在2014年大幅放緩了腳步，全年新項目并購金額總計不到30億美元，比2013年下降了近90%。
那么，油氣并購金額下降的原因何在？在一些業內人士看來，正在推進的反腐顯然對此產生了影響。“為什么‘三桶油’放緩海外并購的步伐？其中的原因比較復雜，但反腐肯定是原因之一。”一位不愿透露姓名的投行人士表示。他告訴中國化工報記者，去年5月，中石油海外勘探開發公司原負責人被調查后，原計劃于當年6月完成的加拿大油砂礦交易就一度拖延數月，引發外界猜測。此后，市場人士逐漸感受到了三大石油公司海外并購動力的減弱。
而消化此前已并購的油氣資產被認為是另一個重要原因。“中國企業尤其是‘三桶油’其實前幾年已經并購了不少海外油氣資產，這需要時間來消化。”業內分析師柴沁對中國化工報記者表示。相關數據也佐證了這一點，《報告》稱，2014年中國石油企業海外油氣權益產量創新高，估計總產量達到1.3億噸油當量。共有超過20家中國企業在海外從事油氣投資活動，包括中石油、中石化、中海油、中化、振華石油等。其中，中石油2014年海外油氣權益產量接近6000萬噸，主要得益于伊拉克、委內瑞拉等地區項目生產；中石化在加快海外油氣生產基地建設的基礎上，前幾年收購的項目也陸續投產，預計產量超過4000萬噸；中海油則因收購尼克森公司后，在北海地區有項目投產，年內總產量達到2200萬噸。
“2013年，中海油收購尼克森的交易金額就達151億美元（注：加上接收尼克森原有的約43億美元債務，總額達194億美元），相比之下，2014年并購金額顯得較少也順理成章。而且，這些企業之前并購了那么多資產，還需要時間和精力來消化和理順，尤其是在權益產量上升之后。”一位投行人士表示。
還有業內人士表示，海外并購步伐放緩，是為了實現從量到質的調整。“中國三大石油公司以前在開展海外投資的初期階段，戰略上會較為激進，現在慢慢開始調整思路。海外投資應該更多的看整個資產組合，確定重點發展區域，要有進有退。”高盛中國投資銀行部總裁朱寒松表示。
《報告》也總結稱，中國三大石油公司的海外業務發展戰略正在轉型，從注重規模擴張轉向更重質量和效益。《報告》分析指出，中國的三大石油公司將會謹慎地對待低油價帶來的并購機會，甚至有可能在此期間考慮對外轉讓資產。《報告》稱，對海外資產進行優化，將成為中國三大石油公司考慮的重點，例如中石油對在澳大利亞等地區的一些非常規資源項目強調控制投資和控制成本；中海油因考慮經營風險增加，正在考慮出售其在阿根廷Bridas能源公司中持有的股份。
國際上供需穩定，也被認為是原因之一。“放眼2014年，國際上可賣的油氣資產并不多，總體上處于一種供需穩定的狀態。實際上，很長一段時間以來，由于油氣資源有限，國際上很大的油氣區塊出手很少，而太小的項目，國內大企業又看不上，所以一些中小型項目被中國民營企業接手了。”一位業內人士如是說。
油價不穩影響并購熱情
其實，除了上述因素，在業內人士看來，前景還不明朗的油價走勢，也是國內一些企業油氣并購步伐放緩的重要原因。柴沁表示，因為大公司力量比較強，能預計到油價維持不住，所以就不去買，因此去年海外油氣并購的動作并不大。而目前還看不清楚未來油價走勢如何，所以不少國內企業還處于謹慎觀望的狀態。
而事實上，去年以來的油價腰斬，也挫傷一些企業油氣并購的熱情，尤其是某些跨界公司，不得不選擇壯士斷腕。2月12日，恒泰艾普發布公告稱，由于國際油價持續下跌，以及國內外油服公司投資策略調整等因素，油服行業短期內發展前景不明朗，公司決定終止重大資產重組并向中國證監會申請撤回相關申請文件。據了解，2014年10月，該公司披露一攬子資產收購方案，標的資產均圍繞石油服務產業鏈展開。根據方案，公司擬購買阿派斯油藏技術（北京）有限公司100%股權、新疆新生代石油技術有限公司100%股權，并由美國子公司EPT通過現金購買美國阿派斯100%股權，并募集配套資金，標的資產對價合計8.45億元。
無獨有偶。去年12月15日，金葉珠寶宣布終止收購美國油田項目的定增方案，究其原因，也是國際油價大幅下跌。該公司當時發布公告稱，籌劃收購時，國際油價在110美元/桶左右，公司基于此進行了對擬收購資產的評估及價格談判，并確定了收購價格；但近期國際油價跌幅已超過40%，原收購價格已不符合市場情況，公司原決策參考的標的資產盈利預測已無法實現。而就在金葉珠寶終止方案前不久，原本打算定增收購境外油氣田資產的天成控股也宣布終止收購，原因同樣是國際石油價格持續下跌且前景不明朗。
市場上有個規律――買漲不買跌。全球最大能源顧問公司之一伍德麥肯茲（WoodMackenzie）今年1月發布的一份報告分析指出，目前暴跌的油價已嚴重打擊了油氣并購市場。許多正在進行的交易被擱置，潛在買家流失，資產出售者沒有收購要約。
伍德麥肯茲表示，2014年6月至11月，進行的交易活動金額約860億美元，目前僅一半完成了交易，約有一半的交易由于油價的不確定仍存有風險；最近，3筆已經達成協議的交易中止。該機構認為，油價至少穩定3~6個月，才能使買賣雙方達成共識。國家主權基金、中小型獨立油氣公司、金融機構和私募基金等在過去幾年的并購市場非常活躍，但當油價下跌到60~70美元/桶時，這些買家均失去了對油氣資產的投資興趣。
道瓊斯2月13日發文稱，顯而易見的是油價還將繼續大幅波動，這將給并購潮構成潛在的阻力。一些投資者之前預計油價下跌將引發一波并購潮，鑒于基準油價大幅波動，買家和賣家在評估能源資產價值方面將難以達成共識。《華爾街日報》也分析指出，近年來當油價飆升逼近紀錄高位時，中國國有能源公司就會押注油價進一步走高，它們在全球范圍內高價收購資產，同時在國內大力開發新資源。現在，油價在不到一年的時間內下跌了大約一半，受此影響中國的能源公司罕見地削減開支。
事實上，在當前油價低迷的背景下，三大石油公司已開始準備節省開支。在2月3日于香港舉行的2015年戰略展望發布會上，中海油首席執行官李凡榮表示，在國際油價腰斬的環境下，公司對2015年的預算作出較大調整。其中，2015年公司資本支出計劃為700億~800億元，比2014年預計實現的資本支出下降26%~35%，這一數字是中海油近3年來最低的資本支出。“對正在評價的項目，不論是常規還是非常規，我們會更加慎重、嚴格地對項目進行篩選。在低油價時期，我們會更加關注資本效率來決定新項目的上馬。”李凡榮稱。談到會否借低油價之機收購，李凡榮表示：“公司將持續評估我們的資產組合，評估未來中長期的健康發展，退和進，這是兩種選擇，中海油會關注目前宏觀形勢和油氣行業的變化和機會。”
在1月底舉行的中石油2015年工作會議上，公司董事長周吉平承諾，應對低油價挑戰，將采取“革命性”措施以降本增效。據摩根大通分析預測，中石油今年資本支出將下降7%，為2009年以來的最低水平。
中石化董事長傅成玉不久前也明確表示，要剎住規模擴張、投資拉動型發展，探索3D打印及清潔能源技術實現業務多元化。
轉自：
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業多項經濟指標創新高
