□易憲容（中國社科院金融研究所研究員）
根據中國央行數據，截至2012年末，中國M2余額達到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。貨幣發行增長過快所帶來的風險不容忽視。
可以說，近5年來國內貨幣發行增長過快是不爭的事實。無論是貸款的快速增長還是社會融資總額增長，都一直在創歷史最高水平。比如，2008-2012年銀行的信貸增長就達到35萬億元，社會融資總額5年達到65萬億元。
M2的快速增長并非問題的關鍵，我們更應該關注，這些快速增長的貨幣如何流出？又流向了哪里？
可以說，快速增長的貨幣不是由央行印鈔的結果，而是通過商業銀行信貸增長與貨幣創造機制流出的。如果這些創造出來的貨幣流向實體經濟，當貨幣流量遠遠超過實體的經濟需求，它就會以產品過剩和產能過剩的方式表現出來。實體經濟供求關系就會隨之調整，貨幣的供應自然會收縮。
當前的問題是，從銀行體系大量流出的貨幣有部分進入了實體經濟，而更多的是流向了各種資產，尤其是房地產市場。當大量貨幣流向房地產時，不僅會讓國內住房市場投機炒作盛行，房價不斷推高，讓貨幣快速流出的風險在房地產市場快速聚積，也會直接讓整個物價水平全面上升而影響居民的實際生活。如果管理層對此不密切關注并調整相應政策，那么貨幣過度泛濫將嚴重影響中國經濟持續穩定發展。
來源：京華時報
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