PMI略高于臨界點意味著什么

據中國物流與采購聯合會近日公布的數據，2011年12月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，環比上升1.3個百分點，略高于擴張與收縮的臨界點——50%。其中，新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數上升，其余各指數均有所下降。

　　我們注意到，2011年12月中國制造業PMI環比上升1.3個百分點，表明內外需求好轉，尤其是受年底節日效應帶動，各類消費需求釋放，顯示出當前經濟增速回落的態勢趨于穩定，但增長動能仍相對較弱。特別是當前通脹仍處于下降通道、工業企業庫存調整才剛剛開始，在未來庫存下降過程中，我國制造業的經營形勢或將繼續惡化。

　　從出口看，貿易目的地的多元化，對我國出口形勢有所幫助，目前我國對新興市場的出口占比已達到40%。即使發達經濟體繼續非常緩慢地復蘇，而新興市場增長較快，我國出口仍能實現小幅增長。鑒于目前的全球形勢，短時間內出口不會出現反彈，但由于貿易行業的相對收縮，出口對我國經濟的影響也已降低。

　　另外，從國際環境來看，目前歐元區制造業采購經理指數已經是連續5個月低于50%，預示著其未來經濟萎縮態勢仍將持續。同時美國經濟走勢能否出現預期回升，仍不明朗。而且基于對未來出口和投資增速下降的估計，國內外對2012年我國經濟增長普遍存在擔心。在此背景下，2012年我國出口形勢依然不容樂觀。

　　2011年12月中國制造業PMI繼續保持在50%以上，表明我國經濟企穩回升態勢進一步鞏固，而且未來我國經濟增速不會出現大的滑坡。

　　據分析，匯豐中國制造業采購經理指數表現一直較弱的原因，是從銀行獲得貸款存在困難的中小型企業在該指數中所占的權重較大。盡管我國經濟減速情況略微企穩，但外部需求下滑已開始產生影響。

　　再加上當前房地產市場的回調，更加需要我國在財政和貨幣政策方面采取更有力的措施以穩定增長和就業，尤其是在物價漲幅迅速回落之際。只要未來幾個月寬松措施滲透至經濟，我國就能避免經濟硬著陸。

　　不少專家預計，2012年，我國經濟發展將呈現出前低后高的趨勢，“一季度低開，二、三季度穩走，四季度可能有所回升”的局面。而在2012年一季度經濟可能繼續走低的情況下，如何平衡經濟增速下滑和物價大幅波動之間的關系，依然是關注的焦點。

　　中國銀行發布報告稱，盡管2012年宏觀政策總基調不變，將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但政策“穩中趨松”的空間、可能性和必要性都在明顯增大。預計存款準備金率還有下調的空間、必要性和可能性，短期內利率保持總體穩定。由于2011年12月PMI好于預期，這也是節前為何沒有下調存款準備金率的原因。

　　不過從整體來看，我國經濟增速依然趨緩，但前期下降明顯的需求有所回升，經濟呈現“緩中趨穩”的態勢。此次制造業采購經理指數好于預期，一方面是由于季節性因素，更為重要的是，中央經濟工作會議制訂了“穩中求進”的政策，不少民間投資、自主經濟對于宏觀調控更有信心，提振效果明顯。總之，我國經濟發展的基本面并未改變，經濟增速有回調的一面，也有諸多支持經濟繼續保持較快增長的一面，預計2012年我國經濟增速不會出現大幅下降。

來源：中國工業報

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