中國經濟增長動能正向內需與創新切換

　　盡管將面臨美元升值及貿易保護主義的空前襲擾，還得承受轉型升級的結構調整之痛，但2017年的中國經濟仍會逆勢上行，克難前行。借助頂層設計的智慧牽引，依托改革領航者的戰略導領，我們對中國經濟將以充沛的柔韌性拓展出新一年的靚麗風景有足夠的信心。

　　按2016年底中央經濟工作會議描繪的新年經濟新坐標，“穩”將是貫穿2017全年的主基調，這也就意味著2017年GDP的增速與2016年相比不會出現大的落差。客觀判斷，2017年中國經濟實現6.5%的增速有著較為厚實的支撐平臺。在此基礎上，我國三大產業結構將進一步改善，其中服務業比重可能會上升至52%；消費對經濟增長的貢獻率將提升至71%，中國經濟的增長動能正更多切換到內需驅動與創新驅動上。

　　從政策工具上分析，雖然貨幣政策定位于穩健中性，但這并不意味著貨幣政策由松到緊的完全轉向，在謀求2017年經濟穩定增長的過程中，管理層依然還會暢通貨幣政策傳導渠道和機制，為實體經濟提供相對穩定的流動性支持。頂層設計強調中性，表明貨幣政策作為調控工具回歸常態，不會輕易使用利率等價格手段，而更多借助公開市場操作和中期借貸便利等工具向市場輸送流動性。這也就是說，2017年M2依然會保持12%左右的增速。

　　與此同時，更加積極有效的財政政策會走到經濟舞臺的中央。不過，由于財政收入增幅連續6年遞減，財政收支的弱平衡決定了加大財政政策的力度將轉向依靠赤字的路徑上來。2016年我國財政赤字率為3%，這是國際公認的財政赤字率安全上限，而基于過去30多年我國所積累起來的財富存量以及波幅并不劇烈的經濟運行生態觀察，即便略超3%的赤字水平也不會構成大風險。

　　必須看到，適度提高赤字率也是在為更大規模減稅、降費提供必要支持。在已全面推開“營改增”的基礎上，被視作2017年財政體制改革重點的稅收改革，將進一步朝縱深地帶深入，尤其值得期待的是工商業增值稅稅率的調整。目前，工商業增值稅稅率為17%，而服務業增值稅稅率為6%，工商業增值稅稅率明顯高于服務業。因此，未來增值稅的基本稅率可能會分步下調至10%。與減稅相比，降費無疑更有想象空間。按照此次中央經濟工作會議的部署，除了降低企業用能成本、物流成本外，重點是降低制度性交易成本。保守估計，企業在2017年至少能獲8000億元稅費遞減紅利。

　　當然，積極有效的財政政策發力并不會圈定在公共財政范疇之內，放大政府和社會資本合作（PPP）等社會融資的能量也是重要組成部分。除了有1800億元國家級PPP引導基金繼續做好鋪墊外，伴隨商業預期管理的加強以及市場環境改善，作為替PPP護航的重要力量，有關PPP的立法在2017年將提上議事日程，將可能刺激PPP落地規模增加到2萬-3萬億元，進而對公共財政拉動經濟形成有力策應。

　　毫無疑問，貫徹“穩”的主基調，國內政策必須高度關注企業債務風險。目前，我國企業的債務率達170.8%，高出發達國家平均值80個百分點，高出新興經濟體國家平均值66個百分點。相比于“去產能”和“去庫存”而言，“去杠桿”難度可能更大。對此，除了通過債轉股、擴大股權融資等外科手術消腫外，更應強化企業眼睛向內與節約挖潛的能力，如借助行業整合、產品結構的調整與升級、商業模式轉換與更新等途徑加強企業內生性的“去杠桿”功力。

　　與企業債一樣值得高度警覺的，是投資市場上的高杠桿“幽靈”。對此，除了強化監管和全面監管外，別無選擇。

　　更值得警惕的是，伴隨貿易保護主義和逆全球化思潮的泛起，我國可能會繼續遭遇發達國家及發展中國家的在外貿領域的圍剿，我們必須做好對外貿易尤其出口再度萎縮甚至持續過冬的思想準備。我國企業應當將更多注意力轉向挖掘國內市場的容量上來，以提升產品質量與深耕銷售渠道壯大競爭力；在對外出口上，盡力借助提升服務貿易比重來平衡商品貿易順差、減少貿易摩擦。

　　轉自：中國高新技術產業導報

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