隨著中國經濟實力的增強，中國企業在海外掀起陣陣并購高潮，然而相關阻力隨之增加。如何提高成功率？除了常見的并購教科書里所提到的企業能力提升之外，我們還特別需要關注中國市場經濟體系本身，也就是企業的境內生存環境本身的建設，這雖然是海外并購的間接因素，但卻是更基礎、更深層次、更決定性的因素。
近期一大熱門事件是德國芯片設備制造商愛思強Aixtron公司并購案。上周，德國經濟部撤回了此前對于中國企業收購愛思強的收購批準，企業界普遍感到驚訝，因為德國向來對外資十分寬松友好。
針對中國企業赴德投資并購受阻，商務部新聞發言人沈丹陽呼吁德國“在安審中提高透明度，明確判斷標準，給予各方投資者平等待遇”。
近年來中國企業大舉進行海外收購，而面臨的抵觸情緒似乎在加強。據投資機構GrisonsPeak統計，自2015年年中以來，總計近400億美元的中資收購計劃絕大部分遭到否決。自去年7月以來，中國買家總共放棄了11項大型收購，原因主要是美國、澳大利亞和其他地方的有關部門收緊了審查。
首先是中國企業不透明的問題，例如去年復星試圖控股英國老牌私人銀行KleinwortBenson而未能通過審查，就是因為其資金缺乏透明度；其次是收購目的和商業邏輯令對方生疑。尤其對于中國國企投資的所在國而言，最大的擔心來源于投資背后的非商業因素；另外，中國企業的不規范問題也令國外決策者疑慮，例如國企海外投資的腐敗問題，使用資金的方式非常“任性”而不受約束等等。
歐美國家，也就是中國海外并購的主要目的地，對中國市場的準入開放度、投資環境規范性有更高的期待和要求。
據商務部公告，德國聯邦副總理兼經濟和能源部長加布里爾1日在北京表示，德方一如既往地歡迎中國企業擴大對德投資，他同時提出，也希望中方進一步改善德國企業關注的市場準入條件和投資環境。無獨有偶，《福布斯》雙周刊網站日前刊登的一篇探討中國企業海外并購的文章也提出：“真正的問題在于，中國究竟何時才會實行開放，允許外國投資獲得比較公平的競爭環境。在這一時刻到來前，我們可以預計，有更多的交易將會失敗。”
實際上，雙方正在相向而行，有些方面正是中國改革的努力方向。商務部部長高虎城對加布里爾表示，中國將繼續擴大對外開放，推進外資管理制度改革，為來華投資的外國企業營造良好的投資環境。而此前，中國已經在自貿試驗區推進外商投資審批體制改革試點，探索實施準入前國民待遇加負面清單管理模式。今年9月，全國人大又修改外資企業法等四部法律，增加一條規定：對不涉及國家規定實施準入特別管理措施的，將相關審批事項改為備案管理。此次修改具有重要意義，是構建我國開放型經濟新體制的重要一步。
如同內政決定外交，市場經濟的內功決定海外并購的成果。對中國當下來說，“內功”首先應該是市場經濟體系建設本身，其次才是企業的經營管理能力、整合全球資源能力的提升，這些都是中國企業提高海外并購成功率的基石。
轉自：第一財經日報
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