盡管中國2015年三季度GDP同比增長6.9%，好于預期，但需對走勢各異的詳細數據予以關注。制造業加速下滑的趨勢似乎在近幾個月內逐漸加劇，存在過剩產能的行業尤其如此。根據國家統計局數據，制造業實際增速在前兩個季度為同比增長6.1%，前三個季度則回落到同比增長6.0%。服務業實際增速在前兩個季度內同比增長8.3%，前三個季度為增長8.4%。上半年服務業的強勁增速主要受金融行業增長與股票市場快速上漲相關影響，而近期股市調整本應導致服務業放緩。因此，為何服務業在三季度仍能保持強勁增速也帶來一些疑惑。
整體而言，鑒于服務業增速將繼續超過制造業增速，我們預計“雙速經濟”現象將持續。今年前三個季度，服務業貢獻了GDP的51.4%，制造業則僅為40.6%去年同期相應比例分別為49.1%和42.7%。然而，我們預計在未來幾個月內，經濟增長引擎將出現輪換，因為商品生產活動或將受益于近期政策調整而自11月起回暖，但服務業增速將延續近年來的趨勢回到7%-8%區間內。
受三季度整體經濟增速超預期的影響，我們相應上調全年GDP增速預測。我們保持對四季度GDP季調折年環比增速6.3%的預測，但預期同比增速將升至6.7%此前為同比增長6.6%。相應地，2015年全年增速預測目前調整為6.9%此前為6.8%，2016年全年增速預測為6.6%此前為6.5%.
來源：經濟參考報
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