多層次資本市場成經濟轉型升級主動力

　　從新股供給根據市場情況適時適度增加到推進發行注冊制改革，從新三板市場制度不斷完善到多層次資本市場雛形漸顯，從事中事后監管方式逐步發力到對外開放舉措頻頻，我國資本市場正沿著市場化、法治化、國際化的方向進行全方位改革，醞釀健康發展的信心和動力。

　　今年上半年，中國經濟放慢了步伐，國內外經濟形勢依舊嚴峻復雜，經濟發展新常態下，我國正經歷經濟增速從高速轉向中高速、經濟結構從中低端轉向中高端、發展方式從規模速度型粗放增長轉向質量效益型集約增長、發展動力從要素增長向創新驅動的諸多改變，要實現經濟調速不減勢，量增質更優，就必須判斷和選擇經濟轉型升級的新動力，尋找讓經濟長久強勁發展的“殺手锏”。而資本市場作為優化市場要素配置以及企業投融資、并購重組、財富管理的市場化平臺，無疑成為了連接金融服務和實體經濟的最佳紐帶。

　　所以，我們看到了，沉寂已久的資本市場在各項改革紅利的推動下，品嘗到了久違的資金活水。

　　半年間，滬指、深成指漲幅超過五成，創業板更是在吸足了投資者的眼球后翻番上揚，此前瘋狂追逐固定收益類理財產品的資金開始轉移到資本市場的投資浪潮中，那些被高利率扼住喉嚨的企業逐步擺脫束縛迎來了發展良機。資本市場以“四兩撥千斤”之力解決企業融資之困，助力創新創業的風潮，幫助經濟實現調結構、去產能的目標。

　　在向新股發行注冊制推進的過程中，新股供給穩步增加，迎合了市場對投資標的增加的需求，并且，監管關注點從企業以往業績、未來發展前景開始慢慢轉移到對發行人信息披露的關注，對中介機構把關作用的核查，以及引導投資者提高風險識別能力和理性投資意識上來，旨在形成“賣者盡責，買者自負”的市場化環境，讓市場發揮配置資源的決定性作用。特別是放開了中小商業銀行審核枷鎖，提高了新股審核效率，讓更多的企業盡早盡快地參與到資本市場的發展紅利中，加大了直接融資平臺的服務面。

　　與此同時，監管轉型也在潛移默化地滲透到市場的方方面面，日常監管和稽查執法成為維護市場秩序的常態化動作。從檢查信披違規情況到開展打擊內幕交易、操縱市場、老鼠倉等違法違規行為，從開展2015證監法網執法專項行動到舉行“公平在身邊”投資者保護活動，具有針對性的各項部署精準發力，提高了市場的規范程度，防范了風險，維護了投資者特別是中小投資者的合法權益，維護公開、公平、公正的市場秩序，促進資本市場平穩健康發展。

　　不得不說的是，在“大眾創業萬眾創新”的感召下，多層次資本市場體系建設日益完善。新三板在支持中小企業融資方面率先嘗試類注冊制審核方式，半年間吸引超千家企業掛牌；創業板改革緊鑼密鼓，與新三板的轉板機制正在持續推進研究；上交所戰略新興板呼之欲出，或為股權架構或公司治理存在特殊性的公司預留上市空間。

　　多層次資本市場這棵枝繁葉茂的梧桐樹，吸引著遠在大洋彼岸上市的金鳳凰們，伴隨著A股對外開放腳步的快速行進，滬港通、內地香港基金互認、A股或被納入國際指數等一些好消息的推出，先有盛大游戲、巨人網絡，后有樂逗游戲、奇虎360，它們陸續透露出“回巢”的意愿。

　　展望下半年，證券法修訂完成，注冊制適時推出，深港通啟動落地，事中事后監管新機制發揮更大效能，這些助推資本市場穩步前行的改革措施值得期待，我們期許著，資本市場將起到推動實體經濟發展的乘數作用，一個規模進一步擴大、效率進一步提升的資本市場會成為對接投資者和融資人的雙贏市場。（記者 程丹）

來源：證券時報

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