經濟企穩回升有待調結構深化

　　中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的3月中國制造業采購經理指數（PMI）環比微升，不僅結束該指數連續三個月回落走勢，而且新訂單、生產等主要分項指數均小幅反彈顯示經濟運行弱勢回升，特別是就業這一宏觀調控政策“硬性”底線進一步做實，使業內對經濟減速變失速、臨時性刺激政策可能干擾經濟調結構等擔憂弱化。可以預期，未來經濟將延續震蕩筑底走勢，宏觀政策將在“保持定力”與“主動出擊”中保持平衡，經濟真正企穩回升有待調結構深化到位。

　　對今年以來的經濟數據，總體上應持“不悲不喜”態度，淡定視之。“不悲”的是，經濟增速中樞下移大勢所趨，經濟數據低于預期時有發生，只要未觸碰通脹上限、就業下限無需為數據的一時不如意而悲觀；“不喜”的是，調結構深入推進，經濟增長模式切換任重道遠，經濟走勢延續震蕩筑底概率較大，不必因數據短期超預期而驚喜。

　　目前經濟態勢亦如是。首季經濟運行可能低于預期，但仍處合理區間，不必過于悲觀，應看到在“弱回升”中的諸多亮點。首先，被視為宏觀調控政策底線的就業指標穩中有升。從業人員指數最近4個月以來首現回升，3月為48.3%，環比上升0.3個百分點。其中，小企業從業人員指數回升最為明顯。這意味著，在經濟弱勢調整格局下，就業形勢并未惡化，宏觀調控的底線有厚實“保護墊”。有機構測算，我國單位GDP增速吸納就業人口數量在不斷上升，從2002年以來的單位GDP增速吸納90萬左右的就業人數上升至目前的130萬人以上，保持7%的經濟增速可實現城鎮新增就業人數1000萬的目標。從更長期看，隨著服務業發展、人口結構調整導致的勞動力供給偏緊，就業壓力將大大減輕，這可為經濟調結構提供更大的經濟增速下行可容忍空間。其次，出口顯露趨穩曙光。受前兩個月出口數據劇烈波動影響，業內對今年外貿形勢總體持較悲觀態度，但3月新出口訂單指數重回50%臨界值以上，扭轉連續3個月下降態勢。此外，在受調查企業中，有31.8%的企業反映新接出口訂單環比上升，該比重為2013年4月以來最高值。總體而言，一季度出口有望保持正增長，全年外貿走勢有望“前低后高”。此外，從新訂單指數、采購量指數、原材料庫存指數均有所回升看，企業生產形勢向好。

　　當然，一個月經濟數據的反彈無法說明經濟弱勢回升的連續性和穩定性。而且，原材料庫存指數低于產成品庫存指數且均在臨界值以下，顯示企業去庫存壓力依然較大，而去庫存壓力上升將壓制企業投資及盈利增速，預示著未來企業利潤增長持續偏弱。再從房地產銷售領先工業走勢五六個月的歷史經驗看，目前房地產銷售縮量探底，預示工業經濟增速下行壓力較大。整體上，經濟仍面臨需求偏弱、產能過剩等困境，企業生產遭遇訂單不足、資金緊張、勞動力成本上漲等困擾。

　　在這種經濟態勢下，宏觀調控需把握好“保持定力”與“主動出擊”的平衡。一方面，目前經濟仍處合理區間，促改革、調結構的內外部經濟環境沒有發生大的變化，調控應保持定力，不能因短期經濟數據擾動而輕易改變基調。另一方面，調控要主動出擊，加強預期管理，增強政策前瞻性、靈活性。在做好一攬子穩增長政策儲備的同時，著力調結構，將短期穩增長與中長期調結構結合起來。一是優化投資結構，加快落實有利于縮小城鄉、區域發展差距的重點投資項目，加強保障性住房、農村飲水安全、生態環境保護等重點民生領域投資。二是選擇重點行業、企業進行試點，大力降低民營資本市場參與門檻，深入推進混合所有制改革，激發民資、國資市場活力等。總之，正視我國經濟將步入中速增長期的現實，以改革為基調，以深化結構調整來實現經濟平穩增長。（費楊生）

來源：中國證券報

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