化解產能過剩有助于減杠桿

　　什么都得算算賬，過剩產能也不例外。

　　都說過剩產能占用了大量資金，沉淀了銀行信貸，影響了貨幣流速，增加了中國經濟負債率（杠桿率），這是真的嗎？

　　全國政協委員曹德旺，用一個生動故事佐證了這一點。

　　2005年曹德旺在海南投資11億元興建了兩條玻璃生產線。2008年金融危機，因為不看好建筑用的浮法玻璃生產線，曹德旺關閉了這兩條生產線，為此損失了6億元。

　　2009年，一家大型央企自認為用非常便宜的價格——5億元購買了曹德旺的兩條生產線。隨后，這家央企又陸續投入20多億元，總計花費30多億元去改造這個工廠。

　　一個已經虧了6億元的生產線，民企自己都不看好，卻被如獲至寶的央企接手，央企比民企更高明？當然不是。

　　民企不看好，是因為算算賬，虧不起，再不割肉，要虧大了，對曹德旺來說，兩條生產線就是“燙手山芋”；央企很看好，也是因為算算賬，沒問題，5億元買兩條生產線，撿了個大便宜，投入的錢，央企不操心，有的是追著給貸款的銀行。

　　于是，本來關閉了就無需再增加任何投入的生產線，結果到了央企手里，先是一筆購買費，5億元，接著是不斷地砸錢，不斷擴充產能，最后，連本帶息將負債規模滾雪球般地做到了30億元以上。

　　這家央企面臨怎樣的市場現實？

　　全國大約有350條浮法玻璃生產線，按照一條線20萬噸的產量來計算，一年生產7000萬噸玻璃。扣除工業用的玻璃，剩下6000萬噸。一噸玻璃80平方米，一平方米48元。中國建筑面積這么大，需要這么大的量？

　　看起來，這兩條生產線的收入狀態很不妙。沒有收入，銀行砸進去的錢就還不了。還不了也就算了，可這些生產線要維持正常運轉，還需要繼續投入，銀行怎么辦？給，還是不給？給，錢繼續打水漂，而且企業的負債規模會越滾越大；不給，一筆巨大的呆壞賬，馬上會出現在銀行的資產負債表上，銀行考核那么嚴，跟費用和獎金掛鉤那么緊，誰吃得消？

　　于是人們看到，雖說不少企業產能嚴重過剩，但銀行的信貸卻從來沒停。不僅沒停，隨著企業本息規模越滾越大，銀行給予的、用于后移風險的借新還舊貸款也越來越多，以致中國經濟杠桿率不斷攀升。

　　這些本可以投放到其他戰略性新興產業，或者用于支持“三農”和小微企業的寶貴信貸資源，如今因為產能過剩，被沉淀在那些僵尸企業的庫存中，變成了不停地“吃錢”的生產線，或者一堆堆賣不出去的鋼材、水泥、玻璃……

　　曹德旺所舉的央企絕非孤例。銀行砸在產能過剩行業的信貸資金，也絕非30億元。這是一個僵局。這個僵局不僅影響了產業結構調整和經濟結構轉型升級，也影響到了銀行體系的流動性，以至于盡管央行屢屢表示，“銀行體系流動性總體較為適度”，但人們看到，每到月末、季末和節假日等重要時點，家家銀行都會大呼錢緊。

　　如此看來，化解過剩產能，非常緊迫。它不僅是中國經濟去庫存的需要，也是緩解銀行體系流動性緊張，以及中國經濟“減杠桿”的需要。只有當過剩產能被逐步關停并轉，僵尸企業才能停止無休止的借新還舊，中國經濟不斷增長的負債率腳步才會停止，中國經濟“減杠桿”才能真正實現。

來源：金融時報

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