3月制造業PMI強勁反彈 供需剪刀差縮小

　　一年之計在于春。隨著節后企業生產經營步入正軌，國內外需求明顯改善，中國制造業景氣度正在強勁反彈。

　　國家統計局和中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，3月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.9%，較上月上升1.3個百分點，13個分項指標幾乎全線飄紅。

　　其中，新訂單指數和新出口訂單指數分別較上月上升2.1和2.4個百分點至53.6%和51.2%，生產指數較上月上升2個百分點至53.9%。

　　受訪專家指出，隨著出口與消費出現恢復性增長，需求端改善明顯，供需剪刀差有所收窄。受此提振，中型和小型企業PMI在連續多月收縮之后也站到了榮枯線上。

　　值得注意的是，3月的價格指數升至近年高點。受國際大宗商品價格持續高位運行等影響，本月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為69.4%和59.8%，高于上月2.7和1.3個百分點。

　　當月反映原材料成本高的企業比重上升至60%的歷史高位，反映勞動力成本高、物流成本高的企業比重也分別攀升至36%、33.5%。在全球流動性過剩的背景下，近期制造業諸多要素成本出現大幅上漲，需要高度關注要素成本過快上漲、企業成本壓力明顯加大的問題，警惕輸入性通脹帶來的“漲價潮”對國內經濟的沖擊。

　　供需剪刀差縮小，中小企重奪榮枯線

　　3月制造業景氣明顯回升。中國物流信息中心總經濟師陳中濤接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，一年之計在于春，進入3月份，企業生產、銷售進入正軌，景氣度回升是一個規律性的季節現象。

　　“不過今年3月PMI的反彈有兩大亮點：其一是反彈力度大，考慮到今年存在就地過年的因素，1.3個百分點的反彈力度超出了預期；其二是涉及面廣，出現了產業鏈的聯動回升。”

　　中國物流信息中心分析師文韜提供的數據顯示，21個細分行業中，僅有5個行業PMI較上月下降，3個行業PMI低于50%。產業鏈中多數行業出現了加快增長的趨勢。

　　其中，裝備制造業PMI較上月上升0.7個百分點至52.9%，高技術制造業PMI較上月上升0.3個百分點至53.9%；基礎原材料行業PMI較上月上升2.5個百分點至51.8%。消費品行業PMI較上月上升0.3個百分點至50.8%。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群向21世紀經濟報道表示，3月PMI指數加速擴張，已連續13個月保持在榮枯線上，表明經濟持續保持恢復態勢。一季度PMI指數剔除春節等短期因素可以看到，中國經濟整體呈現平穩復蘇態勢。

　　分項指標中，3月生產指數和新訂單指數分別為53.9%和53.6%，高于上月2.0和2.1個百分點。其中，金屬礦物制品、專用設備、電氣機械器材、計算機通信電子設備及儀器儀表等行業的生產指數和新訂單指數均高于55.0%。

　　陳中濤表示，供需同步復蘇是本月PMI數據的一大亮點。疫情以來，生產類指標一直保持著堅挺，生產指數運行在53%左右，規上工業、工業產能利用率也都保持著高位運行；而與消費需求相關的指標則相對偏弱，生產端與需求端的復蘇并不同步，存在著明顯的剪刀差。

　　“而今年一季度，供需剪刀差出現了明顯的收窄，3月份，生產與新訂單指數已接近齊平，這說明需求出現了大幅改善，這在進出口指數上也有明確體現。”陳中濤說。

　　春節過后，國內市場產需加快釋放，加之世界主要經濟體經濟繼續復蘇，3月新出口訂單指數和進口指數分別為51.2%和51.1%，高于上月2.4和1.5個百分點，其中進口指數升至近年高點。

　　在陳中濤看來，中小企業重回榮枯線上是3月PMI數據的另一大亮點。

　　3月大型企業PMI為52.7%，較上月上升0.5個百分點，連續10個月位于52%及以上；中型和小型企業PMI也分別較上月上升2和2.1個百分點至51.6%和50.4%，回到榮枯線以上。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，3月不同規模企業生產經營狀況均有所改善，盡管小型企業景氣水平仍低于大、中型企業，但其生產經營活動預期指數升至58.4%，表明小型企業對近期市場發展信心有所增強。

　　陳中濤指出，近年來，大型企業景氣度明顯好于中小企業，后者連續多月在榮枯線下運行，其主要原因在于，大型企業可以直接受益于投資需求的增加以及上游原材料行業的漲價，而中小企業卻長期面臨著國內外需求不足、原材料人工等成本上升的擠壓。如今中小企業之所以重新進入擴張區間，最主要的原因在于需求端、尤其是出口和消費的明顯改善。

　　據海關統計，今年前2個月，我國貨物貿易進出口總值5.44萬億元人民幣，同比增長32.2%。其中，出口3.06萬億元，增長50.1%。而統計局的數據顯示，今年前2個月，社會消費品零售總額同比增長33.8%，扣除價格因素，實際增長34.3%。

　　陳中濤指出，PMI的大幅反彈預示著中國一季度經濟將取得一張不錯的成績單，“由于去年一季度GDP出現了6.8%的負增長，我預計今年一季度中國GDP增長有望達到13%左右。”

　　六成企業反映原材料價格過高

　　值得注意的是，3月的價格指數創下了近年來的新高。受國際大宗商品價格持續高位運行等影響，3月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為69.4%和59.8%，高于上月2.7和1.3個百分點。

　　趙慶河提供的行業數據顯示，3月石油加工煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料制品、通用設備、專用設備等行業原材料購進價格指數高于75.0%，化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業出廠價格指數高于70.0%。

　　“相關行業價格承壓有所加大。同時，有調查企業反映，受境外疫情反復及國際經貿不暢等因素影響，近期部分進口原材料供應不足，價格上漲明顯，交貨周期延長。”趙慶河稱。

　　文韜指出，購進價格指數已經連續4個月保持在66%以上，且3月指數高于出廠價格指數9.6個百分點，企業成本壓力較快上升。其中基礎原材料行業價格上升尤為明顯，基礎原材料行業購進價格指數和出廠價格指數均上升至71%以上，中下游產業原材料價格風險加大。

　　陳中濤表示，原材料購進價格指數正在逼近70%的歷史大關，應當高度警惕輸入性通脹帶來的“漲價潮”對國內經濟的沖擊。

　　在他看來，漲價是從石油、鐵礦石、銅等國際大宗商品開始的，這固然有全球需求改善的因素：全球制造業PMI已連續8個月運行在榮枯線上，2月的這一數字提升1.2個百分點達到55.6%。但他強調，如此之高的大宗商品價格在很大程度上是全球流動性過剩帶來結果，大量熱錢涌入這些領域，出現了明顯的市場炒作。

　　陳中濤指出，在全球流動性過剩的背景下，漲價的并不僅僅只有原材料，近期物流、人工等諸多制造業要素以及國際糧食價格均出現了持續的價格上升，這提升了市場關于通脹的預期。

　　“當前我們需要密切關注兩個問題，其一是PPI是否會向CPI傳導，抬高消費端的物價指數，尤其是國際上高粱、玉米、大豆、小麥等糧食價格漲幅較大，是否會抬高國內的糧價，影響民生；另一方面上游原材料的大幅漲價，是否會傳導到下游消費品制造業，后者因為產能過剩、競爭激烈，并不具備漲價的條件，因而往往成為上游漲價的買單者。”

　　文韜在調研中發現，3月反映原材料成本高的企業比重已上升至60%的歷史高位；反映勞動力成本高的企業比重為36%，在企業當前面臨的問題中排在第二位；反映物流成本高的企業比重為33.5%，連續3個月保持在33%以上。他認為，當前必須高度關注要素成本持續上升，企業壓力加大的問題。

　　張立群指出，3月PMI指數中的價格指數上升明顯，近60%的企業反映價格上漲、原材料成本提高，表明企業成本壓力明顯加大。此外三分之一以上企業反映需求不足問題仍然突出。綜合看，成本加大和需求不足是當前企業生產經營面對的突出困難。

　　“此外，3月生產經營活動預期指數小幅下降，在春節過后生產開局的時點，值得警惕；可能反映企業對未來生產經營前景擔憂增大。”

　　陳中濤認為，當前，中國經濟持續健康的復蘇需要解決三個問題：

　　其一是質量和效率未能及時跟上的問題，盡管中國制造業景氣度在持續回升，但企業存貨積壓在增多，應收賬款在增加，流動資金周轉速度在變慢，“目前中國制造的資金周轉率只有1.6左右，原來最起碼都在2.5，這說明錢在賬上趴著，貨壓著賣不出去，賣出去的錢收不回來，需求仍然不足。”

　　其二是要素成本過快上漲的問題，原材料等上游行業大幅漲價，抬高了整個制造業的成本，擠壓了中下游企業的利潤，終端產品的漲價也會抑制需求的回暖。

　　其三是經濟恢復過程中的不平衡問題，當前服務業的復蘇明顯不如制造業，需求端的恢復明顯不如生產端，上游行業的景氣度改善明顯好于體量巨大的中下游行業，大型企業的景氣度也明顯好于量大面廣的中小企業。

　　在他看來，盡管今年中國經濟延續著強勁復蘇的態勢，但經濟尚未恢復到正常水平，而解決上述三大問題將成為中國經濟持續復蘇的關鍵。（夏旭田）

　　轉自：21世紀經濟報道

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