7月CPI同比漲幅回落至1.0% PPI與CPI剪刀差創新高

　　7月份CPI同比漲幅回落，但PPI漲幅略有擴大。

　　國家統計局發布的數據顯示，7月份，CPI同比漲幅由1.1%回落至1.0%，略強于市場預期；PPI同比漲幅由8.8%回升至9.0%，基本符合市場預期。

　　對此，國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀時說：“7月份，各地區各部門統籌做好疫情防控、防汛救災和經濟社會發展工作，積極落實保供穩價政策，市場供需總體平穩。”

　　未來CPI漲幅或將進一步回落

　　在CPI方面，從同比來看，CPI上漲1.0%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中，食品價格下降3.7%，降幅比上月擴大2.0個百分點，影響CPI下降約0.69個百分點。

　　中國銀行研究院研究員范若瀅日前接受《中國經營報》記者采訪時分析說：“豬肉價格降幅擴大導致CPI漲幅低位收斂。因為一是豬肉產業鏈恢復疊加上年高基數影響，豬肉價格繼續下探。7月份，豬肉價格同比下降43.5%，降幅比上月擴大了7個百分點。二是上游原材料價格上漲傳導效應逐漸顯現，帶動工業消費品價格漲幅擴大。”

　　這從官方數據可見，食品中，7月份豬肉價格同比下降43.5%，降幅比上月擴大7.0個百分點。非食品中，工業消費品價格同比上漲2.8%，漲幅擴大0.3個百分點，其中飛機票、汽油、柴油和液化石油氣價格分別同比上漲53.5%、25.4%、28.2%和13.5%，漲幅均有擴大。

　　“據測算，在7月份1.0%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，比上月回落0.3個百分點；新漲價影響約為0.5個百分點，比上月擴大0.2個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。”董莉娟也說。

　　展望未來CPI走勢，范若瀅預計8月份CPI漲幅將進一步低位回落。范若瀅解釋說，因為豬肉價格下行仍將是CPI的主要拖累。當前能繁母豬存欄量仍處于高位，未來豬肉價格將保持低位運行。此外，CPI翹尾因素影響減弱，8月份降至0。

　　民生銀行研究院宏觀分析師王靜文也持類似看法，認為決定下一階段CPI表現的關鍵是豬肉價格和基數因素。

　　王靜文表示：“當前生豬存欄仍處于高位，臨時收儲短期內難以扭轉豬肉價格下跌趨勢，預計下半年豬肉走勢仍然偏弱。而從基數效應看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，預計今年11月CPI有上沖可能，但由于需求整體下行(近期疫情復燃和防控收緊會進一步壓制需求)、貨幣政策以穩為主，物價不存在大幅上漲基礎，預計下半年CPI突破2%的可能性不大。”

　　PPI有望保持震蕩回落走勢

　　在PPI方面，PPI漲幅略有擴大：首先，從環比來看，PPI上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，生產資料價格上漲0.6%，漲幅擴大0.1個百分點；生活資料價格由上月下降0.2%轉為上漲0.1%。

　　王靜文告訴記者：“這與先行指標和高頻指標一致。7月制造業PMI中的出廠價格指數回升2.4個百分點至53.8%。”

　　董莉娟也解讀稱：“7月份，受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲影響，工業品價格漲幅略有擴大。”

　　官方數據顯示，一方面，受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業價格上漲6.6%，漲幅擴大1.4個百分點。另一方面，國際原油價格上行，帶動國內石油相關行業價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產品制造價格上漲3.0%，漲幅分別擴大4.1和0.5個百分點。

　　不過，值得注意的是，大宗商品保供穩價政策效果顯現，鋼材、有色金屬等行業價格小幅下降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.1%。

　　其次，從同比來看，PPI上漲9.0%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，生產資料價格上漲12.0%，漲幅擴大0.2個百分點；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

　　范若瀅認為，這主要源于生產資料價格上漲是主要動力；同時，石油、煤炭相關行業也大幅上漲。此外，新漲價因素支持作用強勁。今年以來PPI新漲價因素影響持續擴大，由1月份的1個百分點漲至7月份的6.9個百分點。

　　在新漲價影響上，董莉娟表示：“據測算，在7月份9.0%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為2.1個百分點，比上月回落0.3個百分點；新漲價影響約為6.9個百分點，擴大0.5個百分點。”

　　展望8月份，范若瀅預計8月份PPI仍將保持高位運行，但漲幅或有所收斂。因為在范若瀅看來：“一是大宗商品價格繼續大幅上漲的動力趨弱，我國大宗商品保供穩價政策效果將進一步顯現，美聯儲貨幣政策轉向預期升溫；二是PPI翹尾因素變小，由7月份的2.1個百分點進一步降至8月份的1.7個百分點。”

　　民生銀行首席研究員溫彬也表示，整體上看，大宗商品價格上漲放緩或見頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢。

　　記者還注意到，PPI與CPI剪刀差創新高：2021年以來，我國PPI與CPI剪刀差分別呈不斷擴大態勢，7月份達到8個百分點，創歷史新高。

　　就此，溫彬認為，這說明價格上漲從上游向下游傳導不順暢。范若瀅則表示，PPI與CPI剪刀差再創新高，需要關注行業發展不平衡的問題，因為上中下游產品價格不同步影響不同行業的利潤增長。

　　在政策上，溫彬認為：“豬肉等食品價格回落趨勢或將延續，年內CPI大概率保持溫和走勢，通脹水平整體可控，對貨幣政策影響整體有限。宏觀政策要做好跨周期調節，保持流動性合理充裕，繼續做好大宗商品保供穩價工作，幫助中小企業和困難行業緩解原材料漲價對生產經營的影響。”

　　轉自：貝果財經

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