發行提速投向優化 專項債助力穩增長

　　8月中旬以來，地方政府專項債發行明顯加快，用于生態環保、社會事業等領域專項債明顯增加，體現了投向結構優化。專家認為，下一階段，助力穩增長需積極的財政政策發力，專項債將為基建投資持續回升提供支持。

　　穩增長需財政發力

　　專家表示，近期公布的7月經濟數據不及市場預期，穩增長重要性有所提升，市場對財政政策發力和基建投資增長關注度在升溫。

　　從經濟增長動力看，專項債籌集資金促進基建投資增長成為跨周期調節重要抓手。光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，房地產投資、出口增速進入緩步下行區間；制造業和消費復蘇進程持續，但節奏放緩。上半年，財政支出進度緩慢，專項債發行規模不及正常年份，為下半年發力預留足夠空間。在跨周期調節背景下，財政政策有意后置，料有效支撐下半年需求增長。

　　對基建發力時點，華泰證券固定收益首席分析師張繼強認為，四季度需要基建投資發揮適度托底經濟的作用，明年更有賴基建投資發揮穩定經濟的作用。因此，基建擴張時間點主要在兩年銜接時點，重點在于保障明年平穩開局。

　　專項債是重要抓手

　　8月中下旬，新增專項債發行進度明顯加快。財政部數據顯示，1至7月各地已組織發行新增地方政府專項債券13546億元。Wind數據顯示，8月新增地方政府專項債券計劃發行4884億元。

　　國泰君安證券研究所宏觀首席分析師董琦表示，8月后半段發行提速將大幅推進專項債發行進度。展望四季度，預計新增專項債額度大概率可在年內發完，發行進度至少會達到95%，發行節奏將主要集中在9月和12月。

　　“后置的財政發力有望持續至2022年，平滑經濟波動，發揮穩增長效力，為2022年經濟發展保駕護航。”高瑞東表示。

　　明年基建增長值得期待

　　從專項債投向看，董琦介紹，目前專項債用于市政和產業園區基礎設施占比最高，第二大投向為社會事業，第三大投向為保障性安居工程，其余部分投向交通基礎設施等。在8月中旬專項債發行提速后，用于生態環保、社會事業、支持中小銀行的專項債明顯增加，其余領域專項債發行規模均減少，下降幅度最大的為市政和產業園區基礎設施，體現當前專項債投向結構有所優化，中小銀行資金面壓力較大。

　　董琦認為，專項債發行提速將有力支撐8月后的政府性基金支出增長，但對基建撬動作用在年內將較溫和。

　　張繼強預計，基建投資將邊際改善但改善力度不宜高估，四季度增速或高于三季度。下半年基建同比增速可能提高到4%左右，以平抑經濟增長壓力。由于今年底專項債發行規模高于往年，預計在不出現大范圍極端天氣情況下，明年基建投資增長會更有力。

　　“近年來，傳統基建趨于飽和，新型基建成為政策重點引導投向。”張繼強分析，與傳統基建相比，新基建過度或超前建設的可能性較小，有利于提高要素生產效率、優化供給結構、催生配套需求，能帶動傳統產業轉型升級并培育經濟新的增長點。不過，新基建體量尚小，短期內對經濟的推動效果可能不明顯。

　　轉自：中國證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀