物價運行平穩 政策調控有空間

　　國家統計局16日發布的數據顯示，1月，全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點；全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點。

　　分析人士認為，未來CPI將延續溫和上漲態勢，PPI漲幅會進一步回落，物價將保持平穩運行。溫和的物價運行態勢，有利于宏觀經濟政策靠前發力，提振對經濟和市場運行的預期。

　　保供穩價措施有效

　　今年首月我國CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，CPI漲幅跌破1%。

　　光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東說，1月CPI漲幅超預期回落主要受兩方面因素影響。一是國內服務業恢復節奏放緩，1月服務價格環比上漲0.3%，低于季節性均值。二是由于豬肉供應充足，加之“菜籃子”保供穩價措施有效落實，1月食品價格環比上漲1.4%，也低于季節性均值。

　　據國家統計局測算，在1月CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，新漲價影響約為0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

　　核心CPI同比漲幅高于CPI同比漲幅，這種現象比較少見。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，這反映出國內需求仍待提振。萬博新經濟研究院院長滕泰表示，從二者比較看，目前核心CPI相對穩定，但上漲趨勢值得關注。

　　1月PPI同比漲幅連續第3個月收窄。得益于保供穩價措施，1月，煤炭、鋼材等行業價格走低，帶動工業品價格整體繼續回落。

　　“1月生產資料價格漲幅較去年同期回落1.6個百分點，與保供穩價措施密切相關。”財信證券首席經濟學家伍超明表示，保供穩價措施起到了抑制重要工業原材料產品價格上漲的作用。

　　物價將保持平穩

　　當前海外經濟體的通脹“高燒不退”，部分國際大宗商品價格高企，是否會對我國產生影響？民生銀行首席研究員溫彬表示，部分國際大宗商品價格高企，可能對國內形成輸入型通脹壓力。但是，我國加大了大宗商品保供穩價措施力度，效果比較明顯。下一階段，受高基數影響，預計PPI漲幅將進一步回落。伴隨我國一系列穩增長措施出臺，政策效果有望持續顯現，預計影響可控。

　　輸入型通脹壓力可控已成共識。高瑞東解釋，一方面，從核心CPI的表現看，當前終端需求依舊不強，企業持續提價空間不大。另一方面，當前中下游企業提價是針對前期原材料價格上漲的滯后調整，去年四季度以來，在保供穩價措施推動下，鋼鐵、煤炭等原材料價格高位回落，不具備持續上漲基礎。

　　此外，在PPI漲幅回落趨勢下，由PPI向CPI的傳導壓力將減輕。綜合多重因素看，CPI漲幅有望保持溫和。

　　從豬肉價格影響看，周茂華表示，隨著全球新冠肺炎疫情影響減弱，跨周期政策效果逐步顯現，國內需求有望穩步回升，豬肉價格將觸底企穩，帶動CPI同比漲幅適度回升。從食品價格影響看，CPI同比漲幅主要受食品價格影響，但當前國內糧食連年豐收，居民必需消費品供應充足，食品價格有望保持穩定。“綜合來看，預計國內物價將保持溫和運行態勢。”他說。

　　政策調控迎來有利時機

　　目前，對政策調控、經濟增長和市場運行來說，國內物價保持平穩都是好消息。

　　國內物價平穩運行，政策調控有空間。“1月CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，給貨幣政策留出一定空間。”民生銀行研究院高級研究員應習文說，由于1月貨幣信貸數據超預期，2月貨幣政策操作將以穩為主。

　　國內物價平穩運行，也為穩增長提供時間窗口。滕泰建議，集中精力，用好財政政策和貨幣政策工具。“一旦錯過這個窗口期，若CPI漲幅擴大，宏觀政策可能將面臨穩增長和控物價的雙重挑戰。”滕泰說。

　　國內物價平穩運行，對A股市場也是利好。前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍在接受中國證券報記者采訪時說，物價保持溫和運行態勢，為貨幣政策靠前發力提供有利條件，隨著穩增長政策效果顯現，流動性的充裕與增長預期的改善，有望提振市場信心，支持A股市場穩定運行。

　　從價格變化趨勢出發，有機構認為，有些產品受周期性、行業屬性等影響，其價格將與去年形成價格差。投資者可圍繞這些價格差展開布局，如生豬養殖、休閑食品等板塊。

　　轉自：中國證券報

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