4月實際有效匯率告別十連漲 人民幣貶值壓力不大

　國際清算銀行（BIS）最新數據顯示，2015年4月人民幣實際有效匯率指數為130.44，環比下跌0.92%，結束了此前連續十個月上漲的趨勢。3月人民幣實際有效匯率指數為131.65，環比漲0.95%。

　　“盡管短期回調，但人民幣的實際匯率仍然較高。”某亞洲地區銀行的交易員表示。

　　就長期而言，招商銀行總行高級金融分析師劉東亮對《第一財經日報》記者表示：“盡管4月中國外貿數據疲軟疊加5月降息，但人民幣匯率此后應該就是保持現狀，利率和匯率‘雙降’的情況不太可能出現。”

　　4月人民幣有效匯率的回調可能來源于多方因素的合力。具體而言，人民幣對美元為“軟盯住”，因此只要美元出現調整時，人民幣的實際和名義有效匯率都可能出現小幅走軟。根據《第一財經日報》記者統計，4月美元指數下跌約3.33%，結束連續九個月的升值走勢，4月人民幣對美元即期匯率微跌0.05%，人民幣對歐元和日元分別貶值4.43%和1.18%。

　　此外，中國4月經濟數據走軟可能也是因素之一。5月8日公布的4月外貿數據為六年同期最差，進出口呈現出“雙降”態勢。其中，出口1.08萬億元，同比下降6.2%，降幅較3月份收窄8.4個百分點；進口8739億元，同比下降16.1%。進口的大幅下降也一定程度上反映海外需求疲軟以及內需不足。

　　BIS的有效匯率指數基于2008～2010年貿易數據權重，并以2010年為基期。在人民幣指數的權重中，歐元、美元和日元分列前三位。人民幣實際有效匯率指數籃子貨幣包含61個國家和地區，可以綜合反映一國貨幣的實際有效匯率。實際有效匯率指數是將雙邊匯率通過物價調整再采用幾何加權平均計算得出。

　　一旦人民幣出現回調的消息，市場不免擔心人民幣是否會步入貶值通道。不過，這一擔憂在近階段或許不必。5月19日，人民幣對美元中間價報6.1098，較上個交易日6.1079調低19個基點。

　　對外經濟貿易大學金融學院教授丁志杰微博表示，在當前穩增長的壓力下，人民幣匯率不宜太強，否則會對出口形成較大壓力。盡管美聯儲加息時機和節奏存在不確定性，但從歷史經驗看，加息會對美元匯率走強形成有力支撐，美元進入歷史上第三次趨勢性升值已成為市場共識。長期看，隨著美元強勢出現，人民幣不應繼續保持升值。

　　多數研究機構的觀點認為，近期周邊國際資金流動持續改善、美元指數上漲乏力，人民幣貶值壓力已緩解，但未來上漲空間也不大。澳新銀行最新研報表示，在IMF關于特別提款權SDR一籃子貨幣的審議期間5月至今年年底，人民幣匯率將維持穩定，未來人民幣匯率將在6.20左右波動。劉東亮也對記者表示，人民幣此后可能繼續保持上下波動態勢，貶值壓力不大。

來源：第一財經日報

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