筑牢“經濟底” 穩增長政策發力路徑明晰

　　國家統計局最新發布數據顯示，4月制造業采購經理指數(PMI)為47.7%，比上月下降2.1個百分點，創2020年3月以來新低。業內人士表示，4月PMI數據或已觸及本輪低點，5月回升概率較大。從高頻數據看，疫情對經濟沖擊最大階段正在過去，本輪疫情沖擊下經濟增速的底部或在4月出現，5月起，國內經濟開始進入向上修復期。

　　綜合節日期間多位財經部委官員的表態來看，為保持經濟運行在合理區間，穩增長政策將從加大對受疫情嚴重沖擊的行業、中小微企業、個體工商戶的紓困幫扶力度，加快退稅減稅進度，暢通產業鏈供應鏈等方面發力。

　　PMI繼續回落經濟低點或在4月

　　“4月PMI數據充分體現了本輪疫情造成的沖擊。”華創證券固收首席分析師周冠南說，4月制造業PMI繼續回落，PMI及各分項環比轉弱的速度均有所加快。尤其是4月上旬物流受阻，供貨商配送時間指數罕見降至40以下。考慮到4月中旬起復工復產推進，下旬需求高頻指標已有邊際改善跡象，加之上海地區疫情明顯改善，4月PMI數據或已觸及本輪低點，5月回升概率較大。

　　本輪疫情沖擊下經濟增速的底部可能在4月出現。國聯證券首席宏觀分析師樊磊表示，考慮到上海已經逐步開始復工復產，疫情對經濟沖擊最大的階段正在過去。在政策持續加碼下，未來經濟增速有望逐步回升。

　　“政策全面轉暖，經濟底已現。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，近期上海地區疫情形勢趨向緩和，重點企業復工復產不斷推進，保暢穩鏈逐步得到解決。日前召開的中共中央政治局會議就房地產、平臺經濟、基建進行一系列積極部署，全面擴大內需，給實體經濟和資本市場注入強心劑。

　　國信證券報告認為，考慮到疫情對經濟的負面影響可能存在一定滯后性，4月疫情對國內經濟的沖擊比3月大。在當前疫情形勢緩和情況下，今年經濟增長的低點或在4月出現，5月起國內經濟開始進入向上修復期，6月經濟大概率將恢復正常。

　　部分指標改善經濟增速有望反彈

　　值得注意的是，一些高頻數據和先行指標釋放出當前經濟有回暖跡象。

　　在政策支持和上海推進復工復產背景下，全國整車貨運物流指數出現一定程度改善。高頻數據顯示，4月28日全國整車貨運物流指數較4月6日低點回升30%，4月第三周數據環比第二周已經企穩。

　　從預期指數看，國家統計局數據顯示，4月生產經營活動預期指數和非制造業業務活動預期指數均保持在景氣區間，表明多數企業對市場走勢仍有信心。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河說，近期有關部門進一步統籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項政策力度，有利于穩定市場主體信心。隨著疫情得到有效控制和政策效應顯現，企業預期有望逐步得到改善。

　　機構預計，5月、6月經濟將出現反彈。中信證券聯席首席經濟學家明明認為，隨著疫情沖擊邊際下降，政策支持力度加大，經濟發展將逐漸趨于正常，經濟增速大概率在4月見底，5-6月有望反彈。參考2020年經驗，工業的反彈速度和幅度將大于消費和接觸型服務業。

　　國信證券報告認為，考慮到穩增長政策加碼以及補償性增長的加持效應，預計6月經濟同比增速達到6%。

　　力促穩增長政策將多向發力

　　為保持經濟運行在合理區間，國家發改委、財政部、工信部等部委有關負責人日前在接受新華社記者采訪時透露了下一步宏觀政策動向。

　　“下一步將把穩增長放在更加突出的位置，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加快落實已經確定的政策。積極應對超預期變化，抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，著力穩定宏觀經濟大盤。”國家發改委黨組成員、秘書長趙辰昕表示，要深入推進振作工業經濟運行、推動工業高質量發展的舉措，落實促進服務業領域困難行業恢復發展的政策措施，加大對受疫情嚴重沖擊的行業、中小微企業、個體工商戶的紓困幫扶力度，細化實化已確定的財稅金融支持政策。研究采取更大力度舉措，盡最大可能推動服務業企業開張營業。

　　退稅減稅是穩定宏觀經濟大盤的關鍵性舉措。財政部副部長許宏才表示，目前，各項退稅減稅降費政策正在加快實施。5月會提前退還小型和中型企業存量留抵稅額，此后還將加快大型企業退稅進度。除今年新出臺的大規模留抵退稅政策外，此前出臺實施的留抵退稅政策也在正常辦理并加快進度。

　　專項債是今年財政政策的重要發力點。許宏才預計，各地二季度完成大部分新增專項債券的發行工作，并于三季度完成掃尾。

　　“穩住工業增長，要把暢通產業鏈供應鏈作為首要任務，全力以赴保通保暢，穩定產業鏈大循環。這是當務之急，也是重中之重。”工信部副部長辛國斌表示，要落實落細重點產業鏈供應鏈企業“白名單”制度，保障重點企業穩定生產，著力打通一些地方還存在的堵點卡點。與此同時，要全力以赴助企紓困、擴大內需、穩定預期。推動已出臺政策更好地落地見效，針對企業生產經營面臨的實際困難，針對可能出現的新情況新挑戰，制定完善應對預案，及時采取有力措施。

　　轉自：中國證券報·中證網

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