擴圍提速明顯 6月專項債發行料迎高峰

　　截至6月1日記者發稿時，十余地披露了6月地方債發行計劃，其中新增專項債計劃發行額超過5000億元。多位專家表示，在加快發行進度、適當擴大專項債支持領域的政策部署下，專項債發行使用將明顯提速，預計6月將迎發行高峰，發行規模有望超1萬億元。

　　發行節奏加快

　　5月，地方債發行節奏加快。中信證券聯席首席經濟學家明明測算，5月地方債共計發行12077億元，同比上升38%。其中，新增專項債發行6320億元，同比上升80%。財政部數據顯示，4月全國地方債發行2842億元，新增專項債發行1038億元，遠低于5月的發行規模。

　　分地區看，數據顯示，僅廣東一地的5月新增專項債發行額就超過1000億元，達1267億元；河北、浙江、新疆發行額緊隨其后。26個省(自治區、直轄市)和計劃單列市都發行了新增專項債。

　　專項債發行提速是穩增長的迫切需要。國務院日前印發的《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》(簡稱《政策措施》)明確，加快地方政府專項債券發行使用并擴大支持范圍。抓緊完成今年專項債券發行使用任務，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。同時，在適用范圍方面，《政策措施》明確，適當擴大專項債券支持領域，優先考慮將新型基礎設施、新能源項目等納入支持范圍。

　　“專項債發行使用加快，發揮了擴大有效投資、穩定宏觀經濟大盤的積極作用。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒說，加快發行專項債有利于加大對優質項目的投資力度，擴大有效投資，推動基建投資盡快發力，對沖需求收縮的壓力。

　　6月發行額或超1萬億元

　　近期，海南、河北、浙江、江西、山東、云南等13個地方陸續披露了6月地方債發行計劃，加上之前各地披露的二季度發行計劃，6月已披露的新增專項債發行額超過5000億元。

　　值得注意的是，部分地方更新了發行計劃。比如，吉林此前計劃6月發行50億元新增專項債，變更計劃后改為發行305億元。業內人士認為，在“6月底前基本發行完畢”的要求下，更多地方將更新6月發行計劃。

　　不少專家預計，6月新增專項債實際發行規模將超過1萬億元。財政部此前公布的數據顯示，今年前4個月新增專項債已發行14019億元。明明表示，這意味著前5個月新增專項債已發行超2萬億元。按照6月底前新增專項債完成發行額度的90%計算，6月預計發行新增專項債超過1萬億元。

　　“往年專項債一般要求在三季度末基本發行完畢，今年要求在上半年基本發完。”信達證券首席宏觀分析師解運亮說，如果按照上半年基本發完來計算，目前到6月底還有約1.5萬億元的額度沒有發。歷史上，新增專項債單月發行額最多為9980億元，沒有超過1萬億元。今年6月的發行額可能突破這一規模。

　　推動基建投資增長

　　專家認為，專項債加快發行使用，將為基建投資提供更為充裕的資金，后續基建投資有望保持高增長。

　　基建是穩經濟的重要抓手，政策支持力度不斷加大。《政策措施》提出，加快推進一批論證成熟的水利工程項目，加快推動交通基礎設施投資，繼續推進城市地下綜合管廊建設。

　　“從資金端來看，專項債的超前發行為基建投資注入了強心劑。”中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，預計新增專項債將繼續支持能源、交通、市政園區、農林水利、保障性住房和新基建等多個投資方向，未來專項債擴容以獲得更多項目資源將會成為常態。

　　浙商證券首席經濟學家李超認為，受疫情影響，部分需求側政策拉動效果并未充分體現，預計政策效果有望從6月起逐步釋放，三季度基建投資有望實現兩位數增長。

　　此外，也有專家認為，在新增專項債發行提速的情況下，市場流動性保持合理充裕可能需要貨幣政策予以配合。解運亮認為，監管部門會有應對舉措對沖集中發債的影響，比如后續人民銀行可能會進行多次大額逆回購操作。

　　轉自：中國證券報

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