經濟藍皮書：資本市場不暢致居民收入增速偏低

　　中國社會科學院經濟學部和社會科學文獻出版社今天共同發布《經濟藍皮書春季號：2015年中國經濟前景分析》。藍皮書指出，資本市場渠道不暢導致居民收入增長速度跟不上經濟增長速度。

　　藍皮書指出，在我國目前國民收入的分配格局中，勞動報酬約占31%，資本報酬約占36%，間接稅約占13%，混合經濟成分約占20%。而在居民收入中，主要是勞動報酬收入，勞動報酬收入占城鎮居民收入的比重為70%—80%，占農村居民純收入的比重也在50%左右，而且勞動報酬占農村居民收入的比重呈現不斷上升的趨勢。在國民收入中占比較高的資本收入在居民收入中的比重卻很低，無論是城鎮居民還是農村居民，財產性收入占比都很小。同時，居民通過資本市場獲得財產性收入的渠道不通暢，這使得國內生產總值中的資本報酬難以轉化為居民收入。資本報酬占國內生產總值的比例為36%，但居民的財產性收入只占居民收入的8%左右。正因為如此，我國國民收入分配中勞動報酬份額長期過低的格局所導致的直接結果就是居民收入增長速度跟不上經濟增長速度。

　　藍皮書還指出，居民財產性收入主要來自動產和不動產所獲得的收入。相比較其他市場經濟國家，我國居民財產性收入占比是比較低的。例如，美國居民的財產性收入占居民收入的比重一直保持在15%左右，20世紀80年代還曾經達到將近20%，而我國僅為8%。財產性收入占比高，是資本市場運轉良好的表現，意味著居民能夠通過資本市場投資獲得資本性收益。

　　在我國國民收入分配格局中收入更多地向資本要素傾斜。初次分配中，財產性收入占居民收入的比重約為7.6%，是比較低的，居民難以分享資本報酬。同時，資本市場扭曲使得居民財產性收入增長緩慢更加嚴重。我國居民的財產性收入，主要來自有價證券市場交易和利息收入。但是由于我國資本市場管制的原因，作為資本使用成本的利率水平低下，從根本上扭曲了資本市場的價格信息，居民只能從有限的渠道獲取少量的財產性收入。而在GDP增長中，資本要素收益主要部分都轉化為企業部門的收益。資本市場的不完善使得初次分配的資本收益率在轉變為居民收入時大大縮水，減緩了居民收入增長的幅度。因此，盡管經濟增長迅速，但初次分配中居民的財產性收入占GDP的比重，從1992年以來一直維持在6%以下，甚至達到過2.4%的歷史低點。

　　同時，我國居民的財產性收入的不穩定性使得居民投資存在較大風險，這抑制了居民對財產性收入的需求，進一步加劇了財產性收入占比低、增長緩慢的趨勢。因此，加強金融市場的穩定性，控制投資風險，將有助于增加我國居民的財產性收入。

來源：中國經濟網

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