專家認為，僅從貨幣政策角度看，當前需充分認識并密切關注經濟進入新常態后，影響經濟變量因素變化的復雜性，科學判斷和預測未來經濟走勢，為貨幣政策實施提供參考。此外，要進一步探索調控新模式，針對微觀金融改革的狀況疏通傳導機制，堅持數量工具和價格工具的靈活配套運用，努力做到既要保持充裕的合理流動性，又要防范系統性金融風險。
4月14日，央行公布了一季度金融統計數據。數據顯示，2015年一季度社會融資規模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元；一季度人民幣貸款增加3.68萬億元，3月份增加1.18萬億元。
中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，一季度社會融資規模增量比去年同期減少近20%，主要是受對“影子銀行”和同業業務監管加強的影響，但表內人民幣信貸的擴張在一定程度上抵消了表外融資收縮對實體經濟的不利影響。一季度人民幣貸款占同期社會融資規模的78.3%，受資本和存款來源的影響，人民幣信貸投放進一步擴張的空間有限。同時，商業銀行要加快信貸資產證券化的發行，改善資產負債結構。加快推進股票發行注冊制的出臺，進一步擴大債券市場融資規模，提高直接融資在社會融資結構中的占比。
對于M2同比增長11.6%，較上年同期有所回落的態勢，央行調統司司長盛松成在回答記者提問時表示，今年一季度，M2增速雖略有下降，但仍較接近12%的目標值，與經濟增長和物價漲幅預期目標也基本匹配，有利于為經濟結構調整和轉型升級營造穩定的貨幣金融環境。接受記者采訪的多位市場分析人士也認同這一觀點，M2增速雖略有下降，但較為接近12%的目標值，與目前我國經濟發展所處階段和狀態相匹配。
對于M2同比增長下降的原因，市場和機構從各自角度給予了分析。國際金融問題專家趙慶明表示：“考慮到去年3月底存在季末沖點基數較大，實際M2增幅并不算低，流動性相對寬松。”
華泰證券分析認為，3月M1增長2.9%，基本符合季節性規律，春節后M1呈現小幅正增長。3月M2增長11.6%，低于12.3%的市場平均預期以及2月12.5%的水平，M2增速低于預期主要是由于實體信貸實際需求偏低。
“由于利率市場化的進一步推進和融資結構發生了變化，融資結構方面，政府大力提倡直接融資的發展，包括股票和債券市場的發展，也會導致貨幣量的減少。因此總體來說，目前M2增速或與去年實際增速相當，實際水平相差或許并不大。”來自華安證券的宏觀分析師表示。
溫彬則認為，M2增速低于預期主要受外匯占款大幅減少的影響。他同時建議，盡管央行加大公開市場操作，引導貨幣市場利率下行效果已經顯現，但仍需進一步擴大降準力度從根本上解決基礎貨幣投放問題。
總體看，目前M2增速仍處在合理區間內。M2增速目標維持在12%左右對實體經濟回暖和保持穩健增長尤為關鍵，在科學把脈經濟節奏后，貨幣政策還應繼續為穩增長、調結構、保就業創造良好環境。
對此，盛松成表示，2015年，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化信貸結構，提高直接融資比重，降低社會融資成本。
“當前我國實體經濟下行壓力還比較明顯，因此市場普遍對一季度GDP增速很關注，甚至有擔憂一季度GDP增速跌破7%。”來自工行的宏觀分析人士表示，單純依靠貨幣政策或許對實體經濟的效果有限，預計未來將進一步發揮政策的組合拳。二季度，預計貨幣政策仍會繼續維持穩健并進一步增強調控的靈活性和前瞻性，同時綜合運用財政、貨幣、產業、創新等多項政策齊為改革轉型保駕護航。
專家認為，僅從貨幣政策角度看，當前需充分認識并密切關注經濟進入新常態后，影響經濟變量因素變化的復雜性，科學判斷和預測未來經濟走勢，為貨幣政策實施提供參考。此外，要進一步探索調控新模式，針對微觀金融改革的狀況疏通傳導機制，堅持數量工具和價格工具的靈活配套運用，努力做到既要保持充裕的合理流動性，又要防范系統性金融風險。貨幣政策要繼續支持經濟結構調整，貨幣政策要與深化改革和產業創新相結合，以此提高貨幣政策實施的有效性。
一季度金融統計數據還顯示，3月份人民幣貸款增加1.18萬億元，對此，招商證券點評認為，其中中長期貸款占全部信貸的比重為45%，較上月有所下滑。分部門看，企業的中長期貸款下滑較多，占全部企業貸款的比例從54%下滑至50%。居民戶的短期貸款上升，從255億元增加至841億元，這與當前銀行個人消費貸需求上升一致；房地產新政出臺后，居民中長期貸款維持較高的增量。同時，3月份社會融資中表外融資進一步減少，僅增加160億元，信托貸款和未貼現銀行承兌匯票均為負增長。
“3月份新增貸款略超市場預期，一方面是貨幣政策相對寬松有利于銀行增加信貸投放，以穩定經濟增長；另一方面是表外業務表內化的結果，社會融資規模相對來說有所減少，這與治理‘影子銀行’有關。”趙慶明認為，這種融資轉表內，有利于降低社會融資成本。
來源：金融時報
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