工業增速略有回升 市場需求不景氣還將持續

　　核心提要：2014年，工業經濟總體減速，工業增速略有回升；工業品產量低速增長，工業品出口增速反彈；工業投資增速進一步放緩；企業盈利能力持續下降，利潤總額不斷下降。受限于上下游行業持續的供需矛盾影響，工業增長和企業利潤的改善尚需較長時間。

　　2015年，工業生產者出廠價格指數仍可能處于負值區間，受房地產業、制造業等回升動力有限影響，加之投資需求整體疲弱和產能過剩問題的長期持續，綜合以上分析和共識預測，考慮到今年的實際情況，工業增速將較上年略有回落。結合研究機構的模型預測結果和當前工業運行形勢及經驗分析綜合判斷，預計2015年1~2月規模以上工業增加值增速為7.8%左右，3月份增速為8.3%左右，一季度增速為8.0%左右。

　　A 投資增速與企業利潤持續下降

　　工業增速略有回升

　　2014年，工業經濟總體減速，全部工業增加值同比增長7.0%，其中規模以上工業增長8.3%，增速較2013年回落了1.4個百分點。12月份，工業增加值同比增長7.9%，比11月份加快0.7個百分點。從環比看，12月份工業增加值比11月份環比增長0.75%。

　　分三大門類看，12月份，采礦業增加值同比增長3.4%、制造業增長8.9%，分別比11月份加快0.4個和0.8個百分點，扭轉了下跌趨勢；電力熱力燃氣及水的生產和供應業增長3.7%，比11月份加快0.5個百分點，繼續平穩增長。

　　從分經濟類型看，國有及國有控股企業增加值同比增長4.9%，較2013年回落1個百分點，集體企業、股份制企業、私營企業分別回落2.6個、1.3個和2.2個百分點。

　　從分地區看，國家有關部門加大了霧霾治理和生態環境保護力度，許多污染較重企業面臨關閉或者停產，整體保持低速增長。東部地區增長7.1%；中部和西部地區分別增長8.1%和10.6%，分別比11月份回落0.5個和0.2個百分點，呈現放慢態勢。

　　從行業增長看，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業是工業增速回升的主要原因。

　　工業品產量與出口增速反彈

　　工業品產量低速增長，工業品出口增速反彈。12月份，與房地產建筑安裝直接相關的包括水泥、平板玻璃在內主要工業品產量依然為負增長，增速分別下降1.4%和0.3%。此外，轎車增速下降1.5%；微型計算機設備增速下降13.6%；粗鋼同比增長1.5%。季節性因素、基數較低推動12月出口反彈較大。12月份出口交貨值同比增長7.3%，比11月份提高3.4個百分點。

　　工業投資增速進一步放緩

　　2014年，工業投資同比增長12.9%，延續了2014年下半年以來的回落態勢，增速較前11個月繼續下降0.1個百分點。其中，制造業投資與前11個月持平。與去年相比，工業投資整體回落4.9個百分點，工業投資中占比較大的原材料工業、初級品加工業投資增速同比回落明顯。制造業投資增速減緩5.6個百分點，占比重較大的通用、專用設備制造業、汽車制造業等投資增速均出現大幅回落。

　　工業企業盈利能力持續下降

　　受主營業務收入增長下降和資金、土地、運輸成本上升影響，2014年我國工業企業生產經營難度不斷加大，中小企業尤為嚴重。特別是下半年以來，我國工業企業主營業務收入增長放緩，利潤增長持續下滑，企業虧損面擴大，破產倒閉數量增加。

　　2014年，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長3.3%，比1~11月和2013年分別回落2個和7.9個百分點，創2013年以來新低。從單月看，12月份，規模以上工業企業實現利潤總額同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。從分類型看，2014年國有及國有控股企業比上年下降5.7%，其他類型企業的增速繼續放緩。從分行業看，2014年制造業利潤增速較1~11月回落2.5個百分點，制造業受需求不振和成本費用增長的影響，工業企業利潤總額不斷下降。

　　B 區域與消費熱點效應明顯

　　區域主題將維持熱度

　　現階段，“一帶一路”正在從概念向實實在在的項目轉移。我國將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持。而國內的“京津冀協同發展”、“長江經濟帶建設”也被列為今年區域經濟發展的要點。從“一帶一路”到京津冀和長江經濟帶這兩個重要的經濟增長極，區域發展戰略在2015年將全面落實鋪開。特別是隨著“一帶一路”規劃實質性舉措的出臺，將實現對內消化工業過剩產能，對海外基建等投資需求的全面啟動，為中國經濟尋找新的增長動力奠定基礎。

　　消費熱點帶動效應明顯

　　2014年，社會消費品零售總額26.24萬億元，同比名義增長12.0%，實際增長10.9%。與上半年和前三季度持平，保持平穩增長勢頭。網絡零售保持旺盛，通訊器材銷售加快、綠色消費增長顯著。2014年，全國網上零售額27898億元，同比增長49.7%。其中，限額以上單位網上零售額4400億元，增長56.2%。從居民收入來看，2014年，全國居民人均可支配收入扣除價格因素實際同比增長8%，比同期GDP增速高0.6個百分點，同時也快于財政收入和企業利潤增速，為消費保持平穩增長提供有力的支撐。

　　另外，2014年以來中央出臺了一系列促進消費擴大和升級的政策措施，將進一步帶動移動互聯網、物聯網等信息消費以及旅游休閑、教育文體和健康養老等高端消費的快速增長，為消費長期穩定增長添加新的動力。綜合看，今年消費有望繼續保持平穩增長態勢，消費在拉動經濟增長中的基礎作用將更加凸顯。

　　國內宏觀環境基本穩定

　　國內宏觀環境良好，資本流出現象基本可控，貨幣環境穩定。2014年全年國內生產總值（GDP）63.65萬億元，比上年增長7.4%。分季度看，一季度同比增長7.4%，二季度增長7.5%，三季度增長7.3%，四季度增長7.3%，預計2015年GDP增長在7.1%~7.4%，總體宏觀經濟增長穩定。隨著2015年美國量化寬松退出和加息預期來臨，資本將從新興經濟體流出，我國資本流出導致的風險處于可承受區間，不會引發金融風險，貨幣政策較為寬松，貨幣環境穩定。

　　經濟結構升級助力增速換檔

　　從供給結構看，雖然工業出現一定程度減速，但產業結構繼續優化。特別在工業內部結構調整加快，新產業、新業態、新產品繼續保持快速增長，工業經濟向中高端邁進的勢頭明顯。2014年，高技術產業增加值同比增長12.3%，比規模以上工業增加值的速度快4個百分點，占比提高到0.7個百分點到10.6%。裝備制造業增加值同比增長10.5%，快于規模以上工業增速2.2個百分點，占比提高1.2個百分點，成為工業內部的新動力。戰略性新興產業增加值2015年將占GDP的8%，將對工業經濟各方面帶來深遠影響。

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