GDP增速降至歷史新低 新常態重在結構調整

　　國家統計局20日公布的數據顯示，2014年我國經濟增長7.4%，增速較前一年下跌0.3個百分點，創新世紀以來中國年度GDP增速的新低。

　　經濟再平衡進程中，短期內增速有所放緩已是新常態，重要的是經濟增長質量、經濟結構調整有序推進、有所成效。

　　增速繼續回落結構加快優化

　　一季度7.4%、二季度7.5%、三季度7.3%、四季度7.3%。2014年我國經濟增長在7.5%的目標值附近反復波動，最終以7.4%收官。

　　“可以說，經濟增長基本實現平穩著陸，系統性風險將有所降低。”申銀萬國的報告指出。

　　統計局數據顯示，2014年拉動GDP增長的“三駕馬車”中，出口、消費、投資均表現疲弱。其中固定資產投資增速創出歷史新低，消費也總體低迷。不過，這些指標的放緩均在市場預期之內，結構性的調整更值得關注。

　　國家統計局局長馬建堂介紹，2014年全年第三產業增加值占GDP的比重為48.2%，比上年提高1.3個百分點，高于第二產業5.6個百分點。需求結構也繼續改善，全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為51.2%，比上年提高3個百分點。

　　“中國發展到這個階段，經濟增長的質量比速度更重要，即使是達到了8%的增速，若沒有產生經濟結構優化的效用，再高的增速也沒有意義。”星展中國董事總經理陳德隆對記者表示。

　　壓力并未減弱經濟仍在探底

　　進入2015年，中國經濟面臨的內外部環境錯綜復雜，下行壓力并沒有減少，不少市場人士和專家都預期，GDP增速仍將繼續探底。

　　中國社科院的報告認為，2015年我國經濟增長面臨的挑戰包括：一是世界經濟的不確定性因素較多，部分經濟體因油價低迷面臨較大下行壓力；二是國內房地產市場短期難以出現強勁回升；三是環保壓力造成經濟增長硬約束；四是我國潛在增速穩步下降，勞動力、土地、資本等增長要素進一步趨緊。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，2015年GDP增速將略低于2014年。他認為，2015年拉動經濟增長的“三駕馬車”將“一升一穩一降”。其中出口增速將比2014年小幅回升，新型消費模式將推動消費實際增速保持平穩，而受房地產投資放緩、制造業產能過剩制約，固定資產投資增長將進一步回落。

　　值得一提的是，盡管中國經濟增速繼續放緩，海外“唱空中國”的聲音也此起彼伏，但用客觀的視角看，7%左右的GDP增速，在全球還是屬于中高速增長范圍的。

　　通縮風險上升調控的空間加大

　　考慮到2015年中國經濟仍面臨諸多不確定性，再加上2015年低通脹有可能成為經濟運行的特征之一，市場對2015年宏觀調控的空間有較多期待。

　　事實上，自去年底央行降息以來，各方對于降準甚至再度降息的預期開始不斷升溫。統計顯示，中國的CPI指標已從2013年的同比增長2.6%降至2014年的2%，創下2010年以來的新低。不少機構預測，2015年CPI降至“1時代”是大概率事件，低通脹和PPI通縮將變成2015年的風險因素。

　　此前召開的中央經濟工作會議表示，2015年繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。與以往所不同的是，這次增加了一句話：“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”。

　　交通銀行認為，2015年在擴大財政支出的同時，預計政府將繼續推進結構性減稅。包括進一步減輕中小企業相關稅費，進一步擴大“營改增”試點，將金融業納入試點范圍。

　　瑞銀證券首席經濟學家汪濤指出，由于就業指標較為穩定，決策層可以容忍更低的經濟增速。但為了避免在跨境資本流入放緩、影子銀行監管收緊的情況下，貨幣信貸出現被動收縮，決策層可能會通過多種方式為市場注入流動性，包括在跨境資本大規模流出時實施降準等措施。

來源：中國金融信息網

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