人民幣貸款同比多增868億元 8月金融數據企穩回升

　　9月11日，央行發布8月份金融統計數據報告。8月，人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元；人民幣存款增加1.26萬億元，同比少增132億元。8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速延續上月回落趨勢。

　　東方金誠分析，整體上看，在8月政策性降息落地、穩增長政策持續發力背景下，當月新增信貸、社融大幅反彈，而且都出現同比多增，顯示當前“寬信用”進程再度提速。這將為接下來經濟復蘇動能轉強積蓄力量。

　　社融數據反彈

　　數據顯示，2023年8月末社會融資規模存量為368.61萬億元，同比增長9%。8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。

　　事實上，在7月金融數據出現超季節性回落后，市場傾向于認為8月信貸需求仍較弱，政府債券同比大幅多增或推動社融在8月回暖。

　　8月的社融數據也印證了這一點：委托貸款增加97億元，同比少增1658億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1129億元，同比少增2357億元；企業債券凈融資2698億元，同比多1186億元；政府債券凈融資1.18萬億元，同比多8714億元。分項來看，地方債是8月社融同比多增的主要貢獻力量。

　　業內人士表示，政府債券融資同比大幅多增，主要原因是7月中共中央政治局會議后，財政政策加力，要求新增專項債力爭在9月底前基本發行完畢，帶動8月專項債發行顯著放量。企業債券融資見起色，得益于8月降息背景下債市整體走牛，加之7月中共中央政治局會議提出“一攬子化債”方案提振市場對城投債信心，企業債券發行利率繼續下行，提振債券融資需求。

　　Wind數據顯示，截至8月末，今年專項債發行2.94萬億元，剩余0.75萬億元待發行。再加上地方一般債、地方再融資債券的發行，9月地方債的發行規模將超過萬億元，而去年同期地方債僅發行約3000億元。可以預見的是，9月地方債或仍將對社融同比多增構成支撐。

　　信貸規模改善

　　數據顯示，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，環比新增超1萬億元。同比來看，8月信貸多增近千億元，顯示8月信貸數據超季節性改善。此前7月新增人民幣貸款僅為3459億元，創下2009年12月以來新低。

　　分部門看，企（事）業單位中長期貸款（增加9488億元）、票據融資（增加3472億元）是新增人民幣貸款的主要貢獻項。

　　綜合8月末票據利率大幅上行，以及大行在月末轉為凈賣出票據的行為來看，業內預測8月信貸投放力度可能不弱。

　　業內人士認為，8月信貸數據的明顯好轉，或與8月18日央行、金融監管總局、證監會聯合召開的電視會議密切相關。會議明確，學習貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作。金融支持實體經濟力度要夠、節奏要穩、結構要優、價格要可持續。

　　過往經驗顯示，有關信貸會議召開后，國有大行會引領銀行業加大信貸投放，當月、次月信貸環比上月會出現明顯的反彈：2022年5月、6月新增信貸1.89萬億元、2.81萬億元；2022年8月、9月新增信貸1.25萬億元、2.47萬億元。此次會議召開后，市場普遍看好今年8月、9月的信貸數據。

　　東方金誠認為，整體上看，8月信貸數據繼續呈現“企業強、居民弱”特征，貸款需求偏弱現象也有待進一步改善。這意味著后期提振經濟復蘇動能，將重點向促消費及引導房地產行業盡快實現軟著陸方向發力。

　　M1、M2剪刀差擴大

　　8月末，廣義貨幣余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點，依然保持在較高水平。狹義貨幣（M1）余額67.96萬億元，同比增長2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和3.9個百分點，處于明顯偏低水平。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，雖然M2增速小幅回落，但8月新增信貸明顯回升，信貸派生效應增強，社融仍具較強韌性，對M2形成有力支撐。

　　對于M2變動，東方金誠分析，8月末M2同比增速為10.6%，比上月末低0.1個百分點，下行幅度明顯收斂。8月末各項貸款增速與上月持平，未再延續下行勢頭，加之債券發行提速，都會對M2增速形成支撐。不過，上年同期穩增長政策發力，特別是持續推進大規模退稅，推高2022年8月末M2增速至12.2%，較前月加快0.2個百分點；高基數效應下，今年8月末M2增速小幅下行屬于正常波動。另外，8月政府債券發行規模擴大，財政存款同比少減約2500億元，也會對當月M2增速起到一定下拉作用。

　　對于M1增速的下滑，東方金誠認為與房地產市場景氣狀態高度相關。東方金誠進一步分析，8月M2增速仍處于較高水平，和M1增速的“剪刀差”為8.4個百分點，繼續處于年內最高水平。當前仍應通過有效刺激內需、提振實體經濟活躍度，特別是推動房地產行業盡快實現軟著陸等方式，提振經濟內生增長動能。(記者 王彤旭)

　　轉自：中國商報

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