在國際大宗商品價格持續走低，全球通縮風險有所積聚的背景下，我國11月CPI同比漲幅持續在“1時代”，引發了市場對物價形勢乃至宏觀經濟走勢的擔憂。
國家統計局12月10日發布的數據顯示，2014年11月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.4%，環比下降0.2%。1至11月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2%。
CPI同比增速已經連續3個月在“1時代”運行。11月1.4%的同比漲幅成為CPI曲線中的最低點。如果12月CPI仍保持當前較低的增速，那么今年四季度CPI或將成為全年最低的季度漲幅。不僅如此，從近兩年CPI曲線來看，11月CPI也可說是創了個新低。
導致11月CPI創新低的主要因素在于新漲價因素的減少。其中，受天氣情況良好致使市場供應充足從而導致食品價格并未出現往年上漲的行情，反而出現價格回落，成為拉動CPI回落的主要力量。
非食品價格中，受到國際大宗商品價格下跌的影響，國內成品油價格持續走低。我國逐步推進水、天然氣等重要資源類產品價格機制改革，在一定程度上對物價上行形成助推力。一跌一漲，二者部分相互抵消，但是跌勢大于漲勢，燃料類價格出現較大幅度的回落拉動非食品價格同比處于負增長區間。受季節性因素的影響，11月旅游處于淡季，又沒有大的節假日刺激消費增長，交通運輸、旅游等服務價格出現下行。
12月惡劣天氣可能會增加，氣溫進一步降低對食品生產和運輸將會產生不利影響，同時元旦節日因素或將在12月份提前釋放，12月CPI或仍將在“1時代”運行但是再度大幅下行的可能性也不大。
考慮到前11個月CPI的漲幅，全年來看通脹問題早已經不是我國經濟運行中面臨的首要問題。溫和運行的CPI，為我國加大宏觀調控預調微調力度，進一步深化改革創造了良好的時間窗口期。
通脹已經不是我國經濟運行中的首要問題。我國經濟進入新常態，結構調整成為經濟運行中的重頭戲。經濟結構性調整，需要一個良好的物價環境。如果物價大幅上漲，則會增加調整的成本；如果物價進入負增長區間，則會增大通縮風險對社會投資和生產帶來不利影響。
今年以來，我國抓住了這一有利時期，不斷推出一系列穩增長、調結構的舉措。從簡政放權到貿易便利化；從出口退稅到為小微企業減稅；從財稅改革發力到降低企業融資成本。諸多舉措都立足于推進經濟結構的調整。溫和運行的物價，讓有形之手出手之際沒有了控通脹的后顧之憂。
溫和運行的物價，有利于我國進一步深化改革。長期以來，我國扭曲的資源品價格機制，不僅不能真實反映市場的供需狀況，而且低廉的成本也造成了資源能源的浪費以及環境污染的加重。理順能源價格機制勢在必行。在前些年物價上行、國際大宗商品價格暴漲的背景下，我國推進能源價格機制改革冒著較大的風險。如果貿然推進必將付出較大的成本，也影響百姓的生活。當前國際大宗商品市場價格下跌，我國適時推出水、天然氣階梯價格，對物價上漲的影響很小，有助于資源節約型社會的構建。
值得關注的是，CPI已持續3個月在“1時代”運行，雖然距離負增長尚有很大的一段距離，但是另一個重要物價指數PPI一直在負增長區間運行，11月當月降幅再次擴大。從市場需求來看依然疲弱，工業經濟領域生產和銷售都面臨一定困難，企業效益出現一些下滑。從外部因素來看，全球通縮風險正在積聚，很有可能會對我國帶來潛在的輸入型通縮風險。
從貨幣供應的平穩增長來看，當前我國并不存在通縮。不過，我們也要注意密切觀察物價的波動，防范經濟下行風險與物價下行齊頭并進，防范輸入型通縮風險對我國帶來新的挑戰。
當前溫和運行的物價形勢以及處于合理區間運行的經濟，不足以讓宏觀政策出現大的轉向。市場預計，明年我國將保持宏觀政策的連續性和穩定性，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。在堅持宏觀政策穩定的同時，微觀政策要活。要前瞻性關注物價走勢，適時適度加大預調微調的力度。
來源：金融時報
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