貨幣政策和財政政策發力空間值得期待 四季度經濟內生增長動力將改善

　　■觀點

　　近期的經濟數據顯示，家庭部門消費傾向有所改善，穩增長措施的效果尚未在月度經濟數據中完全得到體現，預計房地產開發投資同比跌幅在未來幾個月可能收窄。預計三四季度中國經濟將穩步回升，三四季度環比季調年化增速預計達到5%左右，相比二季度的-0.6%明顯改善。全年同比經濟增速預計達到5%，高于此前4.8%的預測，符合政府的年度增長目標。

　　——摩根大通中國首席經濟學家朱海斌

　　第四季度經濟金融形勢近來為市場所關注。中國銀行研究院最新發布的《2023年四季度經濟金融展望報告》認為，前期出臺的一系列穩經濟政策繼續顯效，根據形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺，推動中國經濟增長企穩回升，經濟內生增長動力也將有所改善。

　　服務消費強勁復蘇

　　2023年以來，我國服務業發展景氣維持高位。1—8月，服務業生產指數累計增長8.1%，較上年同期快8.1個百分點；服務零售額同比增長19.4%，明顯高于社會消費品零售額增速（7%）。上半年，第三產業對GDP的貢獻率達66.1%，較上年同期大幅提升了25.5個百分點。

　　剛剛過去的“雙節”假期反映出旅游市場的火熱。文旅部發布的2023年中秋節、國慶節假期8天旅游數據顯示，國內旅游出游人數達8.26億人次，同比增長71.3%；實現國內旅游收入7534.3億元，同比增長129.5%。按照人均支出算，今年中秋國慶8天假期人均旅游消費支出約912元，較2019年國慶7天假期人均旅游消費支出831元高出近10%。

　　旺盛的出行需求也帶動了餐飲、零售等行業銷售增長。假期前7天，全國示范步行街客流量同比增長94.7%，36個大中城市重點商圈客流量同比增長164%。商務部重點監測零售企業糧油食品、飲料、金銀珠寶、通信器材銷售額同比增長10%以上，汽車、化妝品銷售額同比增長7%左右。

　　國家稅務總局有關負責人介紹，中秋國慶假期居民消費潛力有效釋放，火爆的旅游消費帶動住宿餐飲服務、文化和體育服務等銷售收入大幅增長，假日經濟效應持續顯現，充分顯示出中國經濟的韌性和活力。

　　展望第四季度，中國銀行研究院副院長周景彤表示，服務消費仍具有較大空間，汽車消費有望企穩，加之上年同期基數較低、穩增長政策進一步發力，消費有望延續復蘇態勢。

　　發展壯大新動能

　　今年以來，我國深入實施創新驅動發展戰略，積極推動科技自立自強，生產高端化、智能化、綠色化發展態勢明顯，發展壯大新動能。隨著多地密集部署四季度經濟工作，總體來看，民間投資活力將進一步增強，帶動經濟企穩回升，并進一步穩定市場預期。

　　國家統計局數據顯示，9月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比8月份上升0.5個百分點，制造業PMI連續4個月回升，4月份以來首次升至擴張區間。在調查的21個行業中，有11個行業PMI位于臨界點以上，比8月份增加2個，制造業景氣面有所擴大。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，9月份PMI數據重回擴張區間，非制造業PMI繼續回升，是一個積極的信號，表明我國經濟正在逐步復蘇，需求疲軟的狀況正在逐步改善。如果四季度有更大力度的穩經濟增長政策出臺，經濟面出現持續回升值得期待。

　　此外，我國信息技術、新能源以及高端裝備等高技術產業對制造業投資、生產的驅動作用日益突出。1—8月，中國高技術產業投資累計同比增長11.3%。其中高技術制造業和高技術服務業投資分別增長11.2%和11.5%，分別較制造業和服務業投資增速高5.3個和10.3個百分點。

　　進入10月以來，多地召開會議對第四季度經濟工作做出具體安排，釋放全力攻堅的明確信號。10月7日，遼寧全省決戰四季度決勝首戰年動員部署會召開，對做好四季度工作、實現三年行動首戰告捷進行動員部署。同日，上海市委季度工作會議提出，用好用足政策工具，對已出臺政策措施要狠抓落實，提高操作執行中的直達性、便利性。江蘇宿遷、山東德州、江西吉安等地也在雙節假期后召開四季度工作部署會議。

　　北京大學匯豐商學院創院院長海聞表示，我國經濟長期增長潛力巨大。未來經濟增長的動力主要體現在三個方面，分別是改革與發展的服務業、城鎮化拉動的基礎和傳統產業、創新與整合制造業。海聞認為，制造業仍然是經濟增長的重要動力，下一步要靠技術創新以及商業模式創新。創新性的要求意味著企業要有一定規模，我國制造業逐漸進入到資本和技術密集型的產業。

　　政策發力空間值得期待

　　對于2023年第四季度金融形勢，中國銀行研究院10月8日發布的《2023年四季度經濟金融展望報告》（以下簡稱報告）認為，融資環境預計將維持穩中偏寬，確保對企業資金支持力度不減；存款利率或將進一步下調，預計房貸利率繼續下行；人民幣匯率將逐漸企穩，具備穩中走強的基礎。

　　第四季度貨幣政策和財政政策的發力空間仍值得期待。報告建議，財政政策需要持續加力提效，在穩增長、擴需求方面擔當更重要的角色。加大對醫療、教育、社保等民生領域的財政投入，助力居民消費意愿回升。推動實施一攬子化債方案，緩解地方政府收支壓力。在貨幣政策方面，四季度不排除7天逆回購、1年期MLF（中期借貸便利）等政策利率小幅下調的可能性。

　　展望第四季度，報告認為，銀行業在低息差環境下盈利保持穩定，規模擴張態勢不變，資產質量向好。當前，中國銀行業面臨息差管理壓力，可通過強化資產負債管理能力、拓展國際化業務、提升非息收入占比等應對低息環境。及時調整資產負債結構，在錯配風險與收益目標間動態合理地取得平衡。同時，高度關注核心存款的變化趨勢，采取多元化的方式保持存款穩定。

　　報告顯示，當前我國經濟企穩回升趨勢顯現，預計我國第四季度GDP增長5.7%左右，全年增長5.2%左右。

　　商務部原副部長魏建國認為，2023年中國經濟發展是一個波浪式發展、曲折式前進的過程，第四季度中國經濟將會跑出一個“加速度”。

　　摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，8月份零售銷售和工業產出增長數據好于市場預期，再加上各項政策支持的逐步傳導，包括近期地方政府專項債券發行的加速可能會促進基礎設施建設活動，預計中國全年經濟增長將達到5%，高于此前預測的4.8%。花旗銀行最新研報也將中國2023年的增長預期上調至5%，澳新銀行將中國2023年GDP增速預測上調20個基點至5.1%。（記者 馬文博）

　　轉自：中國商報

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