10月規模以上工業企業增加值同比增速有所放緩，是否會對工業企業利潤的增長帶來影響？
國家統計局11月27日發布的數據顯示，1至10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額49446.8億元，同比增長6.7%，增速比1至9月份回落1.2個百分點。其中，10月份實現利潤總額5754.7億元，同比下降2.1%。“工業企業累計利潤繼續增長，當月有所下降。”國家統計局工業司何平博士如是概括。
分析人士表示，10月當月工業企業利潤的下滑，表明規模以上工業企業增加值同比增速回落對工業企業產生了較為明顯的影響。工業經濟領域需求的下滑，直接造成企業銷售增速回落，去庫存步伐放緩。
綜合來看，導致10月當月工業企業利潤下滑的因素主要包括銷售、成本和價格。
產能過剩至今仍困擾著工業經濟的發展，市場需求的放緩，則制約著工業企業產品銷售增速的提高。尤其是企業主營業務收入增速，當前水平處于今年單月的較低水平。從國際因素來看，發達經濟體“再工業化”，對我國制造業造成沖擊，而我國周邊新興經濟體與我國制造業進行的同質化競爭，分流了部分訂單，給我國外向型工業企業帶來雙重壓力。
在需求下降的同時，企業面臨的成本卻不斷上漲。當前，我國人口結構已經出現新的變化。我國就業保持穩定增長，很大一部分原因在于勞動力供應端而非需求端出現了結構性的變化，即人口老化、年輕勞動力數量減少。我國勞動力成本上升將是一個長期趨勢。在最低工資標準不斷提升的同時，一邊存在就業壓力、一邊出現招工難現象，就是對這一結構性變化的直接反映。
我國正在逐步推進基本資源品價格機制改革，不斷理順扭曲的能源價格機制。水、電、天然氣價格機制改革客觀上會帶來其價格的小幅上漲。在國際大宗商品價格低迷的影響下，我國石油價格走低，部分抵消了這一上漲因素。工業企業面臨的能源和環境成本不斷上升。
總體來看，銷售增速低于成本增速是工業企業利潤下降的直接原因。此外，雖然原材料價格保持較低水平，但是產品出廠價格以及CPI持續走低，擠壓了企業的盈利空間，對企業利潤增速的下降造成明顯影響。
單月工業企業利潤的下降并不能說明當前我國工業企業利潤的整體狀況。從前10個月來看，工業利潤仍保持一定增長，利潤率出現穩中略升。尤其是最能真實反映工業企業利潤狀況的主營業務收入利潤率有所提升，顯示工業經濟效益仍保持平穩運行的格局。
從行業變化來看，盡管受國際大宗商品價格的影響，傳統上游能源和原材料行業利潤下降明顯，但是滿足生活消費或轉型升級的行業利潤保持了較快增長，我國工業經濟結構調整呈現積極變化。正如何平所言：“我國一系列調結構、促轉型、提質增效政策正在逐步發揮作用。”
后期工業企業利潤增長的空間不小。近期，我國出臺了一系列穩增長的舉措，從激發投資活力，到打造外貿競爭新優勢；從降低企業融資成本，到進一步扶持小微企業發展；從財稅政策發力，到簡政放權層層加碼，上述舉措都有助于推動我國宏觀經濟的走穩，而我國宏觀經濟平穩運行的格局有利于工業企業進一步去庫存。市場需求的恢復，必然會帶動工業企業銷售的力度。同時，我國鼓勵企業“走出去”，不斷開拓新興市場。內外兼修，有利于提升工業企業銷售的增長。
從成本角度來看，勞動力成本和資源環境約束成本的加大是難以改變的趨勢。企業必須從降低行政成本以及財政成本入手，同時，要提高企業的生產效率，通過創新來創造利潤空間。今年以來，我國高度重視降低企業融資成本，國務院多次出臺政策降低企業融資成本，金融機構也加大了金融服務力度。隨著政策的不斷落實，企業融資成本有望繼續下降，有助于提升工業企業利潤上漲的空間。
當前，我國經濟進入新常態，注重質和量的共同發展，決定了我國工業企業利潤大幅回升的概率不大，平穩運行將成為常態。
來源：金融時報
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