今年以來，熊貓債市場呈現“火熱”態勢，發行量較以往大幅增加。Wind數據顯示，以債券起息日計，截至11月29日，今年以來熊貓債已發行90只，發行額共計1495.50億元，較2022年同期（51只，共計849.70億元）大幅增長約76%，約是去年全年（52只，共計850.7億元）發行規模的1.75倍。
作為債券市場跨境投融資工具之一，熊貓債指的是注冊地在境外的發行人在境內發行的以人民幣計價的債券。
熊貓債緣何在今年放量發行？南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，主要有三大原因，包括人民幣資產認可度提升、國內外貨幣政策分化和熊貓債機制優化。
他進一步表示，隨著中國經濟的穩定發展和持續增長，國內外投資者對中國市場的信心增強，越來越多的國際投資者開始認可和接受人民幣資產，這為熊貓債的發行提供了良好的市場環境。
國內外貨幣政策分化也是業內認為促使熊貓債發行量大幅增加的原因之一。自去年3月份開啟緊縮周期后，美聯儲已累計加息11次，將聯邦基金利率目標區間快速提高到5.25%至5.50%之間。中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，人民幣融資成本低于其他主要國際貨幣，部分跨國企業增加人民幣負債規模以降低融資成本，也是影響因素之一。
“國內外貨幣政策的持續分化使得國內低成本發債具有較大吸引力。”中信證券首席經濟學家明明對記者表示。
從以往發行情況來看，熊貓債發行的主要陣地是銀行間市場。中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）11月23日公布的數據顯示，截至今年10月末，交易商協會熊貓債當年累計發行金額達到1210億元。
明明表示，交易商協會推動熊貓債機制持續優化也是原因之一。例如開展熊貓債定價配售機制優化試點，為境內外機構參與熊貓債投融資提供了便利。此外，熊貓債在可持續發展領域的創新實踐，如可持續發展掛鉤熊貓債、綠色熊貓債、碳中和熊貓債等的持續發行，也備受市場關注。
此外，王有鑫認為，2022年年底發布的《中國人民銀行 國家外匯管理局關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，對熊貓債發行作了進一步規范，明確熊貓債募集資金既可留存境內使用，也可匯往境外使用，增加了熊貓債資金使用便利度。并鼓勵境外機構境內發行債券募集資金以人民幣形式跨境收付及使用，使用范疇得到擴展。
對于熊貓債的火熱發行可能帶來的影響，田利輝表示，這對于推動人民幣國際融資貨幣屬性和人民幣國際化具有積極作用。通過擴大熊貓債市場規模、提高市場透明度和流動性、加強風險管理等，可以進一步促進人民幣在國際市場上的接受度提高，提升人民幣在國際貿易和投資中的使用率，豐富人民幣跨境金融產品和服務，推動中國金融市場的開放和改革，以及推動國際金融合作和創新。
明明認為，一方面，通過熊貓債的發行，境外機構可以直接融入人民幣資金，這有助于人民幣在國際市場上的流通和使用。另一方面，熊貓債的多樣化和創新性產品的推出，提高了國際投資者對人民幣資產的興趣，促進了人民幣的國際接受度。同時，熊貓債市場的發展，體現了國際投資者對中國經濟和金融市場發展的信心，這有助于人民幣國際化進程。
展望未來，熊貓債市場該如何持續擴容提質？明明認為，要推動金融市場的高水平對外開放，吸引更多境外機構參與。同時，要在可持續發展領域持續進行創新，發行與可持續發展目標掛鉤的熊貓債。
王有鑫表示，未來要推動熊貓債市場持續發展，除進一步提升境外企業和機構在國內發行債券的便利度，還應不斷拓展融資所獲資金的使用場景，增加投資渠道。要進一步推廣人民幣跨境結算的使用規模，激發更多的市場融資需求。（記者 韓昱）
轉自：證券日報
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