行至年末，各項經濟指標顯示中國經濟增長仍面臨下滑風險。對此，在6月初預測今明兩年經濟增速分別達到7.6%和7.5%之后，世界銀行以下簡稱“世行”近期下調今年的經濟增速預估至7.4%，并預計明后兩年的經濟增速均僅略高于7%。對于最新調整，世行在29日發布的《中國經濟簡報》更新版中指出，中國呈現短期經濟下滑，這是對中長期可持續發展進行的一次深刻調整，反映出政府采取的推進經濟再平衡的措施影響，表明各項可持續發展政策已初見成效。隨著政府加大政策力度將經濟納入更可持續的增長軌道，世行認為，中國正在適應增速放緩的新常態，且這種放緩是可控的，并不意味著深度下滑或是“硬著陸”。
三大下行風險猶在 外部環境拖累減小
2013年以來，中國經濟增長雖保持強勁，但經濟增速明顯放緩，從過去10年年均增長10%的高位回落至8%以下。2014年，中國經濟低位開局，并進一步顯現出放緩態勢。對于上半年的經濟走勢，世行在6月發布的《中國經濟簡報》認為經濟放緩勢頭主要源于工業活動減弱、投資增速放緩以及國際收支余額轉差。在下滑過程中，三大風險值得關注，即房地產行業風險、地方債問題以及外部環境對出口的拖累。
最新報告中，世行認為這三大風險仍然制約著經濟發展。簡報主要作者、世界銀行高級經濟學家司克禮在介紹報告概要時提出，作為中國經濟增長的重要引擎，房地產市場的疲軟對國內經濟活動構成較大拖累。未來，該市場將繼續面臨收緊信貸、減少供應錯配等調整。同時，地方政府債務的管理也是一項重要挑戰。根據中國審計署的統計，從2013年6月底至2014年3月底，這些省市的債務增長了3.8%，比2013年上半年的增幅下降7個百分點。但司克禮也注意到有大量債務被延期的現象。“近幾個月，由地方政府融資平臺發行的企業債券的風險溢價有所下降，這在一定程度上說明人們預期財政體制改革將使地方政府債務狀況相對穩定。”他說：“中國政府所采取的一系列針對性的支持措施，加之國際需求的日漸恢復在一定程度上抵擋了經濟下滑趨勢。”
相比之下，外部環境對出口的拖累在二、三季度有所收斂，因為全球需求呈現出復蘇跡象。數據顯示，由于外部需求改善，三季度中國商品貿易順差上升至1280億美元，商品出口同比增長13%，進口增長2.8%。“由于出口活躍，進口相對乏力，中國對外收支狀況得到改善。二季度的經常賬戶盈余已達到722億美元，比一季度的70億美元增長逾10倍。今年上半年經常賬戶盈余相當于GDP的0.9%。”報告寫道。
呼吁放棄剛性指標 指導性目標更適宜
報告認為，決策層面臨的關鍵政策挑戰在于如何兼顧短期經濟下滑帶來的壓力，與長期可持續發展的要求，將是未來一段時間內對中國政府較大的挑戰。世界銀行中國首席經濟學家吳卓瑾對記者表示：短期最主要的挑戰是加強金融部門的市場紀錄，具體而言，就是如何將資源從產能過剩的部門重新分配到具有較高增長潛力的部門。否則，將導致資本錯配，降低資本對經濟增長的貢獻度。在此過程中，例如在采取逐漸取消政府擔保和允許效率低的企業包括效率低的國有企業破產的措施時，就需要在加強市場紀律和避免擾亂勞動力市場兩者之間小心平衡。此外，行政性的信貸配置也需要逐漸由市場化機制所取代。
此外，報告還特別強調了制定指導性政策目標的重要性。世行認為，目前如果強調實現短期增長目標，會導致實施必要政策推動經濟走上更可持續的中期發展軌道的挑戰性增大。特別是，如果將關注點放在實現宏大的增長目標上，就需要采取更具擴張性的宏觀經濟政策。而在不確定的全球經濟環境下，中國須保持較大的政策緩沖空間，以備在出現意外的國內或外部經濟沖擊時保持宏觀經濟的穩定。
司克禮進一步指出，目前中國經濟增長模式正在向新常態轉型，“我們已認識到，實施這種統籌改革有助于中國經濟未來發展，但并不能扭轉未來10年經濟增長放緩的趨勢。我們也意識到，如果不采取政策行動，中國經濟就可能出現資源錯配的問題，這對經濟增長形成重大下行風險。”他說。在改革過程中，市場力量必然扮演越來越重要的角色。因此，政府制定過多的宏觀經濟目標不利于模式的轉變。相比之下，指導性目標將更為可行。這些指導性目標包括：GDP、家庭收入增長等。在他看來，2015年7%左右的指導性目標就足以保障足夠就業機會和實現經濟再平衡。
來源：金融時報
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