地方穩增長頻喊壓力大 定向寬松或繼續加碼

　　7.3%帶中國滑入增長低谷　地方穩增長頻喊 “壓力大” 定向寬松或繼續加碼

　　10月21日，國家統計局發布的數據顯示，三季度GDP同比增速7.3%，較二季度降0.2個百分點，為2009年一季度以來新低。

　　這個6年以來的經濟增速最低點已是市場意料之中，雖然數字略超市場預期，但經濟放緩仍引起投資者的擔憂。當日受數據影響，滬深股市雙雙下跌，其中后者跌幅超過1%。對于7.3%增速的拆解中，之后怎么辦比經濟為何下滑更聚焦關注。

　　各地方政府眼下正陸續召開經濟形勢工作會議，破解企業融資難融資貴以及穩定房地產投資仍是最多提及的“穩增長”手段。

　　地方喊“壓力大”

　　國家統計局新聞發言人盛來運坦言：“中國經濟目前正處在結構調整、轉型升級的一個關鍵階段，傳統的動力和新的動力正處在一種膠著的狀態，傳統動力的體量還是比較大，新的動力雖然代表新的經濟增長速度比較快，但還是體量比較小。因而在經濟運行中間仍然體現出比較大的下行壓力。”

　　目前貴州、江蘇等多個省份已召開三季度經濟分析會，這種下行壓力都被作為下一階段工作部署的主要背景。

　　江蘇省前三季度GDP增速為7.4%，14日江蘇省召開的三季度經濟形勢分析會仍指出，“雖然我省經濟運行總體平穩、穩中有進，但穩中也有憂，下行壓力較大。”

　　即使是前三季度增速較快的省份同樣也有經濟下行的壓力。云南預計前三季度經濟增速為9%，比上半年的8.4%增速有所提升，10月15日，在云南省召開前三季度經濟形勢分析會上，云南省政府高層人士坦言，云南經濟發展仍面臨著需求缺乏強勁拉動力、工業經濟企穩回升乏力。

　　貴州省于10月10日召開了前三季度經濟分析會，預計前三季度經濟增速為11%，比上半年的10.8%有所增加。貴州省政府網站上刊文表示：全省出現了工業增長、投資保持快速增長壓力加大、財政增收、部分主要經濟指標完成的“四個壓力加大”情況。

　　其中，房地產市場調整影響日益突出、公共財政預算收入增長乏力、企業融資難融資貴都是這些地方政府面臨的現實難題。在這一背景下，放松房地產投資也成為選擇之一。

　　“地方穩增長也面臨資金壓力。”在宏源證券固定收益總部高級分析師范為看來，“現在基礎設施的投資依靠舉債，但是今年下半年中央對舉債權限收緊，地方籌措資金的來源受束縛，而工業投資存在產能過剩、財務費用高企等問題，企業不愿意投資，只剩下房地產。”

　　受訪人士稱，地方穩增長壓力也較大。房地產雖然也存在下行壓力，但放松些政策限制并給予適當的資金支持，可以對沖經濟下行的壓力，地方政府選擇房地產投資也是一種倒逼的行為。

　　有跡象顯示，9月底以來，隨著地產政策放松的推進，地產銷售的狀況已經有所好轉。30個大中城市的月度銷量數據顯示，從9月中旬以來，地產銷量就已經明顯回升，改善勢頭在10月仍然延續。但光大證券首席經濟學家徐高稱，地產行業雖有改善跡象，但壓力仍然較大。

　　經濟轉型初顯成效

　　雖然 “三季報”總體數據不佳，但經濟轉型卻也出現了積極變化。

　　以服務業為主導、新業態加快涌現的結構優化更趨明顯。簡政放權等改革催生的新發展動力加快成長。就業、節能降耗等指標好于預期。

　　其中，前三季度，第三產業增加值占國內生產總值的比重為46.7%，同比提高1.2個百分點，高于第二產業2.5個百分點。需求結構繼續改善，2013年第三產業增加值比重超過第二產業的勢頭依然延續。 前三季度，最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為48.5%，比上年同期提高2.7個百分點。

　　范為表示，按過去的系數計算，第三產業占GDP的比重上升，說明整個GDP的結構趨于優化，這種結構調整更多是依賴于市場倒逼機制完成。在他看來，這主要是環境、人力資源和工業附加值帶來的倒逼。依托工業升級、新興產業的附加值來進行產業調整，尤其是第三產業附加值更高，更多依賴人力資源，這些都形成市場的倒逼機制，進一步調整經濟結構。

　　能耗下降是另一個重要的積極信號。前三季度，單位國內生產總值能耗同比下降4.6%。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，經濟增長結構和質量出現了一些積極的變化：房地產市場和產能過剩行業繼續調整。這將有助于降低中國經濟增長對投資的過度依賴，為新行業開辟增長空間； 服務業的增長速度連續第二年超過制造業增長速度；居民收入增長速度超過了GDP和財政收入增長速度。最后，就業市場形勢仍然保持穩定。

　　定向寬松不改

　　7.3%是否會就此成為中國經濟的“最壞”時刻？

　　部分接受采訪的經濟學者表示，近段時間持續的穩增長政策進入落實階段，經濟增速仍有抬升空間。但是長遠看，經濟增速下調已是共識，部分投行已經將2015年的經濟增速預期調整至7%。

　　“四季度經濟將比三季度略有改善，四季度GDP增速有望回升至7.3%～7.4%左右。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍對《中國經營報》記者稱。

　　中金預計，今年四季度GDP環比增速較三季度回升，維持四季度GDP同比增速7.2%，全年7.3%的判斷。

　　同理，瑞銀特約首席經濟學家汪濤發給記者的分析中稱，盡管未來基數效應更有利，但仍預計四季度GDP同比增速將放緩至7%，而2014年全年GDP預計將增長7.3%

　　德意志銀行已經將中國2014年GDP增速預期下調至7.3%，將2015年預期下調至7.0% ，并預計2015年央行或將利率下調50個基點。

　　不過，認為政府還將繼續“定向”調控的判斷仍是主流。

　　“可以看到盡管‘救市’思路相似，但今年央行通過定向降準、再貸款、PSL抵押補充貸款、SLF常備借貸便利等定向寬松手段實施宏觀調控，出現更多貨幣工具的創新和實踐。”范為表示。10月中旬，央行通過SLF向銀行體系分別注入5000億元和2000多億元流動性，同時下調了正回購中標利率；擴大小微企業、個體工商戶和其他個人免征增值稅、營業稅的覆蓋面；調整企業固定資產折舊規則、鼓勵企業資本開支以及通過調整“政府核準的投資項目目錄”進一步簡政放權等。

　　10月22日，國家發改委網站顯示，新批復多個鐵路項目和機場建設項目：包括新建黔江至張家界至常德鐵路以及鄭州至萬州鐵路項目等。其中，鄭萬鐵路，計劃投資總額974.3億元。而民用機場工程包括新建吉林省松原民用機場、青海省果洛民用機場、云南省瀾滄民用機場以及貴州省仁懷民用機場等工程的可行性研究報告的批復。

　　四天前，發改委已經批復了三條鐵路項目，總項目投資額為958.78億元。

　　“今年以來穩增長措施對GDP增速的拉動累計達1.45個百分點。”瑞銀特約首席經濟學家汪濤估計。

　　銀河證券首席經濟學家潘向東則認為，經濟在回落的過程中，由于當前物價的壓力不大，因此貨幣政策預計仍將穩中偏松，政策對沖經濟下滑的措施主要還是集中于定向寬松、中西部基礎設施建設、城市公共設施建設、房地產政策的回歸等方面。

　　汪濤認為， 預計未來還將會進一步出臺穩增長措施，這包括加快開工一批帶動作用強的基建項目，通過中央財政、政策性銀行來提供資金支持，或通過吸引私人部門投資如PPP模式；進一步放松房地產政策，如減免交易環節稅費、降低房貸首付比例、定向下調房貸基準利率；以及加大貨幣政策放松力度，如通過全面降息來穩定企業預期、有效降低融資成本，以及進一步放松信貸供給面的限制如貸款額度。（譚志娟）

來源：中國經營報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀