“1+N”政策體系推進建設高質量資本市場

　　資本市場在金融體系運行中具有重要樞紐功能，加快推進資本市場高質量發展，對實現經濟高質量發展、構建新發展格局、服務實體經濟、建設金融強國及防范化解金融風險具有重要的現實意義。2024年以來，伴隨著新“國九條”和后續一系列配套政策措施密集落地，中國資本市場的全面深化改革正在進入一個新的階段。業內人士指出，嚴監嚴管，全力以赴推動資本市場高質量發展，充分發揮資本市場支持科技創新的作用，服務新質生產力發展，已經成為今后一個階段資本市場發展的關鍵。

　　“1+N”政策體系加速成型

　　今年4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即新“國九條”），與配套制度規則共同形成“1+N”政策體系。兩個多月來，證監會相繼出臺了近50項制度規則，突出強本強基、嚴監嚴管，全力以赴推動資本市場高質量發展的改革主線。

　　在發行監管方面，證監會修訂了《科創屬性評價指引（試行）》，強化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標要求，進一步引導中介機構提高申報企業質量；修訂《中國證監會隨機抽查事項清單》，擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面等要求。

　　在上市公司監管方面，證監會制定了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，修訂《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》，嚴格規范大股東減持、有效防范繞道減持、細化違規責任條款、強化關鍵主體義務。

　　在交易監管方面，證監會制定了《證券市場程序化交易管理規定（試行）》，堅持“趨利避害、突出公平、有效監管、規范發展”的總體思路，對證券市場程序化交易監管作出全方位、系統性規定。

　　此外，證監會還發布五項資本市場對港合作措施，進一步拓展優化滬深港通機制，修訂《香港互認基金管理暫行規定》，進一步優化內地與香港基金互認安排。

　　東海證券認為，近期在資本市場新“國九條”指引下的“1+N”監管體系正逐步搭建，強本強基、嚴監嚴管，全力以赴推動資本市場高質量發展已成為當下發展的主要方向。

　　川財證券首席經濟學家陳靂對記者表示，新一輪“1+N”政策體系聚焦于加強監管，防范化解金融風險，保護投資者權益，鼓勵上市公司分紅，促進經濟高質量發展，明確了未來資本市場改革的方向和重點，長期將有利于營造公平、健康的資本市場環境，推動資本市場向更加安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的方向發展。

　　在他看來，與以往相比，此輪資本市場全面深化改革更加注重系統性與整體性，通過多個政策文件的相互配合和協同作用，形成推動資本市場高質量發展的合力。同時，此輪改革更加注重監管與風險防范，提出要嚴格監管，嚴懲違法違規，有效防范化解金融風險，保障資本市場平穩健康發展。

　　陳靂認為，在當前形勢和發展階段上，“1+N”政策體系的落地，一方面是對資本市場長期積累的問題的一系列解決方案，旨在加強監管，防范化解金融風險，維護資本市場的健康穩定運行，促進市場繁榮發展。另一方面，我國經濟發展進入新階段，對資本市場助力實體經濟發展的要求進一步提升，通過新一輪深化改革，將有利于強化資本市場服務經濟高質量發展功能，為科技創新注入強勁動能。

　　積極擁抱新質生產力發展

　　發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點，需要大力推進科技創新，并通過科技創新推動產業創新。而科技創新企業通常具有高投入、長周期、經營不確定性大等特征，與堅持“長期主義”的耐心資本在本質上是高度契合的。

　　“服務新質生產力發展，是資本市場義不容辭的責任，也是難得的機遇。”證監會主席吳清表示，強大的資本市場是現代經濟的標配。推動資本市場高質量發展，有利于促進科技、產業和資本高水平循環，完善現代化產業體系，推動發展新質生產力；有利于豐富金融產品和服務，創造更多增加居民財產性收入的機會；也有利于發展股權融資，優化融資結構，完善中國特色現代金融體系。

　　一直以來，對于如何充分發揮資本市場支持創業、支持科技創新的功能，中央高度重視。6月7日召開的國務院常務會議，研究促進創業投資高質量發展的政策舉措。4月30日召開的中共中央政治局會議強調，要積極發展風險投資，壯大耐心資本。去年召開的中央金融工作會議指出，發展多元化股權融資。中央經濟工作會議則指出，鼓勵發展創業投資、股權投資。6月15日，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，提到要對突破關鍵核心技術的科技型企業，建立上市融資、債券發行、并購重組綠色通道。

　　今年4月19日，證監會發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措，以支持科技發展為導向帶動關鍵制度創新，形成支持科技創新的監管體系、市場生態。6月19日，證監會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，進一步深化改革，提升對新產業新業態新技術的包容性，發揮資本市場功能，更好服務中國式現代化大局。華西證券指出，“科創板八條”將和“科創十六條”攜手發力，進一步強化對科技創新和新質生產力支持的精準性、有效性，將為科創板和資本市場注入新的發展動力。

　　平安證券則指出，2024年以來，高層密集強調加快發展新質生產力，尤其是4月以來進一步強調資本市場方面的作用。展望后續，資本市場服務新質生產力、壯大耐心資本的相關政策細則有望逐步出臺。

　　將“嚴監嚴管”貫穿資本市場建設全流程

　　黨的十八大以來，中央反復強調要把防控金融風險放到更加重要的位置，牢牢守住不發生系統性風險底線。5月27日召開的中共中央政治局會議要求，推動金融監管真正做到“長牙帶刺”、有棱有角，將嚴的基調、嚴的措施、嚴的氛圍在金融領域樹立起來并長期堅持下去。新“國九條”則指出，必須全面加強監管、有效防范化解風險，穩為基調、嚴字當頭，確保監管“長牙帶刺”、有棱有角。

　　吳清表示，必須把強監管放在更加突出的位置，在法治化的軌道上不斷完善監管、加強監管，對各類風險“早識別、早預警、早暴露、早處置”，并不斷提升資本市場內在穩定性。對各類證券違法犯罪行為要依法從嚴打擊，切實維護市場的公開公平公正。

　　2024年以來，證監會聚焦構建全方位、立體化的資本市場監管體系，全面落實監管“長牙帶刺”、有棱有角，加快構建資本市場防假打假綜合懲防體系。在上市公司監管方面，突出全鏈條監管和提升上市公司投資價值，圍繞嚴把上市關、嚴格持續監管、加大退市監管力度等方面持續發力。證監會制定《關于嚴格執行退市制度的意見》，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護。

　　在機構監管方面，則聚焦推動機構回歸本源，做優做強，進一步壓實“看門人”責任，引導證券期貨基金等各類行業機構端正經營理念，提升合規水平、專業服務能力和核心競爭力。證監會修訂發布了《關于加強上市證券公司監管的規定》，并制定發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，進一步優化基金證券交易傭金制度，降低基金投資者交易成本。

　　在市場監管方面，除了完善程序化交易監管外，針對市場對融券與轉融券問題的關切，證監會先后采取了禁止限售股出借、降低轉融券效率、嚴禁利用融券實施變相T+0交易等一系列措施。對DMA等場外衍生品業務繼續強化監管、完善制度，指導行業控制好業務規模和杠桿。同時，證監會還依法從嚴打擊欺詐發行、財務造假等信息披露違法行為。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，監管部門一系列舉措，進一步體現出嚴監管的決心，對于造假者以及有其他危害投資者利益的行為嚴厲處罰，有利于推動資本市場建設公開、公平、公正的“三公”市場環境，推動我國資本市場長期健康發展，對上市公司、中介機構有很強的警示作用。(記者 吳黎華)

　　轉自：經濟參考報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀