9月貨幣信貸超預期 未來增速或趨降

　　央行昨日發布的數據顯示，9月份人民幣貸款增加8572億元，同比多增702億元；9月末廣義貨幣M2余額120.21萬億元，同比增長12.9%，增速比上月末高0.1個百分點。

　　數據還顯示，今年前三季度社會融資規模12.84萬億元，同比少1.12萬億元；人民幣貸款增加7.68萬億元，同比多增4045億元。其中9月社會融資規模1.05萬億元，環比多945億元，同比少3598億元。9月末，國家外匯儲備余額為3.89萬億美元，較6月末減少約1000億美元。時隔兩年多后，我國外匯儲備再度出現負增長。

　　對于9月份金融數據，市場普遍觀點認為，M2增速回升，反映9月貨幣政策放松見效，而貸款數據好于市場預期，結構更為優化。

　　“9月M2統計剔除了基期存款沖時點因素。”央行調查統計司司長盛松成說。

　　盛松成表示，9月11日，加強商業銀行存款偏離度管理的政策發布，有效遏制了存款季月末沖時點的現象，促進了存款、貸款的平穩增長。但與此同時，也導致了貨幣供應量實質上的不連續與不可比。“如果今年9月到明年8月仍按照原來的方法計算貨幣供應量增速，貨幣供應量實際增速將被大幅低估。”盛松成說。

　　不過，盛松成表示，雖然經可比口徑調整后的9月M2增速可基本糾正此前貨幣供應量的被低估，但因在計算中采用了日均存款和期末余額，這兩者均包含沖時點因素，因此導致據此計算的M2依然被微小低估。

　　盛松成強調，隨著經濟總量增加和經濟潛在增速放緩，未來貨幣信貸增速可能總體會趨于下降，對此應客觀看待。同時，隨著市場深化和金融創新加快發展，影響貨幣供應的因素更加復雜，貨幣短期波動性增大，因此不宜對貨幣增速的短期變化過度解讀。

　　中金公司研究報告稱，9月社會融資規模1.05萬億元略超預期，而人民幣新增貸款占社會融資的比例從8月的73%上升至9月的80%，顯示影子銀行業務總體仍處于受抑制狀態。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，銀行信貸超出預期，主要是銀行9月末加大力度完成當季指標。另一方面，由于非信貸融資渠道在各種規范監管下收縮，這部分需求也轉至銀行信貸方面。

　　M2增速、新增貸款雙超預期將給市場帶來一定提振作用，民生證券研究報告認為，年內最“壞”的時刻已經過去。一方面，四季度實體經濟的投融資需求將有所改善，經濟政策似乎再度轉向穩增長；另一方面，房貸新政支持下的房地產銷售未來或回暖。

來源：證券時報

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