9月新增貸款或回升，年內貨幣政策維持平穩

　　距離9月信貸數據公布的日子越來越近，市場紛紛對新增貸款進行了預測。

　　市場普遍認為9月新增信貸將略有回升。市場人士認為，央行在今年的兩次定向降準使得貨幣市場流動性較寬裕，也為銀行進一步在四季度支持實體經濟發展提供保障。預期貨幣政策基本延續今年以來的基調，全面降息無望。

　　經濟無進一步惡化趨勢

　　“9月份新增貸款數據應為7500億元，應該比上月多增500多億，比7、8月有所回升。”民生銀行首席研究員溫彬向《第一財經日報》表示，四季度貨幣政策不會出現更多變化，將維持相對平穩。

　　農業銀行首席經濟學家向松祚則表示，預計9月新增信貸還會延續7月和8月的弱勢，可能在7000億至8000億元的水平。

　　央行數據顯示，今年8月末廣義貨幣M2余額大幅低于市場預期，但當月人民幣貸款增加7025億元，基本符合市場預期。

　　“預計9月新增貸款比7、8月回升的主要原因在于，從企業需求來說，9月PMI與上個月持平，表示經濟無進一步惡化趨勢。”溫彬向《第一財經日報》表示，從近日公布的貿易數據來看，也是偏樂觀的。

　　9月份，中國進出口總值3964.32億美元，同比增長11.3%。其中出口2136.87億美元，同比增長15.3%，為2013年3月以來最高增速；進口1827.45億美元，同比增長7%，為今年3月以來新高；貿易順差309.43億美元，比上月有所收窄，仍處在較高水平。

　　針對9月外貿數據，巴克萊首席中國經濟學家常健稱，9月出口和進口增長均意外大幅上行。9月出口同比增速從8月9.4%上升至15.3%季調后月環比增速為2.5%，遠遠超過預期。進口情況同樣大幅超出預期，同比增速達到7.0%，創今年1~2月以來最高位，將遠遠高于年初至今1.3%的同比增速和15.2%的季調后月環比增速。受進口意外上行影響，貿易順差從8月高位降至310億美元。

　　四季度信貸供需樂觀

　　溫彬向《第一財經日報》分析稱，預計即將公布的9月份生產、投資數據會有所回升。在此情況下，從實體經濟企穩的角度來說，企業融資需求相應也會增加。對影子銀行的規范也可能促使企業將融資需求轉向銀行貸款，使得信貸需求增加。

　　在銀行供給方面，溫彬認為，央行通過之前定向降準降息釋放了部分流動性，銀行體系里的資金總體來說比較富余，所以在放貸能力方面具有增加提供貸款支持，多投放貸款的能力。銀行可能對企業風險的擔憂在結構上有所差異，但在貸款總量上應該有所提高。

　　“不過，盡管近幾個月增量看似不是很大，都沒有超過1萬億元，但如果從1月份算起，每月新增貸款增長仍接近1萬億元，到目前已累計接近8萬億元，全年也許超過10萬億元。”向松祚認為，之所以社會還需要更多貸款，就是因為企業負債過高時，會需要更多貸款來支持運作，甚至有些企業連付息都需要貸款來借新還舊，這反映出貸款對經濟增長的拉動作用已大幅下降。

　　向松祚表示，現在銀行惜貸現象就是出于對某些行業風險擔憂，惜貸、慎貸背后是金融風險凸顯的結果，預計這種情況還會延續較長時間，需要企業通過增加資本金降低負債，銀行調整信貸結構，把信貸資金更多地從傳統的產能過剩行業轉移到真正有需求的新興行業。

　　9月30日，央行、銀監會發布《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》，對擁有1套住房并已結清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業金融機構執行首套房貸款政策。

　　溫彬進一步表示，從需求來說，9月份房貸政策調整后，銀行也會增加房貸資金的投放，四季度信貸供需偏樂觀。增加居民負債，商業銀行也會增加相應投放。“第四季度，央行14天正回購利率已下降到3.4%，貨幣市場利率進一步下行。整個貨幣市場流動性比較寬裕，也為銀行進一步在四季度支持實體經濟發展提供保障。”

　　在流動性寬裕的情況下，央行是否還會有更多貨幣政策動作？

　　溫彬向《第一財經日報》表示，四季度貨幣政策不會出現更多變化，將維持相對平穩。“本身年末屬于收官階段，若宏觀經濟不出現大的振動，將會一直延續目前的貨幣政策到年底。”

來源：第一財經日報

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