1990年12月19日，上海證券交易所開業，標志著中國資本市場大幕正式開啟。自此，中國展開一場轟轟烈烈的資本市場改革，市場規模不斷擴大，運行質量持續提升，為實體經濟的持續快速發展提供了強大的源動力。
股權市場“客戶”范圍拓寬
經過20多年的不懈努力，我國已經初步形成以主板、中小板、創業板、新三板和區域股權交易市場為主體的多層次資本市場體系。
在主板方面，1993年至1998年，上交所針對證券市場的一系列相關法律法規和規章制度陸續出臺，中國證券市場統一監管體系初步確立，上海證券交易所在基礎設施建設、技術、監管、服務等多方面獲得較快發展。1999年至2010年，上海證券交易所經歷了發展進程中的多次重大變遷，在這段時期亦迎來了快速發展。2009年1月至11月，上交所股票成交金額達45947.4億美元，僅次于納斯達克市場和紐交所，一舉超越東京交易所和倫敦交易所，排名亞洲第一、全球第三。
經濟的快速發展，需要建立更多層次的股權市場。2004年5月，在主板框架下設立了中小企業板，為開展適應中小企業特點的制度創新奠定了基礎。2009年10月，成功推出了創業板，推動了資本資源向成長型和創新型企業傾斜。經過多年的探索實踐，中小板和創業板在上市公司群體和規則體系上都形成了自身的特點，已經成為多層次資本市場的重要環節。
為服務更多創新型小微企業，推動新三板市場加快發展，2013年1月，全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營，成為我國場外市場建設的標志性事件。2013年12月，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，新三板在經過7年的發展后，正式擴容至全國。截至目前，新三板存量掛牌企業已接近1200家。2014年以來，做市商制度上線，各種創新業務持續推出。
銀行間債市持續創新
作為資本市場的重要組成部門，中國債券市場的發展令人振奮。代表債市市場主體的銀行間債市在規模和創新上都可圈可點。1997年6月5日，中國銀行間債券市場成立。在其成立當年，只發行了4只債券，參與市場的機構投資者只有十幾家，市場托管債券數量只有6只，托管余額只有4780億元。而經過多年發展，這些指標發生了巨大變化。根據中央國債登記結算公司的報告顯示，截至2013年末，全國債券市場總托管量達到27.7萬億元人民幣，16年間，債券托管額增長57.9倍，交易規模更是增長數千倍。
統一、多層次、以銀行間市場為主體的債券市場體系逐步形成。2002年，銀行間市場準入由核準制改為備案制，市場主體得到豐富。當年，首次實現國債跨市場發行，并允許商業銀行承辦記賬式國債柜臺業務，連通了銀行間市場、交易所市場和柜臺市場。
銀行間債券市場創新步伐從未停歇。債券品種從單一的政府債券、央行票據、政策性金融債，拓寬到現在的商業銀行金融債、企業債、短票、中票等工具；交易工具從債券交易、債券回購，拓寬到現在利率互換等各類衍生產品；發行方式從只有公開發行，擴展到現有的定向發行；交易主體從原來的政策性銀行、商業銀行等，拓寬到單一投資者，再到目前包括基金公司、保險財務信托、信用社、企業等在內的各類機構投資者。
銀行間債券市場在基礎設施方面也取得了巨大進展。目前，銀行間債券市場已建立較為統一的債券托管結算平臺，建立了透明規范的電子交易平臺以及相應的清算制度安排。管理部門可以實時監測每一筆交易的明細數據，即時完成各種口徑的交易數據統計，在交易價格出現異常時由系統自動發出警告，對不符合管理規范的交易行為由系統自動發出拒絕成交的指令并鎖定交易記錄。
期市“預警”能力不斷提升
期貨市場作為資本市場的重要組成部門，在過去多年發展過程中，市場規模和質量都獲得跨越式發展。截至2014年9月，上市期貨品種總數達到了45個。其中，商品期貨品種43個，覆蓋了農產品、金屬、能源和化工等國民經濟的重要領域。金融期貨開題破局，實現了權益類和利率類產品的重大突破。
商品期貨成交量連續多年位居世界前列，國際影響力初步顯現。截至2013年底，我國期貨市場成交量、成交金額、客戶保證金分別較10年前增長了14倍、48倍、20倍。與此同時，期貨行業整體實力明顯增強，截至2013年底，全部期貨公司凈資產和凈利潤分別為2004年的7倍和74倍。
值得一提的是，期貨市場多年來總體運行平穩，抵御風險能力顯著增強。截至2013年底，期貨市場可用于抵御風險的資金合計552.2億元，風險資產覆蓋率達31.2%，在金融行業中居于較高水平。期貨市場風險防范能力顯著提升，成功經受住了2008年金融危機的沖擊和考驗。
在市場健康快速發展過程中，其市場功能逐步發揮。在價格發現方面，期貨市場產生的透明、連續、及時的價格信號，成為宏觀經濟監測和運行管理的重要參考，部分期貨產品的價格成為貿易定價的基準和企業經營的依據。在風險管理方面，期貨市場逐步成為我國企業應對市場價格波動風險，提升安全穩健經營能力的必備工具，并在服務“三農”發展、穩定農民收入方面發揮了重要作用。
來源：金融時報
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