資本市場猶如有機生命體，既需精心呵護以抵御風寒，也需持續注入活力以茁壯成長。中國證監會日前召開的2025年年中工作會議提出，要“全力鞏固市場回穩向好態勢”，還要“深化改革激發多層次市場活力”，清晰傳遞出當前監管工作“穩市場”與“激活力”并重的核心思路。
當前，市場處于恢復鞏固階段，“全力鞏固市場回穩向好態勢”正是立足當下、提振信心的關鍵之舉。在這一過程中，“加強預期引導”至關重要。在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，“加強預期引導”的關鍵在于政策透明度、市場溝通與動態調整。
“預期不僅影響投資者信心，還決定市場的反應與趨勢。”中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝表示，政策的透明性和一致性，可以幫助市場減少不確定性，幫助市場參與者合理預判未來發展。監管機構通過及時的政策溝通和市場引導，可以平穩市場情緒，避免由于信息不對稱而引發恐慌或過度反應。
今年以來，面對復雜嚴峻風險考驗，證監會系統緊扣防風險、強監管、促高質量發展主線，協同各方持續推動新“國九條”和資本市場“1+N”政策文件落地見效，打好政策“組合拳”，全力維護市場穩定運行。年中工作會議進一步提出，“推動科創板改革舉措落地，推出深化創業板改革的一攬子舉措”，釋放制度包容性信號，穩定市場對科技創新企業上市路徑的預期，更彰顯了監管支持科技創新的決心。
系列政策的成效已初步顯現。A股總市值穩步攀升，6月底站上100萬億元新臺階。這不僅反映市場規模的擴張，更展現出資本市場高質量發展的成色，以及全球資金對中國市場的信心。
如果說“穩”是市場健康發展的根基，那么“活”則是高質量發展的核心引擎。年中工作會議提到，今年上半年，證監會推動中長期資金入市、公募基金改革、科創板“1+6”政策措施、上市公司并購重組等一批標志性改革取得突破。未來一段時間，要“深化改革激發多層次市場活力”。
以服務“硬科技”試驗田的科創板為例，今年6月18日，證監會宣布重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，并在科創板設置科創成長層。東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲表示：本次科創板改革通過分層管理、專業機構參與和領域拓展，既能化解未盈利企業融資困境，又能引導資金精準投向“硬科技”；推動資本市場向“長期價值”轉型，引導資本流向新質生產力領域，為投資者提供分享科技紅利的窗口。
“科創板、創業板改革正從‘入口端’重塑中國科技創新生態，推動科技產業升級。”田利輝表示，兩板改革能夠降低融資門檻，幫助企業跨越“死亡谷”；還能助力構建全周期服務體系，從“IP”（知識產權）到“IPO”（首次公開募股）再到上市后做優做強，形成“募投管退”閉環；此外，兩板改革亦可倒逼產業鏈升級。高研發投入標準引導企業聚焦核心技術攻關，推動生物醫藥、信息技術等戰略性新興產業集群式發展。
除股票市場外，年中工作會議還提出，要“持續推進債券、期貨產品和服務創新”。
在業內人士看來，債券和期貨市場的發展可以為實體經濟，特別是中小微企業提供更有力的融資渠道和風險管理工具。債券市場的進一步完善有助于為企業，尤其是中小企業提供長期、低成本的資金來源，緩解其融資難題。期貨市場則通過價格發現和風險對沖功能，幫助企業管理價格波動帶來的風險，尤其是對大宗商品的生產和采購企業。對于國家重大戰略，如“雙碳”目標的實現，期貨市場可以通過碳交易和綠色債券等創新金融產品，引導資金流向低碳項目，助力碳減排和綠色轉型。
田利輝表示：“當前資本市場改革正從‘規模驅動’轉向‘功能驅動’，預期管理、制度包容性與工具創新是三大支柱。唯有將政策確定性轉化為市場信心，方能實現科技、資本與產業的高水平循環，為中國經濟高質量發展注入新動能。”（記者 張雪）
轉自：上海證券報
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