量價齊跌，大宗商品價格將延續頹勢

編者按：連跌3年多的大宗商品似乎再獲“動力”。2014年上半年，大宗商品市場一掃去年的頹勢，出現反彈，并領先標準普爾500指數4個百分點，領先美國10年期國債6個百分點。

但有分析斷言，隨著未來以中國為代表的新興市場經濟體的經濟減速成為常態，大宗商品已經進入下行周期。面對供需關系改善以及主要消耗國的需求增速放緩，“定格”商品市場的弱勢周期似乎成為難事……

海關最新數據顯示：7月份，中國進出口總值達3785億美元，增長6.9%，其中出口額為2129億美元，增速為14.5%。

7月份，中國出口數據遠遠高于市場的預測，而與中國外貿數據的“出人意料”相比，大宗商品的走勢——量價齊跌稱得上是“意料之中”，這種頹勢似乎已經成為近幾年大宗商品價格的常態。

大宗商品市場氛圍仍不寬松

數據顯示，由于經濟前景擔憂以及接連不斷的歐美債務危機，加上金融危機后的新增礦山投資，大宗商品價格從2011年2月份以來持續下跌，連續3年下挫。而今年以來，在國內期貨市場跟蹤主要上市期貨價格的文華商品綜合指數也累計下跌了6.6%，幾乎接近2013年的全年跌幅。近期，文華商品綜合指數仍以微跌收盤。由于市場的趨勢不明，該指數已經連續多年徘徊在150點附近，上漲動力堪憂。

對此，招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮稱，這反映出內需總體依然疲弱，經濟并未有實質好轉。

而對于前段時間大宗商品疲軟的數據，匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，大宗商品中銅、原油及成品油進口量價齊跌，僅鐵礦石進口量增價跌，反映出國內需求仍然偏弱。

具體品種方面，8月6日，鋅期貨主力合約收于每噸1.69萬元，跌幅1.14%；銅期貨主力合約收于每噸4.97萬元，跌幅1.62%。同時，石化類商品近全線收跌：焦煤期貨主力合約收于每噸810元，跌幅0.12%；瀝青期貨主力合約收于每噸4260元，跌幅0.33%；焦炭期貨主力合約收于每噸1132元，跌幅0.35%；玻璃期貨主力合約收于每噸1043元，跌幅0.38%；PE期貨主力合約收于每噸1.11萬元，跌幅0.41%等。此外，農產品、白糖等也都收跌。

“從8月上旬的商品市場表現來看，整體漲跌比例、上漲和下跌的板塊和品種與7月下旬如出一轍。”生意社首席分析師劉心田認為，相對于7月份，商品市場唯一的變化是漲跌的幅度明顯收窄，上漲、下跌的力度都明顯減弱。“市場上不去，也下不來。”他說。

而波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）的表現也不積極。BDI指數分析大宗商品的走勢有著重要依據。BDI指數弱勢，主要是由供需市場失衡所致。一方面，運費高企時船主增加貨輪供應量，導致目前貨輪供應過剩；另一方面，以中國為代表的大宗商品進口國需求仍然疲弱。

不過，中國大宗商品發展研究中心（CDRC）最新調研數據顯示，對于短期內宏觀經濟的走勢，75%的專業人士認為，未來一段時間的經濟面將以穩為主。

未來不被多數人看好

從1998年到2010年的12年間，大宗商品價格成倍上漲。高盛、花旗、德銀等投行將這段時期稱為商品的超級周期。

不過，高盛分析師認為，隨著“盛宴”的結束，商品價格長期上漲會引發供應面的回應。盡管全球商品價格不會崩潰，但是會出現大幅下跌。高盛預計，未來5年，銅價將跌至每噸6600美元，而鐵礦石將跌至每噸80美元，而布倫特原油價格或為每桶100美元。

包括首席貨幣策略師羅賓·布魯克斯在內的高盛分析師都曾在相關報告中表示，能源、金屬等商品的價格將會大幅下挫。對于大多數商品來說，價格年復一年上漲的日子已經過去了。

對于大宗商品的未來走勢，業界專家均不看好。他們認為，目前，雖然大宗商品供應增加，但需求始終處于不旺階段，供大于求的格局沒有變化，除非未來有利好或利空出現。

此外，多位市場人士認為，從全球市場來看，雖然歐美股市強勁，但經濟情況并沒有如此樂觀，后市只能等待經濟的緩慢復蘇。在未來很長一段時期內，大宗商品的弱勢似乎成為必然。

“盡管農副商品有所好轉，但銅、煤炭等各板塊的代表性產品價格依然在下跌。能源、橡膠、塑料以及鋼鐵等作為大宗商品的原材料仍處于跌勢，短期內仍以弱勢震蕩為主。”大宗商品分析師范艷霞認為。

有分析師認為，未來的大宗商品走勢主要取決于中國出臺的投資刺激政策的強弱程度。由于經濟增長率一直處于相對低位，各類風險問題懸而未決，經濟困難和壓力不斷增大，未來一段時間，國家可能會加大力度穩增長。

不過，也有業內人士持相對樂觀的態度。他們認為，大宗商品市場可能低位企穩，甚至小幅反彈。首先，鋼材、鐵礦石等工業基礎原材料價格已經止跌企穩，有色金屬價格更是明顯上漲。其次，今年可能是厄爾尼諾之年，一旦出現惡劣天氣可能推高農產品價格。最后，中國宏觀調控繼續以“微刺激”為主，市場流動性寬松對于大宗商品價格也有利多影響。（本報記者 王熙）

來源：中國貿易報

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