8月1日，央行發布了《二季度貨幣政策執行報告》以下簡稱《報告》，《報告》中，央行對今年以來已經兩次操作的“定向降準”作出了解讀。央行表示，由于目前的貨幣存量巨大，因此不宜依靠大幅擴張總量來解決結構性問題。對于“定向降準”，有不少專家學者也表示，定向降準至今，效果并不明顯，并未解決小微企業的貸款難問題。因此，《報告》中指出，下半年將繼續實施穩健的貨幣政策。
定向降準效果不佳
據中國經濟網記者了解，今年4月，央行下調縣域農村商業銀行的存款準備金率，增強了涉農金融機構的信貸能力。兩個月后，央行再度對支持“三農”和小微企業的商業銀行調低存款準備金率，釋放更多信貸資源，用于“三農”和小微企業等金融服務薄弱環節。
知名財經評論家葉檀對此表示，定向降準看上去很美，但至今為止，效果并不明朗，絕大多數中小企業并未受到央行陽光雨露的 “恩賜”，這就像上海等地培育小微企業，實行銀行小微貸壞賬率分攤，但并未解決當地小微企業貸款難。
而央行在《報告》中也表示，定向降準等結構性措施若長期實施也會存在一些問題，如數據的真實性可能出現問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統一性也會受到影響。此外，當前，我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量來解決結構性問題。
下半年貨幣政策仍保持穩健
《報告》為今年下半年的貨幣政策勾勒出了大致框架。央行表示，下半年繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，堅持“總量穩定、結構優化”的取向，既保持定力又主動作為，適時適度預調微調，增強調控的預見性、針對性和有效性，繼續為經濟結構調整與轉型升級營造穩定的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。進一步完善調控模式，疏通傳導機制，通過增加供給和競爭改善金融服務，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力，多措并舉，降低實體經濟融資成本。
央行同時強調，將靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節好流動性總閘門，保持貨幣市場穩定。
著名經濟學家易憲容表示，未來央行貨幣政策仍會放在為利率市場化改革創造條件的基點上，以保證市場在資源配置過程中起決定性作用，并維持金融市場的穩定。貨幣政策的核心仍會放在如何從數量型政策工具為主導向數量型工具、價格型工具以及宏觀審慎工具共同發揮作用的政策調控框架轉型，以進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制的市場化改革。
來源：中國經濟網
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