專家稱下半年金融對實體經濟的支持將更有力

　貨幣政策：大幅放松不可能 定向支持更有力

　　事實上，對于央行上半年的操作，不少專家的看法是其在“避免下一輪全力刺激方面取得了小幅勝利”，下半年，金融對實體經濟的支持將更為有力。

　　上半年以來，迫于經濟增長下行壓力，央行頻繁運用定向貨幣政策以期降低中長期利率，緩解中小企業融資難：此前，國開行獲得1萬億元“抵押補充貸款”PSL用于棚改專項的傳言再次引發了市場對于下半年貨幣政策將大幅放松的猜測。

　　“PSL的用意無非是引導信貸初始投向，優化其政策效果，是定向寬松，不宜做過度解讀。”廣證恒生證券研究所有限公司首席研究官袁季說。有關專家在接受記者采訪時表示，更愿意將1萬億元PSL看作是“噴灌”和“滴灌”，在當前的經濟態勢下，指望政策的松動“大水漫灌”會損及中國經濟根基。

　　市場之所以對貨幣政策抱有較高的放松期望，主要是基于融資難、融資貴的現狀以及上半年經濟數據中一些不利的因素。“1萬億PSL并不代表央行政策立場出現放松趨向。上半年中國經濟中出現的一些問題其實已經存在一段時期，并不意味著會跨越區間調控上下限。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇說。

　　7月15日，李克強總理就當前經濟形勢和經濟工作，聽取來自專家學者的意見。座談會上，李克強總理重申“必須堅持在區間調控的基礎上，注重實施定向調控”。具體來說，就是“保持定力、有所作為、統籌施策、精準發力，在調控上不搞‘大水漫灌’，而是抓住重點領域和關鍵環節，更多依靠改革的辦法，更多運用市場的力量，有針對性地實施‘噴灌’、‘滴灌’。這是區間調控方式的深化。”

　　這一宏觀調控的基調顯然不會輕易改變。

　　央行“2014年上半年金融機構貸款投向統計報告”顯示，金融機構貸款投向顯現出企業貸款增長加快，其中的中長期貸款增速持續上升；小微企業貸款增長平穩，占全部企業貸款的比重提高；重工業中長期貸款加快增長，服務業中長期貸款增速上升；房地產貸款平穩增長等特點。

　　郭田勇認為，這些特點，還有中國經濟二季度的提速都表明，中國經濟盡管還處于經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、大規模刺激政策消化期“三期交匯、疊加”的風險期，但總體表現平穩。金融對實體經濟的支持將更為有力。

　　瑞銀證券則認為，當前已經投入使用的PSL規模大大小于傳言的1萬億元，如果后續實施規模顯著擴大，央行可能會動用相應的對沖操作來保證基礎貨幣和廣義貨幣平穩增長。

　　袁季說，中國正處于三期交匯之時，“大水漫灌”將放大中國經濟結構中的不良因素，結構調整也將受到嚴重打擊，損及中國經濟的長遠利益和根本利益。比如房地產泡沫、地方融資平臺的過度膨脹，一旦遭遇“大水”，可能的結果是調整、清理的階段性成果將付之東流。

　　中山大學嶺南學院財稅研究中心主任楊衛華認為，妥善應對當前的經濟形勢，一是要逐步實現房地產“軟著陸”；二是要結構調整有度，強化小微企業扶持；三是差別化管理，剎住地方政府性債務無序擴張勢頭。但這些考驗的是管理層智慧，需要的是系統性、多層次、精準發力的操作手法，并非簡單通過貨幣政策的放松可以實現。（記者王凱蕾）

來源：新華網

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