貨幣政策定向寬松，小企業尚未感覺“輕松”

　　近日出爐的上半年金融統計數據令市場感覺“很欣慰”，盡管數據顯示，整個金融體系對實體經濟的支撐作用持續增強，而且由于系列定向寬松微調政策的出臺，小微企業獲得了更大的支撐力度。但記者在采訪中發現，不少企業抱怨“融資難”和“融資貴”的問題沒有得到實質性解決，在資金層面，部分企業尤其小微企業尚未感覺到“輕松”。

　　亮點突出定向寬松顯效

　　央行《上半年金融統計數據報告》顯示，6月末，廣義貨幣余額120.96萬億元，同比增長14.7%；狹義貨幣余額34.15萬億元，同比增長8.9%；流通中貨幣余額5.70萬億元，同比增長5.3%。上半年凈回籠現金1620億元。《上半年社會融資規模統計數據報告》則顯示，上半年社會融資規模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元。

　　今年以來，央行兩次出臺定向降準政策，還創設信貸政策支持再貸款工具，包括支農再貸款和支小再貸款，支持“三農”、小微等經濟薄弱環節，方向性明確。

　　這在數據上也有比較充分的反映。上半年，小微企業貸款余額14.17萬億元，同比增長15.7%，比大型企業貸款增速高5.6個百分點。其中，微型企業增加更快，達到20.4%。

　　對于央行上半年貨幣政策的執行和操作，市場普遍認為取得了較好的效果。興業銀行認為，上半年貨幣政策有比較突出的亮點：貨幣政策反應比以往更靈敏更及時；在保持流動性平穩上，表現更為出色；貨幣政策定向發力的特征十分明顯；貨幣政策更注重有效引導市場預期。

　　小企業尚未感覺“輕松”

　　“民間借貸利率要到20%以上，銀行對小企業貸款利率的上浮幅度也還在30%至50%。”廣州一家電子公司的財務人員對記者說。

　　央行于去年7月取消金融機構貸款利率下限，又于當年10月推出了基于商業銀行聯合報價為基礎的新貸款基礎利率，但是利率不降反升。在發布之初的2013年10月25日，1年期貸款基礎利率為5.71%，目前為5.76%，其間，還一度升至5.77%。

　　經濟專家指出，在經濟下行壓力依舊存在的前提下，中小企業特別是小微企業將面臨更大壓力。盡管政策可以有意識引導，但銀行不可能過度承擔信貸風險。

　　2013年年末，我國廣義貨幣M2余額為110.65萬億元，短短半年時間里，M2增加了10.31萬億元，增幅超過9%。“貨幣沒有超發，但確實出現‘高貨幣化’趨向，這在某種程度上也反映了整個社會融資成本高態勢。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇說，我國金融市場還是以銀行信貸為主的間接融資為主，在當前市場的資金面還處于緊平衡狀態，部分企業尤其是小微企業融資難并沒有得到實質性解決。

　　金融市場化改革需要時間

　　盡管存在數據與感覺的背離，但記者采訪的大部分專家認為，金融市場化改革需要時間來消化，這是一個必經的過程。

　　廣東不少經濟專家認為，中國經濟現在需要的不是讓所有企業包括小微企業感覺到資金面的寬松。這并不符合經濟結構轉型的方向，也不符合經濟運行的本質規律。關鍵是要讓有前景的企業在市場化的條件能夠有機會獲得更為優質的資源。

　　廣證恒生證券研究所有限公司首席研究官袁季說，在未能獲得資金支持的企業中，還有很多也是優質的企業。“但是，貨幣政策總體還是一個總量政策。其中的定向寬松輔助性手段盡管能起一定作用，但不可能實現大面積普惠。”在他看來，企業尤其是小微企業，融資難得到實質性解決，要等到金融市場化改革真正實現之后。

　　“只有在多層次的金融市場體系真正形成之后，才能激活市場配置資源的能量，企業的融資成本才有可能更大程度上由實力和前景說話。”一位銀行業研究人士說。

　　有關專家認為，金融體系市場化改革近幾年的力度很大，但還沒有形成體系化協同推進的局面。比如，利率市場化改革還面臨存貸比考核等問題的制約。“這需要一個漸進的時間過程。”袁季說。

來源：新華網

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