二季度GDP將出 機構預計溫和改善

　　在中國經濟二季報發布前夕，先行指標中的積極信號繼續增加。

　　《第一財經日報》記者7月3日從國家統計局獲悉，繼6月份制造業PMI攀升至51%的半年高點后，當天發布的非制造業商務活動指數為55.0%繼續保持在高位。

　　根據國家統計局的安排，7月9日將發布半年CPI居民消費價格指數，7月16日將發布二季度GDP、固定資產投資等一系列核心宏觀數據。多家投行預計，中國經濟二季度數據可能溫和改善。今年一季度，中國經濟增速為7.4%。

　　近期，國務院總理李克強再次強調了今年中國有信心實現7.5%左右的GDP增速目標。

　　房地產業預期指數仍較低

　　來自國家統計局的數據顯示，非制造業商務活動指數雖比上月回落0.5個百分點，但仍高于榮枯線5個百分點。

　　在企業預期方面，業務活動預期指數為60.4%，雖比上月回落0.3個百分點，仍處于高位景氣區間，表明非制造業企業對未來3個月市場預期持樂觀的態度。分行業看，僅居民服務及修理業和房地產業務活動預期指數低于臨界點，其他行業均位于擴張區間。

　　而在各行業商務活動指數方面，住宿業、道路運輸業、餐飲業、居民服務及修理業、零售業、鐵路運輸業位于臨界點以下，企業業務總量減少，顯示市場仍然需要前期政策的繼續帶動。

　　投資增速或繼續回升

　　6月份，中國的決策層繼續進行政策微調。央行將“定向降準”范圍擴大至部分中型銀行，銀監會也調整了貸存比計算口徑。另外，一些地方政府如黑龍江、河北也公布了穩增長措施。

　　瑞銀中國特約首席經濟學家汪濤表示，在此背景下國家統計局和匯豐 PMI 中的新訂單指數分別升至9個月和15個月的最高值，由此帶動了生產、就業和購進價格指數回升。在相對寬松的政策背景下，預計即將公布的6月和二季度宏觀數據將伴隨PMI一道溫和改善。

　　瑞銀預計，6月一系列數據有望持續改善，比如工業生產同比增速將從5月的8.8%進一步回升至9%左右；出口同比增速將升至7.5%左右5月份7%，進口將受“微刺激”支撐重拾增長；基建投資有望保持強勁，整體固定資產投資同比增速可能升至 17.3%前五月17.2%.

　　對于市場關注的物價，瑞銀預計6月份CPI或達到2.5%，與5月份持平。

　　三季度或繼續“微調”模式

　　到目前為止，市場發現，中國的決策層并沒有通過如全面降準、直接松綁房地產政策等傳統工具來放松調控，而是不斷創新政策工具來進行“定向寬松”、“區間管理”。因此中國政府在穩增長方面仍有充足的政策儲備可供使用。

　　綜合考慮一系列因素，汪濤認為宏觀政策未來一段時間可能將延續“微調”模式，預計未來幾個月將會有更多的寬松政策出臺，雖然這些措施仍將被冠以“微調”或“促進改革”、而非“強刺激”。

　　瑞銀預計可能出臺的政策包括，進一步擴大“定向寬松”范圍，加快財政撥款，悄然放松表內貸款額度等；地方政府特別是上半年經濟增長落后地區可能將在中央政府的壓力下推出更多穩增長措施、并加快落實之前已出臺的政策措施；加快推進有利于增長的改革，主要著眼于激發民間投資。

　　但瑞銀也強調，當前實體經濟好轉勢頭能否持續仍有較大懸念。預計房地產活動持續下行的負面影響可能會在今年末至明年逐漸加劇。

來源：第一財經日報

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